上市公司外部审计质量和债务成本研究

吕林涛 李玉彬

[提要] 上市公司的外部审计质量及债务成本是评价公司市场竞争力的两大主要因素，也是当前人们关注的热点。本文以数百家上市企业为样本，探讨审计质量与债务成本相关关系。研究表明：公司外部审计质量与债务成本呈正相关，上市公司的外部审计质量越高，表明公司向银行借款增多，则债务成本越高。

关键词：上市公司；外部审计质量；债务成本；审计费用

资助课题：本文为2017年度陕西高校教学改革研究项目（项目编号：17BY118）；教育部产学合作协同育人项目（项目编号：201702109003、201702106003）；西京学院2017年校级新工科研究与实践项目（项目编号：XJXGK201702）

中图分类号：F239 文献标识码：A

收录日期：2018年6月5日

本文对上市公司的外部审计质量与债务成本进行了实证研究，针对于当前理性债权人可能会有一种“逆向选择”行为，此时增加了债权人的投资风险，企业债务的成本也相应增加。然而，当前国内的资本市场发展还没有完全成熟，在公司的股权结构、治理结构等方面还并不完善，与西方国家相比还需要进一步完善。

一、文献回顾

目前，国内外文献关于审计质量与债务成本的相关关系已有较多的研究，但得到的结论并不一致，并且很少有学者对不同的外部审计质量与债务成本之间的关系进行深入研究。王萍（2017）研究发现，上市公司的债务成本与审计质量呈负相关，企业需积极披露财务信息，并认识到提高外部审计质量的重要性，此时就会降低债务成本。任柏佳（2017）认为上市公司的外部审计质量大幅提高，会使债权人的利益得到相应的保护，债务成本会降低，企业可以得到更长远的发展。郑登津、闰天一（2016）针对2003～2013年上市公司的相关数据样本，讨论了会计稳健性、审计质量以及债务成本三者之间的关系，进一步得出结论认为上市公司的外部审计质量的提高将会降低企业的债务成本。因此，本文将主要研究以下问题：在其他条件相同的情况下，外部审计质量与债务成本的关系如何？

二、研究设计

针对国内外学者在上市公司的外部审计质量和债务成本的研究中存在的问题，对于两者之间的关系没有更具体的探讨，本文将开展如下研究：

（一）数据来源。本文以上市公司国泰安数据库2014～2017年A股数据为初始样本，并采用Eviews8软件进行数据处理以及模型回归分析。

（二）实证模型。针对上市公司的会计信息真实可靠性的提高，会增强债权人的信心，外部审计的作用更加明显。基于国内外对此问题的相关探讨，由于会计师事务所的规模较大，一般外部审计质量较高，因此对于投资者会有更可靠的保障，债务成本也会降低。根据上述分析，本文提出研究假设：

H1：在其他前提相同的情况下，外部审计质量与债务成本呈显著负相关

借鉴相关文献，结合研究假说检验的需要，采用以下回归模型：

Cod=a0+a1Big4+a2Roa+a3Size+a4Growth+a5Lev+a6Top1_r（%）+a7Cashr+a8Arinv+a9Tangible+a10Age

变量定义表如表1所示。（表1）

三、实证结果与分析

在模型中，因变量为债务成本（Cod），然而审计师的专业胜任能力决定上市公司的外部审计质量。参照邓川、孙煜婷（2016）的研究，对于外部审计质量，本文采用审计师的市场份额来衡量，假如会计师事务所在某一行业中的市场份额大于10%，表明该事务所在该行业具有行业专长审计质量较高，取值为0，否则为1。本文选取了以下控制变量：上市年限（Age）、有形资产周转率（Tangible）、公司规模（Size）、第一大股东比例（Top1_r（%））等。

（一）描述性统计。从表2主要变量描述性统计中得出，企业债务成本的平均比例为11.6%，中位数为7.9%，最小值为5.13%，最大值为29.4%，说明不同企业的债务成本是存在明显差异的。外部审计质量水平Big4的均值为0.064，中位数为0，最大值为1，最小值为0，体现出不同公司的外部审计质量水平相差很大。其他变量的描述性统计与前人的研究基本相同。（表2）

（二）回歸结果。从表3中回归结果发现假设1不成立。相关系数为0.03，呈正相关，不支持假设，还需要进一步探讨。控制变量中，上市公司的外部审计质量与现金比率负相关，与企业规模大小、举债经营能力、公司成长能力、第一大股东比率、上市年限和资产收益率呈正相关。（表3）

四、结论

债务成本与外部审计质量息息相关，本文就外部审计质量与债务成本的相互关系进行探讨，经过研究发现“公司外部审计质量与债务成本显著负相关”这一假设不成立，说明上市公司的外部审计质量越高，公司向银行借款增多，则债务成本越高。

本文的研究结果与实际情况相比存在一定的局限性，原因是本文采用的样本，只能参考现有的公开文献给出的利息支出占带息负债的比重来衡量债务成本的方法。尽管如此，本文通过理论分析和实证研究的结论在上市公司的外部审计质量与债务成本依然具有很好的参考价值。相信，随着我国财务法律的进一步完善，将会使得债务成本的衡量更加精确化和实用化。

主要参考文献：

[1]张圣利.产权特征、稳健会计政策与公司债务融资成本——来自中国证券市场的经验证据[J].经济与管理，2014.28（6）.

[2]王萍.浅谈会计稳健性、审计质量和债务成本[J].现代营销（下旬刊），2017（12）.

[3]任伯佳.内部控制与外审质量对于债务成本的作用研究[D].北京交通大学，2017.

[4]郑登津，闫天一.会计稳健性、审计质量和债务成本[J].审计研究，2016（2）.

[5]王慧梅.内部控制、审计质量与债务融资成本[D].西南交通大学，2017.

[6]尚欣欣.中审华寅五洲会计师事务所合并对审计质量影响的研究[D].华东交通大学，2016.

[7]邓川，孙煜婷.财务重述、审计师行业专长与审计师变更[J].会计与控制评论，2016.