拉夏贝尔财务分析研究

袁会

[摘 要] 我国现有37家服装制造业上市公司，拉夏贝尔于2017年9月份在上海证券交易所上市，对于刚刚上市的拉夏贝尔来说，在服装市场中要面临许多挑战，本文选取拉夏贝尔2013年到2017年财务数据进行纵向分析，同时横向结合海澜之家和七匹狼公司数据进行对比分析，综合分析拉夏贝尔存在的不足之处，为今后的发展提出建议。

[关键词] 财务指标；财务分析；服装行业

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 13. 007

[中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2018）13- 0016- 02

1 拉夏贝尔公司简介

上海徐汇拉夏贝尔服饰有限公司在2004年2月26日更名为上海拉夏贝尔服饰有限公司，2011年5月23日，上海拉夏贝尔服饰有限公司改制为上海拉夏贝尔股份有限公司。我国现有37家服装制造业上市公司，拉夏贝尔于2017年9月份在上海证券交易所上市，是国内第一家A 股+H 股上市的服装公司。

拉夏贝尔主要从事设计、品牌推广和销售服饰产品，主营业务为大众女性休闲服装。公司采用线下零售网点和线上运营平台直接向客户销售产品，公司直接对零售网点进行控制。公司目前的零售网点遍布全国31个省份，涉及约2 230个商场及购物中心。

2 拉夏贝尔财务分析

2.1 纵向对比分析

本文选取2013年到2017年拉夏贝尔五年的财务数据进行纵向对比分析，分析拉夏贝尔近五年来四大能力指标的变化，为今后拉夏贝尔的发展提出改进措施。

2.1.1 拉夏贝尔偿债能力分析

本文针对拉夏贝尔的短期偿债能力选用流动比率、速动比率，拉夏贝尔长期偿债能力指标选用资产负债率。

2013年到2017年拉夏贝尔的流动比率和速动比率分别为1.12%、1.8%、1.73%、1.5%、1.35%、0.63%、1.29%、1.03%、0.87%、0.73%，总体稳步上升，表明拉夏贝尔的短期偿债能力增强。长期偿债能力方面，拉夏贝尔近五年的资产负债率分别为67.54%、45.78%、43.6%、44.31%、48.31%，资产负债率除了2013年高于国际标准50%以外，2014年到2017年都低于国际标准，虽然2017年相比2016年有小幅度上升，但总的来说2013年到2017年资产负债率总体呈下降趋势，长期偿债能力有所增强，不会产生债务危机。

2.1.2 拉夏贝尔营运能力分析

拉夏贝尔应收账款周转率自2013年到2017年分别为6.45、6.53、7.18、8.16、8.55，总体呈稳步上升趋势，表明拉夏贝尔自2013年到2017年应收账款管理效率有所提高；流动资产周转率和存货周转率分别为2.12、1.64、1.66、2.03、1.97和1.7、1.65、1.67、1.77、1.66，近五年来比较稳定，变化幅度不大，说明公司的营运能力较稳定。

2.1.3 拉夏贝尔盈利能力分析

近五年来，拉夏贝尔销售净利率为8.21%、8.23%、8.85%、6.69%、5.97%，从8.21%下降到5.97%，公司近五年的销售净利率都不高，说明公司成本费用过高，公司的经营效率低；总资产利润率2013年到2017年分别为10.62%、8.92%、11.22%、9.08%、6.83%，总体稳步下降，说明拉夏贝尔的资产利用效益差，获利能力减弱；净资产收益率分别为32.4%、16.28%、19.68%、16.08%、12.86%，总体也是稳步下降趋势，表明公司运营效益差。

2.1.4 拉夏贝尔发展能力分析

2013年到2017年拉夏贝尔主营业务收入增长率分别为72.8%、23.31%、19.81%、14.95%、5.24%，2013年到2017年下滑92.8%，总体大幅度下滑，主要是由于纺织服装消费市场萧条，整个服装消费市场低迷所致。净利润增长率自2013年至2017年分别为59.26%、23.67%、28.79%、-13.08%、-6.09，总体稳步下滑，一方面由于市场低迷所导致，另一方面由于拉夏贝尔百货渠道转型调整导致公司专柜收入下降和公司处于培育期品牌年度亏损额增加，还有就是2017年公司改变应收账款的计提比例，使得2017年净利润减少了2 860万元。总资产增长率近五年分别为65.36%、47.23%、2.4%、7.41%、24.88%，2013年到2015年一直处于下滑状态，但2015年到2017年稳步上升，2017年的总资产增长率约是2015年的10倍多，表明拉夏贝尔自2015年到2017年资产经营规模的扩张速度较快。由于公司主营业务收入增长率近5年都是正值，并且2015年至2017年总资产增长率稳步上升，说明公司整体实力和规模有一定程度的扩张，公司未来有很好的发展能力。

