我国物流金融主体研究与风险分析

董智

摘 要：随着我国物流产业的迅猛发展，市场竞争日趋激烈，物流金融服务逐渐成为物流领域的一个主要利润来源。众多物流企业也逐步认识到物流金融的重要价值。但是作为物流金融主体的金融机构、供应链主导企业与第三方物流企业等却往往缺乏完备的风险防控体系，风险意识薄弱，导致物流金融业务中频繁出现风险事件。因此，为保障我国物流金融业务健康持续的发展，必须探究出一套符合我国物流金融发展特点的风险控制策略。

关键词：物流金融主体 物流金融 风险分析

中图分类号：F259.23 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）10（a）-013-02

随着我国物流行业交易规模的持续扩大，相关企业对资金需求的也日益增多。我国的物流金融服務产业虽得到迅猛发展，但仍处于粗放型发展阶段，总体质量与水平均较低。与此同时，伴随着经济全球化步伐的加快与我国市场经济环境的日趋成熟，我国物流企业通过传统的仓储、运输、配送等服务能掘取的利润率不断降低，物流的主要利润来源已经转向各种增值服务。物流金融服务日益成为物流行业的一个主要利润来源。世界著名的船运公司马士基与美国联合包裹服务公司（UPS）的主要利润来源均已被物流金融及相关金融业务占据主导地位。

1 物流金融的含义与特点

1.1 物流金融的含义

物流金融在全球范围内都属于一个新兴业务。它将传统的物流行业与社会资金链顶端的金融行业紧密联系在一起。物流金融是参与物流活动的企业通过与金融机构的创新合作，共同运用金融工具使物流产生的价值得以增值的融资和结算服务活动。物流金融在实际应用中主要是通过金融机构、第三方物流企业等中介组织，将各类金融衍生产品运用于物流相关企业的生产运营过程中，促使市场中的物流与资金流高效结合的行为。

1.2 物流金融的特点

物流金融的特点包括了物流金融的规范化、信息化、异地化和普遍适用性四个方面。物流金融具有规范化的特点一方面是指物流金融业务涉及的任何产品的规格、型号、质量、数量、包装程度等都必须以明确的书面形式，如合同或协议的形式固定下来，亦称之为标准化或规范化；另一方面在质押监管活动中，监管企业的监管流程要符合规定程序，监管人员必须由专业的物流监管企业派驻，杜绝银行自行派人监管等不规范情况的发生，确保监管安全有效。

1.3 物流金融具有信息化的特点

物流金融需要参与主体采取必要的信息化管理手段，物流企业需要科学的、统一的、高效的物流企业信息化管理平台，令金融机构、融资企业及物流客户等都能及时了解到物流商品的流通情况。

1.4 物流金融具有异地化的特点

物流企业与银行等金融机构由于其自身的业务特点，令其在全国均设有众多的业务网点。这保证他们共同构成了一个庞大的业务网络，使其可以在全国各地开展异地业务，促使资金流和物流的二流合一。

1.5 物流金融具有普遍适用性的特点

物流金融的普遍适用性，具体包括三个方面，分别是指物流金融的服务区域、商品品种、服务对象。通俗地说，在物流金融实际应用中，无论何种人在何种区域使用何种商品，只要符合物流金融业务开展的条件，都可以参与到物流金融服务活动中来。

2 物流金融服务的起源与演进

2.1 物流金融服务的起源

早在4400多年前，作为古代人类文明发源地之一的美索布达米亚平原就已经就出现了物流金融的萌芽——谷物仓单。而直到20世纪初期才发展出现代意义上的物流金融业务，其发展分可为三个阶段。一是20世纪初期物流与金融的早期结合阶段，其代表就是美国颁布的美国仓库存贮法案，以及以此为基础建立起的一整套关于仓单质押的系统规则。它们不但提高了整个国家第一产业的效率，也使存货的流通性大大增强，降低了运作成本。二是20世纪50年代至80年代的物流与金融的分离阶段。三是20世纪90年代后物流与金融的再度整合阶段。

2.2 我国物流金融运作模式的演进

我国的物流金融业务的起源可以追溯到20世纪30年代，上海苏州河两岸众多的银行所属监管仓库，譬如“四行仓库”等。总体上看，我国物流金融的运作模式经历了从最初的物资银行阶段过渡到融通仓阶段，再发展到物流银行阶段，最终到供应链金融阶段四个演进阶段：第一是物资银行阶段，我国最早引进的物流金融服务模式主要采取的是物资银行模式，主要包括权利质押和动产质押两方面业务内容；第二是融通仓阶段，主要包括仓单质押与保兑仓两种业务模式；第三是物流银行阶段，其业务模式本质上是以符合质押或抵押要求的商品进行担保，进而向客户提供集融资、结算等多项银行业务于一体的银行综合服务业务；第四是供应链金融阶段，该阶段是我国物流金融发展的最新阶段，是指在供应链生产活动中，银行灵活地运用金融产品及服务，将供应链中的核心企业和上下游企业联系在一起，使物流产生价值得以增值的业务。

