浅谈股票二级市场交易所需货币量的计算

穆青

【摘要】根据马克思货币流通量的公式，对股票二级市场货币流通的次数进行谈论，得出它就是换手率，从而找出了股票二级市场交易所需货币量的计算方法，股票二级市场交易所需货币量也就是成交金额除以换手率。

【关键词】股票交易 货币量 换手率

股票二级市场的交易所需资金是多少？这个问题一直没有一个准确答案。就股票二级市场而言，这是一个比较开放的系统，会有货币资金流入，也会有货币资金流出。所以，需要准确了解股票二级市场货币资金的流入量和流出量，还有每个时点的存量，这样才可以掌握二级市场交易时所需要货币量。但这三个量难以确定，本文就是根据马克思货币流通量的公式，对股票二级市场交易时所需货币的计算方法进行探讨，并为其找出新思路。

一、股票二级市场交易所需货币量的理论模型

马克思曾给出过货币流通量的公式，就是“商品价格总额除以同名铸币流通的次数等于作为流通手段发生功能的货币总量”。通过这个公式就可以计算股票二级市场货币的流通量。在股票二级市场，商品价格的总额就是股票的成交金额；同名铸币流通的次数就是股票市场货币易手的次数；作为流通手段发生功能的货币总量也就是交易完成所需的货币量，也就是说即使进入股市，但没进入股票交易的货币就不并考虑了。所以，股票的成交金额除以股票市场货币易手的次数就等于二级市场交易所需货币的总量。根据这个公式，就可以判断相应时间内完成的成交金额，所需货币量的多少，也就是实际投入到二级市场交易货币量的数量，而不管货币的流入量、流出量、某个时点的存量多少。

这从理论上是解决了一定量股票的成交金额以及二级市场需要的货币量，但是在实际计算中，容易确定股票的成交金额，股票市场货币易手的次数却不好确定。怎样解决这个问题呢？股票市场中的股票和货币是互相对立的，而这也是相向运动的。所以，股票易手次数也就是货币易手次数。若可以确定股票易手次数，也就确定了货币易手次数。股票易手次数也就是换手率。而换手率，就是指成交量除以流通总股本。从单只股票来看，一年交易换手率，也就是股票一年成交量除以股票流通本，就表示股票一年内的换手次数；从全部股票来看，一年交易换手率，也就是全部股票一年成交总量除以全部股票的流通股本，就表示全部股票一年内换手次数。总而言之，它实际就表示这只股票一定时间内的易手次数，所以，一定时间内二级市场交易所需货币量的计算公式就可以看作为成交金额除以换手率。

二、理论模型的解释

以上推理，人们会提出疑问，若股票价格持续不变，那股票易手次数他也就是货币易手次数，这是可以成立的，所以股票易手而推动货币易手的数量是相同的。但股票价格一直在变化，一只股票易手而推动货币易手的数量是不同的。所以，将股票易手次数作为货币易手次数并不准确。若股票交易没有用“手”作为单位，而是用流通股本的总额作为单位，就是说不管一只股票有多少股份，它就只有一张，或所有股票就只有一张，这样确定换手率，一只股票一年内易手次数就只有几次了，或全部股票一年内易手了几次。这样看换手率代替货币易手次数是可以的，但現实交易的单位就是“手”，有些股票易手较快，有的较慢，或者是不易受手，那用换手率替代货币易手次数还可以吗。

股票交易的价格变化。因为股票的交易价格会涨落，一只股票易手而推动货币易手的数量是不同的，但是在时间内，上一次股票所易手代表货币易手的数量可能会多一点，那这次可能会少一点，下一次就有可能有多一点，股票反复多次易手，货币易手的数量就会相对平均。也正是因为货币易手数量相对平均，就可以用股票易手次数代替货币一首次数，虽然并不很准确，但也会近似。可以做两种假设：一，股票交易价格会在一定时间内持续上涨，相同股票易手的次数，而动腿货币易手的数量是不断增加的；二，股票交易价格在一定时间里不断下跌，相同股票易手的次数，而推动货币易手的数量是在不断减少的。从这两种情况看，以股票易手次数代替货币易手次数，是不正确的。但前一种情况下的股票交易，成交金额是在逐渐放大的，后一种情况下的成交金额是在逐渐缩小的。若依然用股票易手次数替代货币易手次数，就是取货币易手次数平均值。也就是说，不管交易价格怎样变化，用股票一手次数代替货币易手次数是可以的。

综上所述，不管交易价格怎样变化，也不管流通股的不同部分易手次数有怎样的差异，用一定时间里股票成交额除以时间内的换手率等于时间内股票二级市场市场完成交易所需货币的数量。

三、结束语

用成交金额除以换手率，所计算的二级市场完成交易所需货币数量，和多年经验所判断的是一样的。所以，提出这个公式更有利于参考实际材料深入理论分析和实证分析，为证券的投资决策和制定经济调控政策提供了分析的工具。比如，二级市场交易吸收多少货币资金用来缓解社会流通性过剩的问题；二级市场交易吸收货币资金的数量和股票交易价格存在着怎样关系等等。