从财务视角看我国奶业的发展

张晏华

摘 要：目前我国奶业处于以品牌竞争为核心的全产业链整合阶段，是转型升级的关键时期。本文将从奶业发展（宏观）和代表企业利润水平及质量（微观）两个角度对中国奶业的发展进行透视。

关键词：新兴产业 奶业 财务管理

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）06（a）-168-02

1 研究背景及研究意义

奶业是我国的新兴产业，也是社会高度关注的产业。近几年来，我国奶业在逆境中转型，研究其发展有较高的经济意义和社会意义。长期以来，许多企业仅追求利润数量的增长，却忽视了利润质量的提高。高质量的企业利润，应当表现为资产运转状况良好、主营业务具有好的发展前景、企业对利润有较好的支付能力。因此，关注利润质量，提高报表透明度，并在实践中加以运用，对企业综合评价体系的发展及现代企业利润质量的提高具有重大意义。

2 文献综述

2.1 我国奶业发展研究现状

中国奶业的发展在曲折中前进，中国用了1998—2008年十年时间从贫奶国飞跃成为全球第三大产奶大国，但目前我国奶业还处在爬坡的阶段。王丁棉（2013）将中国奶业发展历程划分为三个阶段：第一，放任自由发展阶段（新中国成立至1990年）：40年间牛奶总产量和奶牛存栏量都有很大提高，牛奶总量实现了30多倍的增长；第二，产业化高速发展阶段（1990—2010年）：2002年农业部将奶业视为一个独立的产业并有专门的配套政策出台，标志着中国奶业走向产业化发展；第三，缓慢发展阶段（2010年之后）2008年发生三聚氰胺事件，此后中国奶业的发展速度明显放缓，我国年人均占奶量远低于全球平均水平。

2.2 我国利润质量研究现状

利润质量研究最早出现于美国，到20世纪60年代开始引起学者们的广泛关注。我国对于利润质量的研究起步较晚，并且与国外的研究侧重点不同。张新民等（2003）认为利润质量是企业利润的形成过程以及利润结果的质量，强调可靠性；王安武（2000）认为只有伴随现金流入的盈利才具有较高的质量，强调含金量。赵英（2015）指出企业利润质量的表现特征包括利润的构成、真实性、变现性及成长性。马英丽（2003）指出，影响利润质量的主要因素是利润来源的稳定性可靠性；崔潇潇（2011）认为监管机制不完善也会影响利润质量。赵英（2015）提出了从构成、真实性、变现性、成长性四个方面分析利润质量。

3 奶业发展

3.1 奶业整体发展

目前，我国奶业面临的危机主要有以下几个方面：（1）国民对国产奶制品的信任程度仍較低。业内多次发生丑闻，安全隐患严重，国民更倾向于购买进口产品，不过近期奶制品质量逐渐提高，信任问题在向好的方向发展，乳制品产量呈现恢复性增长；（2）奶制品需求不足，进口产品冲击。由于奶业市场供大于需且乳制品进口显著增加，国内奶业产业链上下游均处境艰难；（3）资本游戏盛行。2008年后，许多乳品企业已意识到奶源建设的重要性，加强此方面投入，但实际上许多企业借此搞资本运作，上市套钱才是目的；（4）不少企业盲目求快。有些企业跟风盲目扩张市场，导致资金运营危机发生；（5）防病防疫问题受重视程度低。近几年人畜共患疾病发病率较高，对行业是一个警示。这些都表明我国奶业发展还不够成熟。

在充满压力和危机的环境下，近几年我国奶业还是在很多方面作出了成果和进步。奶业政策逐步升级，政府管理的提升及各类论坛的研讨加快了整个行业的优胜劣汰和市场秩序的规范。国民信任度的逐渐提升使乳制品产量呈现恢复性增长，乳品企业盈利情况总体向好。

以上是对行业整体发展的分析，下面分析行业中代表性企业的经营成果、财务状况。

3.2 代表企业利润水平及质量分析

3.2.1 利润水平分析

由净利润数据可知，三家企业的获取利润的能力悬殊。伊利作为奶业的领头羊其利润水平远远超出光明和三元，并且四年来持续上升，有较好的增长态势；光明的利润水平介于伊利和三元之间，近四年来较为稳定，整体上呈小幅上升趋势；三元在2013年亏损，2014—2016年盈利，四年来利润水平不断上升，但在行业中属于较差水平。这与十年前的行业格局有较大差距，因此从利润水平来看三元股份经营管理存在问题。

3.2.2 利润质量分析

（1）利润构成。三个企业相比，三元营业利润先负后正，营业外收支净额占比不稳定；光明营业利润呈增长趋势，营业外收支净额占比除2013年外均较低；伊利营业利润数额高且持续增长，营业外收支净额占比较稳定。相比而言，伊利和光明的利润结构优于三元，三元的利润结构不合理。三元的核心业务盈利能力低且不稳定，经营风险大。反而四年来其营业外收支净额均为正值，且影响着利润总额的走向。根据其年报可知，三元利润的主要来源是政府补助和长期资产处置收益，这种利润结构显然是风险极高的，总体来说，其盈利模式是“营业外收支主导型”。企业利润缺乏持续性和发展性，若按照这种模式发展，面临经营成果逐渐下滑的风险，如表1所示。