3 物流金融的主体与风险分析

3.1 物流金融的主体

物流金融的主体是指物流金融业务的参与者，主要包括金融机构、第三方物流企业、融资企业、供应链主导企业和政府及相关商贸环境五个方面。五者共同参与并影响了我国物流金融的发展进程。

3.2 物流金融主体的风险

物流金融主体的风险是指的物流金融活动中存在的损失的不确定性。物流金融风险是一种不确定性较强的综合风险，包括系统性风险与非系统性风险两大类。物流金融中的系统性风险主要指国家政策、法律法规、战争、突发的自然灾害、宏观经济环境的变化等企业外部不可控因素给物流金融业务带来的损失的不确定性；物流金融非系统风险主要是指企业自身经营管理过程中自己可控的风险。由于系统性风险的不可控性，因此主要研究的是物流金融的非系统性风险。

（1）物流金融主体中金融机构面临的风险是最大的。参与物流金融业务的金融机构主要是商业银行与保险公司等。其所面对的风险主要源于两者：一是融资企业所蕴含的信用风险；二是融资企业与物流公司共同带来的道德风险。融资企业的信用风险主要是指其违约行为，如因无能力偿还或恶意拖欠导致不能按期缴还贷款等。道德风险主要是指融资企业与物流企业恶意串通，联合起来诈取金融机构的融资资金。信用风险尤其值得关注，因为它是金融机构最直接的风险来源。

在物流金融运行过程中，融资企业中的中小企业居多，其固有的特点决定了融资企业普遍缺乏完善的管理规范和严格的财务制度。风险评估中始终存在的信息不对称又导致在银行等金融机构看来，融资企业信用状况难以勘明，潜藏的信用风险巨大。作为物流金融中介的物流企业是银行风险的另一来源。物流企业一方面承担了监管质押物、评估质押物价值等责任，承担了很多金融机构必须做却又无能力做或不愿做的工作，使得金融机构在物流金融业务中对其依赖性不断增强；另一方面，物流企业良莠不齐，部分物流企业可能为获得更多的客户源或单纯追求利益，會协助中小企业向银行提供虚假信息，从而给银行带来错误的风险评价与决策，造成金融机构的巨大资金损失。

（2）物流金融主体中第三方物流企业同样面临风险。在物流金融业务开展的过程中，作为中介机构的第三方物流企业，必然要承担监管质押物、评估质押物价值和信用担保等职责。这些职责也将第三方物流企业置于较大的风险漩涡之中。第三方物流企业的资金链状况、企业规模、运营能力、人才培养与储备、信用评级、抗风险能力等基本情况决定了其面临的风险程度。融资企业，特别是其中的中小企业违约所造成的信用风险是第三方物流企业在物流金融业务中风险的主要来源。与此同时，质押监管业务中质物变质及灭失的风险、质物市场价格波动带来的市场风险等也会给第三方物流企业带来物流金融风险。

（3）物流金融主体中供应链主导企业主要面临的风险是源自于其为供应链上下游企业提供信用担保等担保业务所带来的信用风险。供应链主导企业作为整条供应链中资信等级高、综合实力最强的核心企业，其自身固有的物流金融风险水平较低。但供应链主导企业出于打造更高效、更具竞争力的供应链的需要，往往会以担保者的身份站出来，为其供应链中的上下游中小企业提供信用保证。一旦其所担保的上下游中小企业出现违约情况，其造成的损失就将悉数转嫁给供应链主导企业，这就使得供应链主导企业在物流金融业务中亦承担较大的担保信用风险。

（4）物流金融主体中融资企业作为融资方，其面临的风险是最小的。换个角度来说，融资企业是物流金融业务中非系统性风险的主要制造者。融资企业由于其规模小、资金少、人才储备匮乏、企业经营管理不规范等固有特质，致使其带来违约风险的可能性较大。同时会连带导致第三方物流企业、供应链主导企业、金融机构等其他物流金融主体的风险上升。

4 我国物流金融服务主体的风险控制策略

首先，要从国家监管层面入手，构建完善的法律体系作为法律保障，设立行业准入门槛，加强对物流金融主体的监管。其次，金融机构必须加强风险评估的能力。由于融资企业是物流金融主要的风险来源，因信息不对称致使银行无法通过调查真实了解融资企业潜藏的风险，往往使评估的风险水平低于实际风险。唯有不断采用大数据、区块链等新的信息化技术与手段来提高其风险评估能力，方可高效控制风险。再次，供应链主导企业应加强对物流金融风险的防范。了解到供应链上下游融资企业的信息后，供应链主导企业要进行仔细调查、分析和统计，保证信息的真实可靠，切实降低供应链主导企业面临的风险。最后，物流企业作为物流金融活动的中介组织，在信息不对称的情况下，必须建立完善的沟通平台、风险评估体系与风险预警机制，科学合理地降低物流金融风险。

5 结语

物流金融作为物流与金融相结合的创新金融服务产品。鉴于我国物流金融业务目前尚处于初步发展时期，理论学说与实践技术也处于摸索阶段，其业务模式存在一定缺陷是难以避免的。我们应充分认识到我国物流金融发展尚不成熟这一基本状况，建立起完善的物流金融风险防控体系，努力探寻物流金融发展新模式，对我国物流与金融行业均意义重大。

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