中国企业跨国并购风险与防范对策研究

崔男

摘要：进入二十一世纪，全球经济一体化的进程不断加快，并且迅猛发展，伴随着国家“一带一路”战略的不断推进，跨国并购逐渐成为国家战略的重要组成部分，也成为中国企业“走出去”的重要方式。近年来，中国企业跨国并购发展迅猛，涉及领域、规模不断扩大，在推动国家经济增长、产业结构升级、资源优化配置等方面做出了巨大贡献，但仍然存在如政策、文化、法律、财务以及信息不对称等诸多风险，一旦对这些风险防范不当，必然会严重影响中国企业对外投资战略的成功实施，甚至是波及国家战略。因此，有必要对跨国并购风险进行深入评估分析，并拟定出相应的防范措施。

关键词：中国企业；跨国并购；并购风险；防范

中图分类号：F276.7 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2018）018-0108-01

跨国并购是跨国兼并和收购的总称，指一国企业（并购企业）为达到某种目标通过一定渠道和支付手段将另一国企业（被并购企业）的所有资产或足以行使其运营活动的股份买下来，从而对另一国企业的经营、管理实施实际的或者完全的控制行为。面对竞争压力、自由化浪潮和新投资领域的开放，越来越多的跨国公司将跨国并购作为自己参与全球化竞争的核心领域，以保护、巩固和增强自己的国际竞争力。因此，对跨国并购的风险进行深入分析，以拟定出相应的风险防范措施，是中国企业跨国并购行为稳定成功实施所必须考虑的重要并且现实的问题。

一、中国企业跨国并购的风险

1.国际环境风险

进行跨国并购的企业一般都是各个国家比较大型的企业，跨国并购对交易双方国家的资本流动都会产生较大影响，因而都会受到各国严格的审批以及限制，这些限制通常是目标企业所在国出于国家经济稳定的考虑而制定的，特别是当跨过并购涉及国家能源、国防等核心领域时，因而这种风险往往是跨国并购能否取得成功的决定性因素。

2.法律风险

世界各国基本都根据本国的国情制定了关于跨国并购方面的法律与法规，由于国情不同，相应的法律与法规也就不同，由此产生了跨国并购的法律风险，国内部分企业因为对目标企业所在国家的法律法规不够了解或者了解不清，导致在跨国并购中常常处于被动地位，由此遭受巨大损失。

法律风险贯穿于跨国并购的整个过程，收购之前、收购之后都需要面对法律风险，法律风险通常包括：目标企业所在国严苛的环境保护法，知识产权诉讼，劳工法以及可能面临的反垄断审查等。2010年紫金矿业在刚果（金）欲收购Copperbelt所持有的Platmin全部股份，历时近半年最终却以失败告终，就是一个典型的由于对目标企业所在国法律了解不清导致收购失败的案例。因而在跨国并购过程中，应始终保持国際化的法律意识，同各国的法律服务机构始终保持紧密联系，否则，很可能由于不懂法律和政策而带来巨大损失。

3.信息不对称风险

信息不对称风险一般指在交易活动中，交易各方了解到的信息往往存在差异，信息不对称的原因往往包括目标企业的人才流失、文化差异以及对目标企业财务状况了解不清等，而信息不对称常常是导致企业做出误判的重要因素。

4.财务风险

目前，跨国并购通常具有杠杆收购风险，并购企业在并购时往往自有资金有限，银行贷款常常占并购总额的主要部分，这就会产生较大的杠杆收购风险，由于无法预估企业并购后的具体收益，可能会导致资金流动出现严重问题，从而导致资本结构恶化；另一方面，也存在收购后的经营风险，企业并购以后，其债务负担较重，在短期，又往往会出现融资困难的问题，容易出现负担不起债务、经营恶化的现象。

二、中国企业跨国并购风险防范对策

1.选择恰当的目标企业

中国企业在进行跨国并购之前，首先要对自己的核心竞争力进行深入分析，根据自身的发展战略和经营模式，结合自身的核心利益去搜寻目标企业；其次，要仔细对目标企业所在国家的投资环境进行深入细致的考察，选择投资环境良好的国家的企业作为自己的并购目标，最好选择自己熟悉的相关企业进行跨国并购；企业也可以通过相应的中介机构进行跨国并购，中介机构一般拥有较为专业的人士，具有较强的市场分析能力，可以通过与中介机构合作，为自己选择较为恰当的目标企业进行跨国并购。

2.对目标企业价值进行合理评估。中国企业在进行跨国并购之前，一定要通过各种渠道对目标企业进行详细的调查、研究，不仅要对目标企业的现有价值进行合理评估，还要考虑到目标企业未来可能会带来的收益以及风险，制定科学合理的系统评估方案，可以请相应的专业机构对目标企业进行评估，作为自己的并购参考。另外，需要考虑企业长远的规划和发展战略，始终保持头脑的清醒和手段的灵活，确保对目标企业价值的评估科学合理。

3.充分了解目标企业所在国法律法规

中国企业在跨国并购时，容易出现因为对目标企业所在国法律法规不了解而导致并购失败或并购后产生巨大损失的现象。在跨国并购过程中，要始终保持国际化的法律意识，同各国的法律服务机构保持紧密的联系，减少乃至避免出现因不懂法律和政策带来的损失。企业可以通过自身的学习，完善企业内部的法律建设，以此加强对目标企业所在国法律法规的认识，也可以通过律师事务所、会计事务所等专业机构的帮助，来减少法律风险。

4.实施多元文化策略

海纳百川，有容乃大。企业实施跨国并购，必然要考虑到企业文化融合的问题，既不能过分看重自身文化，排斥目标企业文化，也不能妄自菲薄，过分看重外来文化。中国企业在进行跨国并购时，应对外来文化进行分析处理，保留对企业发展有利的积极文化，汲取外来文化经验和管理经验，使其与自身的企业文化合理融合。再次，企业还应该营造宽容的、多元的企业文化环境，为跨国管理人才的培育和成长提供良好的土壤。