新时代背景下中小企业融资的博弈分析

谢贻美

【摘 要】中小企业在国民经济发展中占据重要地位，但是普遍存在融资困难的问题，阻碍了中小企业生产经营规模的持续扩大。文章针对中小企业融资特点进行了信息不对称情况下中小企业与银行的博弈模型分析，并且提出了相关建议。

【关键词】中小企业；融资借贷；博弈分析

【中图分类号】F275；F224.32【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2018）05-0252-02

中小企业在国民经济发展过程中的重要性已经被市场所认可，但是中小企业融资难的困境也成为束缚中小企业发展的重要问题。针对新时代背景下中小企业融资的博弈进行分析，有助于解决中小企业融资难问题。

1 中小企业的特点及其融资现状

1.1 中小企业的特点

中小企业是国民经济发展的重要构成部分，相对大型企业来说，中小企业的特点主要表现在以下两个方面：一是中小企业的所有权与经营权高度统一。中小企业普遍采用家族管理模式，企业组织结构简单，企业所有者与经验者相同，有助于企业所有者对企业的生产经营进行控制与管理[1]；缺陷在于难以满足企业发展后经营管理的需求，一定程度上限制了企业的规模发展。二是规模小，投资转产容易。中小企业管理模式呈现扁平化，有助于企业决策高效、快速执行。企业投入、产出经营周期较短，能够在短时间内回笼资金，以保持资金的充足运转。

1.2 中小企业融资现状

当前，中小企业融资难问题主要表现在以下几个方面：第一，中小企业大部分以家族模式进行经营，在经营过程中主要依靠内部融资，外源融资比例很小。绝大多数中小企业在发展初期都是借助自身存款收益来维持企业运营。其中，折旧基金是用于维持简单再生产，对企业固定资产进行优化改造的资金来源。折旧基金能够在一定程度上激发中小企业开发新技术的积极性，但是由于当前会计准则所规定的折旧率相对较低，折旧基金流失严重，导致中小企业再生产过程中被迫缩小规模，甚至要通过亲朋好友或企业员工筹资，在这种资金来源十分有限，中小企业难以获得发展所需的大量资金，从而束缚了中小企业的发展。第二，通过发行股票进行融资。虽然我国已经推出直接针对中小企业的中小板与创业板，但是中小企业通过上市进行融资依然是难上加难[2]。中小板上市的中小企业大多是高新技术类企业，这类企业在中小企业中所占比例较低，而其他以劳动密集型为主的中小企业很难从中小板或创业板上获得融资。第三，商业银行贷款融资。商业银行贷款融资是中小企业最主要的融资手段。然而近年来，中小企业的银行信贷环境每况愈下。一是商业银行与股份制银行开始重点降低不良贷款，由于银行与企业之间存在信息不对称，银行考虑到逆向选择的情况，直接导致中小企业较难获得贷款；二是中小企业固定资产的缺乏使得其难以获得足够的融资资金。银行为了防范借贷风险，需要在中小企业贷款申请时提供充足的抵押物，而中小企业的固定资产相对缺乏，导致融资形势更加严峻。

2 中小企业融资的博弈

2.1 中小企业融资特点

在商业银行的借贷业务当中，企業向银行申请贷款，银行是否核准并准时发放贷款主要考虑贷款发放后是否可以按时按量收回资金，企业是否能够履行合约内容偿还本息。如果企业无法按照合约履行偿还义务，则会对商业银行造成直接损失。然而在当前市场经济环境中，商业银行与企业普遍存在信息不对称的情况，商业银行进行贷款决策的科学性也有待验证。商业银行无法清晰了解中小企业的实力、企业管理水平、投资项目的盈利情况，但是商业银行的筹资成本却是公开的，中小企业可以随时根据需求获得。由于存在严重的信息不对称现象，导致商业银行在发放贷款的过程中出现了“惜贷”现象，直接造成中小企业融资难问题。因此，要改善中小企业融资难问题，需要提升中小企业信用贷款比例，将中小企业获得信用贷款后商业银行的“核查力度”与中小企业的“作假骗贷动力”作为考察指标，利用进化博弈理论进行分析。

