貨幣與籌碼

王五一

澳門常有趣聞：百姓拿著賭場裡的籌碼，可以到街上的小舖買東西。籌碼成了貨幣。

籌碼成了貨幣，賭場也便成了一家小銀行。賭場向外賣籌碼，等於是在向買碼的人吸收免費存款。

澳門有著大概是世界上最自由的貨幣制度，澳門幣（俗稱葡幣）、港幣、人民幣，都可以自由流通。再加上賭場籌碼，其貨幣體系就更熱鬧了。

澳門沒有中央銀行，只有個金融管理局，這個金融管理局基本上不管賭場的事，賭場的事由博彩監察局統一管理。而博彩監察局所具有的關於賭場的金融意識，基本只有一個：賭場不能斷賠。所以它向賭場提出了一個“賠付準備金”的數量規定，規定賭場必須在指定銀行裡存有一定數額的現金，以保證有賭客拉爆了老虎機時能馬上得到賠付。博彩業，賭客可以賒賭場的帳，但賭場不能賒賭客的帳。賭客贏了錢，你就要馬上賠給人家。“斷賠”，可能是澳門博彩監管當局唯一能理解到的賭場金融風險。至於賭場無節制地濫發籌碼中所隱含著的金融風險，它可能理解不到。

在吸收零息存款的利益誘惑下，各博彩公司很可能會把賣籌碼作為一種競爭手段，而賭場通過賣籌碼斂到的“儲蓄”，如果不是老老實實地在帳上放著，而是以某種圖利方式將之用出去，就有可能為澳門的博彩市場內部吹起一個不大的金融泡沫，這個泡沫，有可能最終以“擠兌”的方式爆破。

賭博籌碼的貨幣化，是發生在澳門一個小地方的一件小事，就事論事，此事不難規管，問題不難解決。畢竟，賭客，是一群特殊的人群；博彩業，是一個相對孤立的市場；賭場籌碼，長相天然不同於一般貨幣。監管當局略施手段，不難把這個小市場與大市場絕緣。

然而，這件小事的哲學意義、暗示效果卻不小。把眼光從澳門移到華爾街，放眼望去，整個世界金融市場上，貨幣與籌碼，原本就是難以分得清的。可憂的不是籌碼變為貨幣，而是貨幣變為籌碼；不是賭場變為金融，而是金融變為賭場。

我們來作這樣一個思維實驗。假設一個多年混跡於CASINO的賭徒，終於明白了賭博遊戲的設置通理，明白了久賭必輸的下場，決定洗手，轉行到了外匯市場上去炒外匯了。他還是在賭博，但他用的籌碼變了，在外匯交易中，他無須先買籌碼後下注，在這個“賭場”裡，貨幣就是籌碼。

外匯市場在設計上並不是賭場，但它必然變成賭場。市場變賭場的機理很簡單：有市場就有價格，有價格就有波動，有波動就有風險，有風險就需要避險，任何避險機制同時就可以被賭徒們當作冒險機制來用。匯價越來越頻繁、越來越劇烈的波動，不僅使那些產品要在酒窖裡存放二十年以後才能上市的釀酒廠，需要把匯率風險的考慮納入自己的經營戰略，即使是今天進麵粉明天出麵包的食品加工廠也有外匯風險。市場匯率的瞬息萬變，把所有的商家，直接或間接地、程度不同地裹入了外匯市場的風險體系當中。於是，外匯期貨應運而生，以圖讓人們規避風險。然而，有風險就有機會，有對衝保值就有投機套利，有求保險的就有敢冒險的。越來越多的賭徒看上了這個新賭場。外匯市場變成了賭場，貨幣就變成了籌碼。

外匯市場並不是唯一的金融賭場，股票市場、債券市場、期貨市場、期權市場、黃金市場乃至各類金融衍生品市場，無一不是可以供人賭博下注的賭場。

上個世紀九十年代，諾貝爾獎得主米勒指出了一個現象，“近些年來，美國的貨幣供應增長速度一直保持在12%左右，而經濟實際增長率大致為3.5%。根據貨幣數量理論，美國的通貨膨脹率當在8～9%左右。”而其時的美國人並沒有感覺到通脹。多發的貨幣，並沒有象傳統的貨幣數量理論所說的那樣，把物價撐起來。那麼，錢，到哪兒去了？

謎底不難猜：這些沒有執行撐高物價功能的錢，流到了各類金融賭場中，執行起籌碼功能來了。

貨幣的功能二元化了，它一部分繼續充當著實體經濟的支付工具，一部分進入了各類金融賭場，充當起了賭博籌碼的角色。這些長相一樣又可一身二任的人造印刷品，在實體經濟與虛擬經濟間遊來蕩去，衝垮了傳統上只算實體經濟一筆帳的貨幣理論，衝垮了中央銀行調控宏觀經濟的貨幣堤壩，衝垮了老實人掙錢攢錢的“保守觀念”，形成了“逼良為賭”的世界潮流。隨著形形色色的金融“老虎機”（所謂的金融衍生產品）的創新和各類金融賭場的擴張，各國的中央銀行不但要為實體經濟發行交易貨幣，而且還不得不為這些金融賭場發行籌碼。

全球金融大賭場，實際上形成了一個巨大的貨幣蓄水池，越來越多的貨幣變成了各類賭博籌碼而滯留在了金融大賭場裡，誰也不知道有多少貨幣是用來執行實體經濟的交易功能，有多少是賭博籌碼。外匯市場有個大致的統計，在每天四萬億美元的外匯交易額中，其中用於實體經濟支付活動的只是個零頭，不到百分之二，其它百分之九十八以上的交易流水，全是錢炒錢的賭博勾當。貨幣在實體經濟與賭博經濟兩個體系間遊蕩，來無蹤，去無影。當股市牛起來的時候，誰也不知道錢是從哪兒來的，當它熊下去的時候，誰也不知道錢溜到哪兒去了。如此，任何旨在調控實體經濟的反通貨膨脹措施或刺激經濟措施，一概抓瞎。

二十世紀七十年代，世界經濟史上發生了兩件看上去毫無關係的事件：一，西方世界的布雷頓森林體系崩潰；二，大西洋西岸的大西洋城通過了賭場合法化的法案，由此引發了美國“賭博爆炸”。

第一件事，標誌著“錢”字的“金”字旁成為歷史，從此，錢變成了一堆純粹的紙片，這為賭博“耍錢”的金融活動開闢了廣闊的天地；第二件事，標誌著耍錢的營生完全不必籍由“為實體經濟服務”的口實而可以直接玩起來。兩件不相關的事情在這個意義上實現了邏輯對接。

籌碼就是貨幣，貨幣就是籌碼。人掙錢不如錢掙錢，生產力不如炒作力。賭博變成了經濟，泡沫變成了主流，危機變成了常態。