2.2 横向分析

海澜之家、七匹狼是服装行业的著名品牌，相比拉夏贝尔上市时间较早，对拉夏贝尔来说有一定的参考价值，本文对2017年拉夏贝尔、海澜之家、七匹狼服饰四大能力指标进行对比分析，从中找出拉夏贝尔与同行业相比的不足之处，为今后拉夏贝尔的发展提出改进建议。

2.2.1 2017年償债能力对比分析

2017年拉夏贝尔和海澜之家、七匹狼流动比率、速动比率、资产负债率分别为1.35%、1.42%、1.96%；0.73%、0.74%、1.67%；48.31%、55.47%、35.59%，对比三家公司的短期偿债能力指标发现，拉夏贝尔在短期偿债能力方面相比海澜之家和七匹狼还是有一定的差距的，长期偿债能力方面拉夏贝尔在三家公司之中居于中间位置，并且资产负债率小于国际标准50%，说明拉夏贝尔长期偿债能力强。

2.2.2 2017年营运能力对比分析

横向对比拉夏贝尔、海澜之家、七匹狼三家公司营运能力指标。2017年拉夏贝尔、海澜之家、七匹狼的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率分别为8.55、1.66、1.97；29.34、1.3、1；13.39、2.08、0.54，拉夏贝尔的应收账款周转率远远低于海澜之家和七匹狼，在存货周转率和流动资产周转率方面，三家公司相差不大，但拉夏贝尔的固定资产周转率远高于海澜之家和七匹狼。这表明拉夏贝尔的应收账款回收效率低于海澜之家和七匹狼，固定资产利用效率高于海澜之家和七匹狼。因此拉夏贝尔今后应注重应收账款的回收速度。

2.2.3 2017年盈利能力对比分析

通过比较拉夏贝尔和海澜之家、七匹狼的盈利能力指标发现，拉夏贝尔2017年销售净利率仅为5.97%，而海澜之家和七匹狼分别为18.29%、11.13%，说明拉夏贝尔的经营效率低，成本费用过高；在总资产净利率和净资产收益率方面，拉夏贝尔均高于七匹狼，但低于海澜之家，表明拉夏贝尔的盈利能力在同行业仍处于弱势地位。

2.2.4 2017年发展能力对比分析

通过上述发展能力对比分析可知，2017年拉夏贝尔的总资产增长率远高于海澜之家和七匹狼两家公司，资产增长率约是海澜之家的8倍多，约是七匹狼的3倍，表明拉夏贝尔资产的扩张速度高于海澜之家和拉夏贝尔；七匹狼、海澜之家和拉夏贝尔的净利润增长率分别为23.64%、6.6%、-6.09%，拉夏贝尔的净利润增长率远低于海澜之家和七匹狼，主要是由于2017年拉夏贝尔改变应收账款的计提比例所导致；营业收入增长率与海澜之家相比相差不大，与七匹狼相比约是七匹狼的三分之一，表明拉夏贝尔主营业务收入方面有待提高。虽然拉夏贝尔净利润增长率和主营业务增长率低于海澜之家和七匹狼，但总资产增长率远高于海澜之家和七匹狼，未来拉夏贝尔在服装行业还是有很好的发展潜力的。

3 结论及建议

通过以上分析，纵向方面来看，拉夏贝尔近5年来，偿债能力有所增强，营运能力较稳定，盈利能力下降，成本费用过高，主营业务收入增长率和净利润增长率大幅下滑，但总资产增长率总体呈上升趋势，未来有一定的发展潜力。横向对比2017年财务数据发现，拉夏贝尔与同行业的海澜之家和七匹狼在短期偿债能力方面相比较弱，营运能力方面应收账款回收效率较低，盈利能力较弱，发展能力方面主营业务收入增长率和净利润增长率较低。由此可知今后拉夏贝尔要想在服装行业更好地发展下去，应该加强内部管理，增强供应链管理，降低成本费用，减少尚在培育期品牌的亏损，提高产品利润率，同时应提高应收账款的回收效率。虽然拉夏贝尔的盈利能力与同行业相比较低，但总资产的增长率比较高，主要是由于近几年来拉夏贝尔进行了海外并购，未来拉夏贝尔有很好的发展潜力。

主要参考文献

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[3]高永红.财务分析在企业财务管理中的作用[J].科技资讯，2016，14（33）：79-80.