亚洲国家绿色金融发展：现状、问题及政策建议

王守贞

摘 要：亚洲国家中已有数国引入了可持续金融框架，其中中国和孟加拉国在绿色銀行业方面居于前列。但目前总体来看，亚洲地区绿色银行和可持续投资仍是一个小众市场。为推动绿色金融市场快速发展，需发挥所有利益相关方的合力。

关键词：亚洲；绿色金融；可持续发展

中图分类号：F830.31 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2018（5）-0070-04

在应对气候变化脆弱性和减少碳排放需求的背景下，为使亚洲国家经济迈入可持续发展轨道，亚洲地区需要对绿色和抗气候变化的基础设施进行大量投资。根据2017年亚洲开发银行的评估，2016至2030年亚洲地区的相关基础设施缺口为总额26.2万亿美元（或每年1.7万亿美元）。金融部门必须在这一绿色转型中发挥核心作用。目前，亚洲国家绿色金融整体发展水平不高，各国绿色金融发展政策参差不齐，未来亚洲国家绿色金融发展，必须协调政府、金融部门、投资者以及公众等多方力量，推动地区经济转向可持续发展模式。

一、中国与孟加拉绿色金融发展居于亚洲国家前列

在亚洲国家中，当前孟加拉国、中国、中国香港、印度、印度尼西亚、日本、蒙古、新加坡和越南金融当局已经开始采取具体措施使金融体系或其中的一部分与可持续发展协调一致。柬埔寨、老挝、尼泊尔、巴基斯坦、菲律宾、斯里兰卡和泰国正在制定绿色金融政策框架。其中，孟加拉国和中国金融当局的绿色金融发展政策走在了各国前列。

（一）中国绿色金融政策发展

中国通过金融监管解决环境风险的尝试最早可追溯到1995年中国人民银行发布“环境保护信贷政策公告”，而国家环境保护局（环境保护部的前身）颁布了“关于利用信贷政策促进环境保护的公告”。这两项政策最终都没能实施，但随着时间的推移，新的法规出台并颁布，包括2007至2008年推出的绿色信贷、绿色保险和绿色证券政策。2012年，中国银行业监督管理委员会颁布了“绿色信贷指导原则”，鼓励金融机构以绿色信贷为重点，积极调整信贷结构，有效抵御环境和社会风险，更好地服务实体经济，推动经济增长方式转变和经济结构调整。2014年，中国银监会通过引入绿色信贷监测评估机制和关键绩效指标检查表，补充了绿色信贷指引。因此，绿色信贷政策“从2007年初始的基于原则的方法演变为对所有持牌银行进行标准化，以指标为导向的绩效评估”。

2014年，人类生存与发展基金会启动了一个绿色金融工作组，对信息披露和信息流动、法律框架、财政激励和机构设计提出了14项建议。绿色金融专责小组由绿色金融委员会接任，绿色金融委员会由中国人民银行负责发展绿色金融业务，包括环境披露、银行业环境压力测试以及绿化中国海外投资的指引。2015年12月，中国人民银行发布了金融机构和企业发行的绿色金融债券指令和绿色债券认可项目目录。同时，国家发展和改革委员会发布了企业和市政债券指南——这是全球首个由政府主办的绿色债券指南。如前所述，中国当局将发展绿色债券市场视为筹集可持续发展的私人资本的重要来源。中国也开始在全球推广绿色金融理念；2016年1月，中国G20主席团启动了由中国和英国（即中国人民银行和英格兰银行）联合主持的绿色金融研究小组。2016年8月，中国人民银行和其他七个部委机构以全面指导方式启动了全球首个系统性绿色金融政策框架。2017年6月，国务院在浙江、江西、广东、贵州和新疆建立了五个绿色金融试点区，探索不同的绿色金融改革、创新和体制，以推广绿色金融的实证样本。

中国另外两个绿色金融政策问题是绿色保险和环境风险分析。在绿色保险领域，2013年环境保护部和中国保险监督管理委员会联合采取措施，启动国家强制性污染责任保险制度。迄今为止，该系统已在30个省的地方一级进行试点。此外，通过环境信息披露政策和增加公众数据的可用性，鼓励通过压力测试进行环境风险分析也成为中国企业和金融机构投资实践中日益突出的要素。

（二）孟加拉国绿色金融政策发展

与中国一样，孟加拉国的金融机构在过去十多年中一直在致力于建设可持续银行业务的监管框架。孟加拉国银行（BB）绿化金融体系努力的基石是其绿色银行业务政策指导方针。2008年，孟加拉国银行发布了一份关于“使社会责任成为孟加拉国银行和金融机构的主流”的通知。银行必须每半年向孟加拉国银行报告其社会责任活动，自2010年以来，孟加拉国银行发布了银行社会责任活动倡议年度报告。2011年，孟加拉国银行发布了“绿色银行业务政策导则”和“环境风险管理指引”，鼓励银行在信用评估过程中进行系统的环境风险分析。2013年，绿色银行业务政策延伸至所有非银行金融机构。同年，孟加拉国银行引入统一的报告格式。