2.2 进化博弈理论下中小企业融资分析

进化博弈理论是一种创新的经济学研究方式，基于否定传统理论成立的基础：理性人假定上的分析体系，结合了生态学、经济学与心理学的发展成果。进化博弈论与其他研究方法相比最大的区别在于不要求银行与中小企业的“理性人”假设，从“优胜劣汰”的观念来分析群体行为的进行过程，运用从群体到个体局部动态来对人的决策进行分析，以便得出的结论可以更加准确地描述人的行为[3]。在现实环境下，银行与中小企业博弈具有以下两个方面的特征：一是有限理性。在现实环境中，银行与企业都无法做到完全理性，主要是由于银行与中小企业博弈信息的不对称及中小企业在融资过程中的投机显性[4]。因此，银行与中小企业的博弈过程属于有限理性的博弈。二是反复累积经验优化调整。中小企业向银行申请贷款并不是一次就成功的，中小企业需要多次向银行申请，需要与银行开展多次博弈[5]。而银行与中小企业则会在一次又一次的博弈过程中累积经验、优化策略，以便在博弈过程中占据优势。

（1）模型建设。博弈的参与主体为银行与申请贷款的中小企业，并且两者在完全市场环境下博弈。申请贷款的中小企业有“诚实守信”企业和“作假骗贷”企业之分，分别为投资成功后能够定期向银行偿还贷款与利息及投资成功后欺骗银行失败，企图骗取贷款。目前，中小企业投资生产项目的资金为K+L，其中K为权益资金，L为债务资金。假设企业债务资金全部源自银行贷款，并且贷款成本为IL，贷款利率与期限分别为r与T，银行的贷款成为为UL。由此得出，企业投资项目成功收益为λ（K+L），λ（K+L）>K+[1+r（T）]L；需按时交付的利息为[1+r（T）]L。企业投资项目失败双方收益为0。企业贷款投资生产项目平均成功率为P，“作假骗贷”企业欺骗成本为WL。银行为了避免中小企业骗贷则需要在贷后进行核查，核查成本为VL，核查后可准确判断；如果核查后发现企业为骗贷，则企业需要承受惩罚成本R，R同时为银行收益。

情况1：如果企业欺骗银行，银行核查，则银行收益为P（R-VL）-（1-P）VL-UL；企业期望收益为P[λ（K+L）-R-WL]-IT；银行不核查收益为-UL，企业期望收益为P[λ（K+L）-WL]-IT。情况2：如果企业诚信，银行核查，则银行收益为P[1+r（T）]L-（1-p）VL-UL；企业期望收益为P{λ（K+L）-[1+r（T）]L}-IT；银行不核查收益为P[1+r（T）]L-UL，企业期望收益为P{λ（K+L）-[1+r（T）]L}-IT。

（2）博弈分析。假设X为银行对中小企业申请贷款项目核查的比例，不核查比例则为1-X；Y为企业投资成功后骗贷的比例；1-Y为诚实企业比例。银行选择核查与核查的得益为μ11与μ12，平均得益为μ；企业选择欺骗与诚实的得益为μ21与μ22，企业平均得益为μ。对两个博弈群体进行基因复制动态分析，获取相关方程。最后得出，企业成功率P值越高，则需要承担的惩罚成本R就越大，银行核查成本VL就越小，银行核查动力更强；惩罚成本R越大，贷款利率越小，贷款期限T越短，企业骗贷成本WL越大，企业欺骗动力越小。

综合来看，银行与中小企业由于信息不对称导致的中小企业信贷道德风险是导致中小企业融资困难的主要原因。中小企业与银行在博弈中的最优解是中小企业趋向诚信，银行趋向不核查，同时提升贷款比例，以解决中小企业融资难的困境。

3 结语

要解决中小企业融资难问题，关键要从企业自身的信用问题入手，增加中小企业骗贷成本，建立中小企业信用担保体系。商业银行要进一步强化对中小企业的信贷支持，与中小企业建立良好的关系，尽量消除信息不对称的情况，解决中小企业在生产经营过程中融资难的困境。

参 考 文 献

[1]王丽辉.金融科技与中小企业融资的实证分析——基于博弈论的视角[J].技术经济与管理研究，2017（2）：93-97.

[2]LX Shi.The Game Analysis of Financing Problem about Small and Medium-Sized Enterprises[J].Advanced Materials Research，2012，403-408.

[3]夏詩园，夏海军.信息不对称条件下我国民营中小企业融资问题的博弈研究[J].黄河科技大学学报，2016，18（4）：65-69.

[4]J Ma，S Wang，J Gui.A Study on the Influences of Financing on Technological Innovation in Small and Medium-Sized Enterprises[J].International Jo-urnal of Business & Management，2010，5（2）：209-212.

[5]黄文斌，洪晓雪，杨青.银行信贷风险偏好下中小企业融资问题的博弈分析[J].科技风，2016（16）：290-291.

[责任编辑：高海明]