白糖的“天气市”

文/郑晓艳

近期，北方大部农区气温较往年同期偏高1～4℃，其中河北西北部、山西东北部、山东西部等地偏高4～6℃；仅黑龙江中东部气温偏低1～2℃。南方大部农区气温接近常年或略偏低，其中广西大部、广东北部、湖南南部、江西南部偏低1～2℃。长江中下游、华北、黄淮等地出现3～7天高温天气。东北地区北部和东部、内蒙古中东部、西南地区东部和南部、江西南部、湖南大部、华南北部等地降水量有25～100毫米，其中辽宁东部、四川盆地西部和南部、云南南部、广西西部、贵州西南部等地部分地区降水量有100～250毫米；上述大部地区降水偏多5成至2倍；云南、广西西部、贵州大部、四川南部等地降雨日数普遍达5～7天。西北地区东部大部、东北地区西南部、华北西部、黄淮东部和北部等地降水量不足10毫米，较常年同期偏少5成以上。全国大部地区日照时数接近常年同期，黄淮大部、陕西南部、辽宁东南部、海南等地日照时数偏多3～5成，甘肃中部、云南大部、贵州南部、广西西部和北部、广东北部、湖南南部等地偏少3～8成，其中云南部分地区偏少8成以上

一般来说，有“农产品看供给，工业品看需求”一说。对于白糖而言，全国乃至全球的需求体量每年基本稳定，不会发生太大变化（强势替代品出现时除外）。因而分析白糖的供给因素成为基本面分析中的重中之重，在供给中，其中天气的变化，如风调雨顺抑或灾害频发都会对期货盘面造成不同程度上的影响。本文着重于灾害对白糖产生的“天气市”做简略分析。

甘蔗的不同生长阶段

一般而言，甘蔗有五个生长阶段，分为发芽期、幼苗期、分蘖期、伸长期、工艺成熟期。

首先是萌芽期，甘蔗下种后至萌芽出土阶段称为萌芽期。这个阶段苗芽内部发生一系列生理生化反应，内部贮藏的养分在酶的作用下水解成简单物质，供应幼苗的生长需要。当然，不同季节播种，水分和温度的条件是不同的，因而幼苗的发育和生长情况也不一。比如冬季播种，萌芽期长达70～110天，因其温度低；而秋季播种，萌芽期只需15～20天，因其温度高。此时对蔗牙萌发的最低温度要求日平均气温在13℃以上，大于20 ℃萌芽速度会加快，而最适合的萌芽速度是当温度达到30～32℃时。与此同时，蔗牙萌发时要求土温最好在18℃，当低于此温度时发芽慢、发芽率低，容易缺苗。

其次是幼苗期，自萌芽出土之后有第一片真叶至第五片真叶的一段时间，称为幼苗期。但是对于蔗田来说，每一个蔗苗的生长速度是不一样的，有些已经进入幼苗期，而有些依旧处于萌芽期。因此，我们判断的依据一般是10%发生第一片真叶起至50%发生第五片真叶的这段时间。当然，有时候蔗田的萌芽期和幼苗期往往是相互交叉在一起的。此时对幼苗期的要求是日平均气温在15℃以上，水分过多或过少都会对幼苗生长发育不利。

再者是分蘖期当幼苗长出6～7片真叶，其基部节上的芽萌发出土，称为分蘖。此时不论气温或者土温对分蘖均有明显影响。通常分蘖期要求日平均气温在20℃以上，以25～30℃最为适宜，在此范围内温度越高，分蘖越多。适当的水分分蘖多、分蘖快，但水分过多，导致土壤通气不良，也会影响分蘖。同时，光照强弱是影响分蘖的主要因素，在弱光下，生长素受光氧化影响破坏小，可促进主茎伸长。阳光充足分蘖多而壮，否则分蘖少、分蘖迟、生长弱，每天光照时间在5小时以下，一般蔗株不分蘖。

第四是伸长期，自开始拔节至伸长基本停止的时期称伸长期。这是甘蔗一生中生长最快的时期，也是决定蔗茎产量的关键时期。这个时期从发展群体为主，转向发大根、长大茎个体生长为主，是甘蔗一生中生长最旺盛的时期，生理代谢极为活跃。此时植株每月生长速度为50～80厘米，高的可达80～100厘米。此时对温度、阳光、水分的需求是最为旺盛的时候。要求日平均气温30℃左右最为适宜，蔗值对温度的要求也导致甘蔗产量高的地方集中于广西、广东、福建省一带，这些地方的甘蔗产量和含糖量较高。同时，植株的需水量每天约3-4厘米，若水分补充不足，将会出现生长停滞、节间短小、糖分降低等。