2017年2月，孟加拉国银行发布了孟加拉国银行和金融机构环境和社会风险管理指南（ESRM），作为2011年企业风险管理指导方针的更新。ESRM指导方针基于ERM（环境风险管理）的经验以及基于对金融部门的调查和国际金融公司的技术支持。中央修正案涉及扩大准则的范围，将社会风险评估和社会参数纳入环境参数之外，以评估风险并使风险分析更加客观。此外，孟加拉国银行提供了银行和金融机构E&S;（环境及社会）风险源的实例，并强调了进行E&S;风险分析的好处。

二、亚洲各国绿色金融发展政策参差不齐

在一项可持续金融方式全球调查中，联合国环境规划署确定了将可持续发展融入金融体系的五个新兴业务领域，这些领域的类似案例能够在亚洲各国找到。从中，可以观察到亚洲部分国家绿色金融发展的政策取向。

（一）从市场实践入手，强化披露、分析和风险管理

一是加强可持续性披露。2008年，上海证券交易所出台了“上市公司环境信息披露指引”。2010年，新加坡证券交易所发布了“上市公司可持续发展报告指引”；2016年6月，新交所强制所有上市公司从2017年12月起发布可持续发展报告。2012年，香港交易及结算所有限公司推出自愿性ESG汇报指引。2012年以来，印度证券交易委员会要求100家最大的上市企业发布年度业务责任报告；2015年，建立公司治理报告制度，要求印度500强公司报告其环境与社会（E&S;）风险评估标准以及如何解决气候变化和全球变暖问题。菲律宾证券交易委员会自2013年起要求上市公司发布年度企业治理报告。2013年，越南国家证券委员会推出越南公司可持续发展报告手册。

二是将环境风险纳入金融监管。孟加拉国银行要求银行和非银行金融机构进行环境风险管理。2015年，越南国家银行发布了“关于在信贷授予活动中促进绿色信贷增长和环境社会风险管理的指令”，要求金融机构在贷款决策中考虑环境因素。

三是发布可持续市场实践的行业指导方针。新加坡银行协会于2015年10月发布了“责任融资指导方针”。同年，印度银行业协会推出了“责任金融国家自愿指导方针”。

（二）升级治理架构，将可持续发展内化为金融监管机构和中央银行的决策实践

一是金融和货币稳定决策将环境风险纳入考虑。孟加拉国银行认为绿色金融政策是其维持货币和金融稳定的组成部分。印尼央行考虑将环境和气候风险纳入其宏观审慎框架。中国人民银行将银行的绿色信贷业绩纳入中央银行对宏观审慎风险的评估。

二是与金融业利益相关方进行对话。2015年，中国人民银行成立了绿色金融委员会，负责开展绿色金融业务、银行业环境压力测试以及中国境外绿色投资的指导方针。同样在2015年，印尼金融服务管理局（OJK）成立了利益相关方工作组，通过对话进一步发展其可持续金融路线图。

（三）鼓励文化转型，推动能力建设、行为和市场发展

一是采取行动提高金融专业人员和监管机构的能力。印尼的可持续金融路线图旨在提高专业人士的可持续发展技能。在越南，中央银行表示有意为银行人员举办培训班。

二是使企业社会责任和ESG考虑成为主流。孟加拉国银行一直试图将企业社会责任融入银行和金融机构的融资决策。

三是市场发展。2015年12月，中国人民银行已经迈出了第一步，在银行间债券市场推出绿色金融债券，为中国资本市场的可持续投资开发了一个新的细分市场。

（四）利用公共资产负债表，发挥财政、公共金融机构和中央银行的作用

一是对投资者的财政激励措施。泰国于2010年实施了一项补贴优惠计划，该计划促使安装清洁能源的容量翻了一番多。中国也有一些类似的给予清洁能源补贴的案例。

二是推动公共养老基金投资。在日本，政府养老金投资基金（GPIF）、地方政府官员养老基金协会与其他160個机构一道，决定支持由日本金融厅于2014年2月签署的“负责任机构投资者原则”。2017年，GPIF采用了ESG投资策略。2014年，韩国国民大会要求全球第四大养老基金国民年金服务部门提高ESG标准。

三是优先中央银行再融资。孟加拉金融机构为绿色项目提供贷款，可以获得孟加拉国银行的再融资安排并将优惠利率转让给客户。

（五）政策指导融资，颁布相关要求强化责任

一是绿色贷款要求。2015年以来，孟加拉国银行要求银行将5%的银行贷款用于绿色项目，包括可再生能源、能源效率和废物管理等。它还使用差异化资本要求和优惠再融资来激励绿色融资。

二是重点行业贷款计划。2015年4月，印度储备银行将小型可再生能源项目和饮用水设施贷款包括在重点行业贷款（PSL）之内，要求银行将40%的贷款分配给相关的重点行业。

