公司型私募股权投资基金融资问题分析

徐欣

摘要：随着金融市场发展与改革深化，在我国公司型私募股权投资基金快速发展且成为行业主导，这是一种有效结合公司组织形式与私募股权投资基金的信访室。基金公司运营好坏直接受到基金融资的影响，涉及多方面问题，需要根据这些问题给出针对性的解决措施，有效解决公司型私募股权基金融资问题，实现行业健康发展，文章就此展开论述。

关键词：私募股权投资基金；融资问题；解决措施

近些年随着我国不断完善资本市场，私募股权资金得到快速发展，已成为资本市场中最为活跃的一支。私募股权资金服务对象大致分成两类：一类包括上市公司、产业集团在内的为其提供专业金融服务；另一类则是需要财富理财的人群。私募股权通过权益性投资入股非上市企业，通过被投资企业上市、并购或回购等方式实现获利。

一、公司型私募股权基金的运作特点

公司型私募股权基金一般以有限责任公司的方法设立与发起，采取与有限责任公司治疗结构类似的方式运作基金。董事会层面掌握绝对的投资决策全，而投资者则通过购买公司股份成为股东，享有股东的各项权利，如分红、管理及收益分配等。基金重大事项根据规定通过董事会或股东会进行决策。公司型基金运行中存在一个较大弊端，就是双重征税。此外项目决策周期较长，缺乏效率性，同时在团队激励方面缺少有效的方案，不能充分发挥团队的力量。

二、公司型私募股权基金融资问题与成因

（一）存在的主要问题

1. 融资方法有限

当前，尽管市场以及政策对金融企业的创业给予较大的支持，但在实际情况下，银行面对高投入、高成长和高风险的金融企业在贷款过程中非常谨慎，由于经济压力以及内外部制度缺陷导致银行对企业的创新能力应对不足。另一方面，直接融资困难较大，直接上市融资的企业由于本身难度较大，导致金融型企业整体融资问题难以解决。最后是政策性金融对金融企业的支持力度不够。综合以上因素，金融企业呈现出融资难、融资途径少的特点。

2. 贷款利率较高

随着市场经济下行对企业的影响，导致金融企业的生存空间逐渐被压缩。企业由于创新能力不足，产品创新周期加长，导致产品缺乏竞争力；另一方面，由于融资困难，部分企业会选择高利率贷款维持企业生存，导致企业的生存压力加大。通过宏观与微观上的共同分析，金融企业的融资会在很大程度上限制了企业发展。

3. 审查程序繁琐，贷款周期较长

银行由于不良率持续上升，导致对金融企业及个人造成贷款困难现象。由于资质审查程序繁琐，导致整个贷款周期加大。另外由于金融产品的更新换代企业特征决定了其融资特点。金融企业在审查过程中会出现不断增加审查内容的情况，导致最终贷款周期延长。

（二）融资问题成因分析

1. 融资体系不够完善

随着金融担保市场的不断发展，金融中小企业数量不断增加，担保总额也不断增大。但整个金融的入门门槛较高，导致融资一直处于发展阶段，这种客观原因导致我国融资体系不够完善，对于金融企业的发展产生较大限制。

2. 政府支持创新发展，但对融资支持力度不够

当前，由于我国的金融企业缺乏统一界定标准，因此在融资方面政策支持不够明确。市场不断激励创新，金融企业不断增加，但由于政策制度上对融资的支持程度不够，导致金融企业之间竞争力度加大，由于不同的企业类型很难界定是否包含在政策的支持范围内，最终导致银行对金融企业的信贷支持规划不够明确。

3. 金融企业融资过程中供需方之间矛盾尖锐

由于金融企业融资供需方之间的信息不对称情况，导致银行对企业进行风险评估时，会出现一定的风险。随着银行对金融企业采取了更为严格的信贷限制，最终导致金融企业融资困难。

三、公司型私募股权投资基金融资问题的解决

（一）出台汇率担保政策

融资过程中汇率风险问题，如果政府可以出台汇率担保政策，那么汇率风险发生后风险将被转移，民营合作方将可以有效规避汇率风险。政府担保汇率，可以有效保护民营企业或个人的利益，进而细心到更多的企业主动参与到融资过程中，促进与提升民营企业的管理能力、技术能力等，进而减少与规避项目风险。

此外，完善政策监管体系也可以规避融资风险，金融企业发展进行离不开完善的监管体系。监管政策应与时俱进，不断革新使政策与执行力相协调一致，是下属部门能够更好的领会、完成上级部门所下达的政策和任务。完善的监管体制可以更好的监督项目參与者对政策和合同的重视执行程度，明确私营企业的准入标准和准入方式等。

