水生态综合治理PPP项目投资风险评价研究

汪伦焰 赵延超 李慧敏 乔然 秦朝莹

摘要：在PPP项目实施过程中，对社会资本投资进行风险评价，能够有效避免或降低社会资本投资风险，进而节省投资。ZK市水生态综合治理项目采用PPP模式，根据项目特点，构建以PPP项目政策、PPP项目法律与合同、经济、建设、运营管理、水生态环境为基础的项目投资风险评价指标体系，并采用集对分析理论对该项目投资风险进行评价。在计算评价指标权重时，引入熵权理论，克服主观赋值的弊端，使PPP项目投资风险评价结果更为客观公正，评价结果与实际相符，验证了熵权集对模型的科学性、合理性。

关键词：水生态；PPP项目；风险评价；集对分析；熵权理论

中图分类号：X171 文献标志码：A doi：10.3969/j.issn.1000-1379.2018.03.013

PPP模式是指政府与社会资本为建设和运营基础设施项目、提供公共服务而建立起来的一种长期合作伙伴关系[1]，政府引入社会资本，进而达到减轻政府债务、转移风险、降低成本、提供优质产品和服务的目的[2]。

随着政府对基础设施项目投资力度的加大，能否提高PPP项目投资决策效率，已显得尤为重要，而对社会资本投资风险进行评价分析，是实现这一目标的前提。近年来，对PPP项目投资风险的研究已取得一定成果，如：冯雪东等[3]构建了养老地产PPP项目投资风险评价体系，采用模糊数学方法对其投资风险进行评价；王嘉伟[4]构建了项目投资风险评价指标体系，采用物元可拓模型对PPP模式下高速公路项目投资风险进行评价。然而，以往的研究只是针对传统的基础设施PPP项目投资风险进行研究，而对水生态等新兴基础设施投资风险的研究不足。本文采取定量与定性相结合的方法，基于嫡权集对分析模型对ZK市水生态综合治理PPP项目投资风险进行了评价研究。

1 PPP项目投资风险评价指标体系及度量

1.1 PPP项目投资风险评价指标的确定

对于PPP项目投资风险评价指标的研究，欧宗奇[5]结合基础设施PPP项目的特点，构建了以政府、经济、建设、市场、管理为基础的评价指标体系；周群[6]采用德尔菲法构建了以政治法律、经济、建设、运营为基础的高速公路PPP项目投资方评价指标体系。笔者依据现有研究成果，结合ZK市水生态环境综合治理PPP项目政策、PPP项目法律与合同、经济、建设、运营、水生态环境的特点，选取投资风险评价指标，使评价指标具有全面性、科学性、客观性、典型性，共选取6项一级指标、23项二级指标，见图1。

1.2 PPP项目投资风险评价指标度量

依据国标《风险管理风险评估技术》[7]，将投资风险评价指标分为5个等级，将评分区间[0，1]进行等分作为评价标准，见表1。

2 基于熵权-集对分析法构建PPP项目投资风险评价模型

2.1 集对分析法

集对分析法[8]是我国学者赵克勤于1989年提出的一种新型系统分析方法，集对分析理论实际上是把确定性问题和不确定性问题看作一个系统，采用同一性、对立性理论来描述系统的确定性，用差异性理论来描述系统的不确定性，从同、异、反三个方面使确定与不确定性能够相互转化、相互影响、相互制约。

2.2 熵权法计算指标权重

熵权法是一种客观计算评价指标权重的方法。在对同一指标进行评价时，会有许多评价值，当评价值基本相同时，计算得到的熵最大，说明该指标对评价结果没有影响：当这些评价值相差很大时，得出的熵很小，表明该指标的选取对评价结果有很重要的影响[9-11]。

3 实例分析

ZK市水生态综合治理PPP项目是某省首单落地的水利PPP项目。ZK市位于某省东南部，属于淮河流域，水资源较为丰富，地下水质良好。ZK市水生态综合治理PPP项目采购预算价格为74亿元，属于大型水生态综合治理PPP项目。

3.1 计算单指标联系度

根据前述评价指标体系，以PPP项目政策风险为算例进行介绍。聘请水利行业工程技术、水生态建设、PPP模式、金融和投资评估方面的5位专家（S1、S2、…、S5）對该项目特许权收回风险B11、规划政策风险B12、前置要件审批延误风险B13三项指标进行评判，评分区间为[0，1]（分数越高表示投资风险越大），见表2。将专家打分的平均值作为判断值，以表1的评判标准得出单指标评价结果.见表3。

3.4 评价结果分析

PPP项目政策风险A1、PPP项目法律与合同风险A2、PPP项目经济风险A3、建设风险A4、运营管理风险A5、水生态环境风险A6最大联系度分别为0.24、0.24、0.27、0.17、0.11、0.16，对应的评价等级分别为中级、低级、较低级、较高级、较低级、较高级，表明水生态综合治理PPP项目投资风险评价中建设风险A4与水生态环境风险A6是该项目投资不可接受的风险，在项目具体实施过程中这两方面风险可能会造成投资增加。目前，该项目已经实施了第一阶段建设，对投资造成的影响主要是建设期与水生态环境治理两方面，计算结果与实际相符，验证了上述方法的科学性、合理性。

4 结语

（1）嫡权集对模型克服了主观赋权的弊端，使PPP项目投资风险评价结果更为客观公正，可作为PPP项目投资风险评价的新方法。

（2）本文根据ZK市水生态综合治理PPP项目特点，构建了投资风险评价指标体系，基于嫡权集对模型对投资风险进行了评价，并结合项目具体实施情况，验证了嫡权集对模型的科学性、合理性。

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