三、亚洲国家绿色金融发展存在的主要问题

（一）金融机构签署全球可持续金融倡议的占比不高

“责任投资原则”的1874个签署机构中只有122个来自亚洲，占比6.5%；“联合国环境规划署关于可持续发展的金融机构承诺声明”的全球214个签署国中有38个来自亚洲，占比17.8%；91个赤道原则金融机构中有12个来自亚洲，占比13%；在可持续证券交易所倡议的66个合作伙伴交易所中，有14个来自亚洲，占比21%；在签署“联合国环境规划署可持续保险原则”的57家保险公司中，有8家来自亚洲，占比14%。

（二）社会责任投资额占亚洲国家管理基金总额的比例较低

根据全球可持续投资评估报告，2016年，亚洲地区（日本除外）有520亿美元的社会责任投资（SRI），仅占亚洲各国管理基金资产总额的0.8%，远低于世界其他国家和地区。即使包括日本在内，2016年亚洲在全球SRI资产的份额也仅为2.3%。

（三）对可持续投资相关数据的披露不足

比如，印尼、马来西亚和新加坡的棕榈油、木材、纸浆和造纸公司均存在改善ESG表现的足够理由，但世界自然基金会指出：“这些国家的领先上市企业并未披露足够多的相关信息，以便投资者评估其管理ESG问题的能力”。世界自然基金会还强调，该区域内投资者几乎没有努力解决披露方面的差距问题，而对于国际投资者而言，ESG审查已经成为国际惯例。直到最近，亚洲地区的ESG披露和报告要求才有所加强。

（四）资本市场绿色金融创新处于萌芽状态

2009年6月，印尼证券交易所推出了社会责任投资指数，尽管“绿色”标准相当低，但该指数仍被认为是“东盟首个绿色指数”。2013年，上海证券交易所推出了上证所可持续发展指数。2014年12月，马来西亚证券交易所在发布了FTSE4Good Bursa Malaysia（F4GBM）指数，其中包括上市公司ESG实践。

（五）绿色债券市场近期的发展令人鼓舞但不均衡

据气候债券倡议组织（CBI）数据，2017年9月亚洲气候协调债券总额达到8950亿美元（其中有部分被标记为绿色债券）。得益于过去两年中国气候债券市场的快速增长，2017年9月亚洲占全球气候协调债券总量的比例上升至42.2%，2012年这一数据仅为4.1%。2016年，中国发行绿色债券总额达到2380亿元人民币（362亿美元），占全球绿色债券发行量的39%（CBI and CCDC 2017），是当年绿色金融债券的最大发行国。从亚洲地区来看，中国绿色债券发行量占亚洲地区发行量的比例超过80%。

四、政策建议

（一）制定绿色金融发展激励措施，对金融机构提供支持和指导

金融监管部门需要为金融企业、投资者等制定激励措施，以加强绿色金融并提供支持和指导，但来自不同国家的经验也表明，金融监管部门有必要制定规则和条例以约束或推动金融企业维护可持续发展的相关行为。具体措施可能包括：提高金融监管机构和市场参与者对环境和气候风险的认识；通过知识建设和分享，发展金融行业的环境风险分析和管理能力；通过ESG披露要求，提高行业透明度；向银行和非银行金融机构提供绿色项目融资奖励；支持绿色债券市场、气候风险保险等新细分市场的发展；对金融企业工作人员进行环境和气候风险评估等培训。

（二）加强环境监管，避免有損可持续发展的逆向激励问题产生

支持绿色金融发展，还必须破除各种现实中阻碍绿色投资的障碍。以石化燃料补贴为例，亚洲是继中东和北非之后第二大化石燃料补贴地区。化石燃料补贴导致的价格扭曲对绿色能源发展产生了重大不利影响。为调动绿色投资者的积极性，须通过有约束力的环境监管、排放交易计划或有助于内化负面外部效应的政策来应对这些实际经济障碍。

（三）协调利益相关方，推动绿色金融发展形成政策合力

绿色金融发展涉及政府部门、金融机构、企业、投资者和个人等众多利益相关者。推进绿色金融发展是一项系统工程，需要各方面既分工又合作。应密切关注绿色金融业务发展，对激励和监管政策进行跟踪评估，适时调整完善。加强金融信息基础设施建设，推动信息和统计数据共享，建立健全相关分析预警机制，强化对绿色金融资金运用的监督和评估。

（四）加大推动绿色金融发展的国际合作力度

各国的资金、技术需求和供给很不平衡，发达国家掌握资金和先进技术，而环境相对较好；而发展中国家缺乏资金和技术，其中不少国家环境问题也较为严重。如何加强绿色金融的国际合作，让发达国家的技术惠及亚洲发展中国家，是绿色金融发展需要解决的问题之一。另外，诸如联合国环境规划署金融倡议、可持续银行网络、可持续证券交易所倡议、七国集团气候风险保险倡议和G20绿色金融研究组等可以帮助亚洲各国获取最佳实践准则，更好地利用国际经验。

参考文献

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