（二）借鉴国外先进经验

为构建一个合格的投资者管理制度，我国应该向国外有先进经验的国家进行借鉴，对我国现有立法进行完善或者设立专门立法，达到对投资者制度的规范。对此具体的操作方法如下，第一、需要利用“概括”和“列举”的方式对我国私募股权投资者投资基金的适用范围进行明确，严防发行人利用法律空隙，私自进行私募股权集资，造成股权市场秩序混乱；第二、对投资者进行分类，而且对不同类别投资者设置不同的投资门槛，将那些没有达到准入资格的投资者隔离在私募股权市场外面，从而全面实现对基金投资者和其他投资者的利益保护。在设定投资者准入标准方面，可以参考投资者自身所具有的金融资产数量或进行金融投资的数量，因为某种程度而言，投资者风险承受能力可以从其所拥有的金融资产上反映出来，而投资者的投资经验是否丰富可以从其进行金融投资的数量上看出。为进一步保证对投资者和金融市场的管理，在设定投资者分类的同时，还可对每一个分类设定一个最低投资限额，只有能同时满足这两个条件的投资者才能被视为一个合格的投资者。

（三）充分利用共享经济

1. 共享经济的作用

（1）国有和民营的转变。共享经济的发展会降低政府在经济发展中的参与度，共享产品的提供方有更多的来源。互联网经济的发展和监管力度的加强会不断保证平台和交易质量，从而在很大程度上削弱政府的监督作用。

（2）政府宏观调控会受到削弱。现代宏观经济中各个国家都有宏观调控，其主要政策工具是财政政策和货币政策。这种宏观调控的理论基础是凯恩斯主义经济学。共享经济在发展中，由于改善了市场的运转效率，降低了市场发展中政府的控制监督参与度，导致整个政府在对经济发展进行宏观调控时，力度会受到下降。共享经济的发展能够提高产品的价格灵活性，市场功能的发挥更加充分。

2. 融资中应用共享经济

现今在企业经济发展中主要使用的是共享经济平台，即需求方需要提供一定金额的保证金，即融资金额。随着企业客户源的增长，企业资金源也会逐渐增多。在共享经济模式发展中，商家只需要在共享平台上发送送货需求，附近的送货人自动揽件后，就会将货物送至商家所指定的送货地，继共享平台在减少人为介入的同时，能够实现货物的快速运输。

同时，金融企业共享经济的推广，能够有效减少企业资本外流，节省劳动力成本。采用智能化定位方式和智能化配送方案能够最大程度上节省人力、财力和物力，保证提供方和需求方的满意度。通过企业交纳保证金和物品押金的方式将企业资金形成固定资金池循环，将金融企业融资规模不断扩大。共享经济的使用还能进一步扩大金融企业经营规模，进一步促进企业经济改革和发展。为保证金融企业共享经济顺利发展，政府有关部门要加强对共享经济体质的监管，努力完善共享经济相关的法律法规，为金融企业融资渠道提供创新之路。

（四）政府出手构建完善的市场持续

互联网金融背景下，公司型私募股权投资基金想要发展壮大，首先要有一个稳定、健康的发展环境。

1. 规范金融管理系统

通过立法的方式规定互联网金融企业的经营资质，工商部门要登记与管理所有的互联网金融企业，确保法人信息的真实性与可靠性，记录每一笔超过10万元以上的资金流动，每个月主动前往当地工商部门进行审查，每三个月接受一次财务审计，推动互联网金融健康发展，实现两者和谐共存。

2. 构建良好竞争秩序

市场经济条件下的主要行为特征就是竞争，有序、良好的竞争可以推动行业发展，公司型私募股权投资基金企业根据自身情况调整经营策略与方法，实现可持续发展。互联网金融挑战传统金融的行业地位已经成為现实，也没有办法压制，政府与相关部门利用二者的竞争管理构建一个良好的竞争秩序，推动两者健康发展。如建立业务公开制度，要求地区以每个月为周期，同步公开互联网金融和传统金融的业内状况，包括融资总额、增长率、利息总额、对经济增长的拉动作用以及损失额、信用不良记录等，通过直观对比了解连着之间的区别，取长补短，实现长远发展。通过构建良好的竞争秩序，通过有序竞争推动彼此发展，最终完成发挥金融行业推动社会经济发展的作用。

四、结语

总之，公司型私募股权投资基金正常运转并发挥自身功能的主要措施，就是完善基金融资阶段各项制度，避免出现违规违法行为。同时考虑到私募股权投资基金风险较高，投资人并不一定具有抵御与承受高风险的能力，因此在起始阶段就要做好风险防范措施，确保公司型私募股权资金健康、稳步发展。希望通过本文论述，为行业技术进步提供借鉴与参考。

参考文献：

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（作者单位：陕西陕商融资担保股份有限公司）