（2）利润获现性。相比而言伊利和光明的盈利现金比率波动小，表明近年来其利润获现能力稳定，而三元的盈利现金比率变动幅度大；伊利的应收账款周转率很高，表明其资金流转速度快，三元和光明的应收账款周转率偏低，应适当调整信用政策以提高资金周转速度和利润的获现能力。

（3）利润增长性（持续性）分析。从绝对数角度看，销售收入的增长是企业盈利能力增强的基本保证，而净利润是企业在一定期间内经营成果的反映。近年来三元股份收入、利润的数值很低，但其增长性不错；伊利和光明的收入、利润也呈增长趋势。

相对数指标往往更能客观反映企业的盈利潜力。从相对数角度来看，净资产收益率是评价盈利能力的最综合指标。按照国资委发布的行业净资产收益率标准，2013—2016年伊利达到了行业优秀值且水平稳定；光明达到良好值，同样比较稳定；三元持续低于行业平均值。三家企业的净资产收益率均没有明显稳定的增长趋势，利润持续性有待加强。

以上三家企业基本可以反映行业的上、中、下水平。根据钱爱民、张新民提出的“增长、盈利、风险三维平衡”视角的财务状况综合评价体系，高质量利润是“有质量的适度增长”，伊利的盈利走势一直较好，接近这种状态；光明在常温酸奶市场由于受到伊利、蒙牛两大巨头的夹击，其业绩略显疲态；三元的经营问题较严重，企业战略管理方面存在明显缺陷。

3.3 经营状况与企业战略

Silvia Samara曾提出应该让财务报表分析与企业战略发展二者联系起来。在同样的市场环境下，三家企业的经营状况差别很大，这与各企业近年来采取的主要战略有紧密联系。

伊利股份在2016中国企业500强中排名96位。作为奶业中的龙头企业，其产品长时间引领中国市场，并且已经实现了国际化布局。其规模大、产品线完整、质量高。公司对未来消费需求进行了深度研究，分别针对各类消费群体制定不同的生产及营销策略。其战略具体且可行，找到了稳定的运营模式和盈利增长点。

光明乳业产品系列完整多元，其创新之处体现在，光明是国内最先采用冷链保鲜技术的乳品企业，形成了“新鲜”的竞争优势。近几年致力于实现资源集约化管理和费用管控，战略目标更加明确，在常温酸奶领域推出的大单品“莫斯利安”竞争力较强，但其发展前景也由于巨头企业的战略压制而受到了限制。

三元股份自公司成立以来不断扩张，多次采用合资成立、并购、重整等方式扩充经营范围。2009年3月收购三鹿集团，望借机完善产品覆盖，但目前来看并未能如愿，反而因整合不力受到拖；2011年对破产的太子奶进行重整，在三鹿还没整合好的情况下又去整合太子奶，自身的体制不够灵活，遇到的困难较多；收购三鹿集团、太子奶这些毁誉参半的品牌，给三元股份留下了“后遗症”。2016年又收购艾莱发喜引发了诸多质疑，有媒体指出被收购企业含上亿负资产，上交所也曾对此企业的盈利能力提出质疑。除此之外，三元还发生多次其他并购行为。其自上市以来频繁进行并购、重组，对于企业的选择不够慎重，并购效应不尽如人意，企业负担加重，且近几年来没有一个坚守的战略，未找到富有特色的稳定增长点，甚至有个别年度亏损，与十年前的市场地位有很大差距。

4 总语

总体来说，当下乳制品行业压力巨大，奶源建设与奶品生产需要整合发展，国民信任正在经历漫长的重建。乳制品企业面对当下的市场环境，想要保持相当的市场份额和稳定的增长点很不容易，尤其是对于三元这种处于困境中的企业，突出重围对其而言是巨大的挑战。此外，企业利润质量研究应该得到更高的重视，并且利润、经营状况与企业战略关系的研究有待加强。许多企业只着眼于提高利润水平却忽视了利润质量，其实利润质量能够反映出企业利润的含金量和持续性，预示着企业的发展潜力，所以利润质量分析是非常必要的。本文所提到的三家企业发展状况差距较大，各企业应当找准自身特色制定相应战略，不盲目跟风追求扩大规模，在自身力量范围内适当扩张才能整合有力。

参考文献

[1] 北京三元食品股份有限公司、内蒙古伊利实业集团股份有限公司、光明乳业股份有限公司2013-2016年度报告[Z].

[2] 竇珊.上市公司企业利润质量分析[J].财会通讯（学术版），2006（2）.

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[4] 钱爱民，张新民.企业财务状况质量三维综合评价体系的构建与检验：来自我国A股制造业上市公司的经验证据[J].中国工业经济，2011（3）.

[5] 王建业.从利润结构质量看三元股份的发展[J].财会月刊， 2014（18）.

[6] 马莹.中国奶业发展现状与趋势[J].中国乳业，2015（7）.

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