最后是工艺成熟期，此时是甘蔗糖分积累最为关键的时期，能否达到开榨标准取决于含糖量的高低。此时要求天气日照充足，昼夜温差至少10℃以上。如果气候高温，但昼夜温差低，适合甘蔗生长，但往往不利于糖分的积累，反而会影响开榨。

灾害天气对甘蔗生长的影响

1.干旱

干旱中分春旱夏旱秋旱和冬旱，其中春旱和冬旱对甘蔗影响最大，夏旱次之，而有时候轻微的秋旱更能促进甘蔗的糖分积累。甘蔗属于比较耐旱的品种，但在甘蔗下种期间如春季和冬季时遭遇持续旱灾，导致冬春甘蔗无法下种，又或者影响蔗苗的萌发，以及幼苗萌发后得不到必要的水分，从而推迟整体甘蔗的下种时间，最终影响甘蔗的长势及产量。

2.洪涝

洪涝灾害一般分为两种，一种是蔗田积水，这个会影响到甘蔗的根系生长。另外一种是洪水淹没，发生的概率低，但危害往往也更大。蔗田积水往往会导致土壤缺氧，随着缺氧时间的拉长，根系坏死率增加。而洪水淹没，如果蔗苗没顶5天以上就会有比较严重的死亡率，随着时间的延长而增多。如果是成熟的蔗株，没顶15天之后就会开始有死株现象。

3.霜冻

霜冻对蔗植的伤害来自于当蔗值内部温度低于0℃以下，内部的细胞会脱水结冰，导致生理干旱从而受到损伤或死亡。这不仅会影响到当年的产量和质量，对于来年的宿植根也会有影响。当然，影响程度的高低与霜冻发生的时间长短和降温的幅度有关，两两之间呈现正相关。从时间而言，一般受冻7～10天，蔗糖分可降低0.5～1.1%；受冻20～30天，蔗糖分下降达5%～10%，蔗汁重力纯度下降6%左右。

4.日夜间温差

除以上灾害天气，甘蔗对日夜间温差的要求也比较高，如果日夜间温差无法达到10℃以上，不利于蔗糖分的积累。对于广西地区的甘蔗林而言，10月底和11月初甘蔗开榨前的几个礼拜，对日夜间的温差要求更高，开榨期的推迟与否，一部分取决于此。

天气对白糖市场的影响

一般而言，灾害情况与白糖期货的价格呈现正相关关系，灾害情况越严重，越有利于白糖期货价格的上涨。这其中有天气因素导致的产量减产，也有天气因素传染的投资者恐慌氛围。作为基本面投资者，在得知天气灾害来临之时，建议实际调查天气对实际产量的影响量值，有机会的话能够实地调研得出的结论更为真实。当产量变化相对值大于或小于10%时，可以引起投资者的绝对重视，如2017/18榨季的白糖产量较上一个榨季增产10%左右。

以上是天气因素导致的产量增产或减产而传导至盘面，在期货市场上，另一种影响因素即投资者的心理因素，当甘蔗主产区爆发天气灾害时，投资者往往喜欢短期介入多单；抑或主产区风调雨顺之年，投资者空头心理更甚。而在甘蔗的整体生长周期而言，有时候偶尔的天气灾害并不会对甘蔗造成太大的影响，有时候在这个生长阶段天气灾害爆发了，确实会对当下的产量有所抑制，但随着植株的生长及修复，产量也会跟随恢复。而这时候的灾害行情，更多的便是停留在投资者的心理层面，此时投资者介入多头并非不可，但需谨慎仓位及持有时间。

整体而言，不论天气情况如何，在天气消息新闻发布时，投资者应具体的落实到天气对产量的实际影响情况，从而对白糖整体的供需环境做一个分析，进而作出判断。

近期，云南大部、贵州南部、四川南部部分地区以及广西西部和北部、广东北部等地降水日数有3～6天且降雨强度较大，累计降水量普遍为50～100毫米、部分地区有100～250毫米，降水偏多5成至2倍，部分农田受涝；大部日照偏少，其中云南、贵州南部、广西西部日照偏少5～8成，云南全省区域平均日照时数为14.1小时，为1981年以来最低，日照时数低于3小时的日数有4～7天，阴雨寡照对一季稻和玉米开花灌浆、烤烟成熟采收以及蔬菜、花卉、甘蔗等经济作物生长有不利影响。