拼多多到底假不假？

韩璐

“到现在都觉得拼多多的上市，是个幌子。”

从递交招股书到上市，1个月时间；从创立到上市，3年时间。速度快得让人不敢相信，就连拼多多创始人兼CEO黄峥，也一直强调拼多多还很小，很多地方不完善。

7月26日，拼多多正式登陆纳斯达克，发行价19美元，按此价格加上含期权总股数估算，市值将超240亿美元。根据此前招股书，在拼多多筹备赴美国IPO之际，黄峥将收到至少10亿美元股票，且没有任何绩效约束。从持有的公司股份和IPO奖金情况来看，黄峥的身家可能很快会达到83亿美元（约562亿元人民币）。粗略计算下，从创立拼多多开始，黄峥平均每天挣5000万元人民币。

根据彭博亿万富豪指数，他将由此跻身中国最富的25人之列。和大家争着站在纳斯达克的舞台上记录下自己的高光时刻不同，新晋富豪黄峥却在上海自己的办公室待了整日。黄峥在接受《21CBR》记者采访时表示，自己是因为中耳炎，受不了气压变化，所以没有去美国现场，当然敲钟这件事在他看来也不是那么重要。

增长困境

黄峥说，拼多多的成功，有很大因素是运气好，剩下的才是团队努力所得。拼多多的爆发式增长，不是一个人或者一个团队很努力很拼搏就能完成的，需要借助市場红利，且要有正确的方向。

相比争夺“高精尖”的价格不敏感用户，“大而广”的价格敏感用户是拼多多平台的重要用户，这部分市场正是京东、淘宝、唯品会正在逐步放弃的用户。

尽管外界有呼声，阿里和京东都将拼多多视作头号竞争者，可实际上第一批电商向上走的趋势不可逆，下了车的用户和商户，顺势都落在了拼多多上。

黄峥在接受采访时认同，平台至少一半的用户，是淘宝转化过来的，“毕竟在中国，应该没人不知道淘宝。”

在这个前提下，拼多多上线两年半，拥有近3亿用户总量。根据最新招股书，截至2018年3月31日，拼多多在过去12个月中的年活跃用户达到2.95亿人，截至2017年12月31日的12个月，年活跃用户2.45亿。

从多方统计数据看来，倒不是外界认为的老年人或者四五线。主力消费人群是25-40岁的女性用户。地域上，广东、山东、江苏、浙江都是消费主力。用户增长是拼多多非常亮眼的财务指标，不过三年下来，如果核算每个季度的用户增长速率，已经放缓了不少，相比2017年第一季度，最新2018年二季度的用户增量，同期已经仅仅不到20%的增长。

高速增长必定有天花板，平台进入成熟期后，复购及留存就是问题了。黄峥说，这也是拼多多平台打假，爆出诸多商户投诉高额罚款的原因。所有商业发展的第一步都是聚集用户，之后要做的就是商业迭代了。

“如果我们不这么干，拼多多就没有今天的发展。看起来局部的矛盾是激烈的，但是它产生的效果是让大家知道这个地方我是很认真的，有可能他觉得你过于严厉，但是至少有一点，态度是鲜明的。在商户群里面也会逐渐形成口碑，这样整体供应链就会逐渐改善好，用户留存就会变好。这个东西不光是钱的问题，真的是拼命。”

电商老路

为了应对拼多多，淘宝、京东正在推出相应的聚划算和拼购产品，来争取回低价用户。黄峥说，不相信一家公司能够同时享受A的好处，又能争取到B的收益。没有一个商业模式能够全部兼顾。

在某种程度上，拼多多的商业模式只是不够好，而不是不好。拼多多的商业模式本质上而言，其实是一个渠道下沉、高度社交化、病毒式广告传播的低配版淘宝。

了解电商发展就会知道，月成交量（GMV）越高，在早期和供应链之间很难实现平衡。不论网易严选还是京东，平台准入壁垒高，GMV的积累就需要时间。就像黄峥自己说的，淘宝经历过的苦难，拼多多一个都不会少。拼多多走了一条前辈淘宝的老路，通过降低准入，快速提高交易量。

“用户知道‘一分价钱一分货，低价决定了产品的品质，同时，拼多多商业平台又在期初起量，不得不采取宽进严出的监管，产生的冲撞就会在各种争议与商家、用户投诉中体现。”有电商分析人士告诉《21CBR》记者。

当年阿里上市后，很关键的一步就是给平台的经营做了规矩，良莠不齐的中小卖家在阿里上市之后，成了重点整顿和清理的对象，流量和资源开始向天猫倾斜。对于上市后的拼多多，提高门槛，审核和管理更加严格是必经之路。现在拼多多遇到的问题，无非是低价用户与平台规范之间的矛盾。只是原本阿里经过了近10年，现在社会和消费者已经不会给到拼多多这么多时间了。

拼多多真正的价值，恰如其自述，主要在于三点：

一、完成了消费升级。是的，“完成”了消费“升级”。拼多多补上了中国消费者最后一部分，也是最大的一部分，越过传统层层盘剥至今在三四线城市以及农村根深蒂固的商业经销体系，直接到达了终端生产商。

这件事淘宝和京东一直在做，但仅仅是蜻蜓点水，毛细血管深入低线城市的生意，并不好做。对于阿里和京东来说，同时要向上走，又要握住价格敏感用户，不现实。掉落的用户与交易量，就全由拼多多来承接了。

二、释放了过剩产能。大量近乎被淘汰的落后产能，在拼多多之前可能即将推出历史舞台，就像创维事件所反映的白电过剩产能问题，各种杂牌、山寨、低价货在拼多多平台上活跃。

一定程度上，拼多多给了这些生产资料发挥余热、更新换代的最后的空间，产能只有被重复利用，才能榨干其固有价值，完成生产的升级。买不起1000元正品小米电视机的用户，却可以在这个平台上支付一半的价格，购买到可以用的电视机。

三、教育消费者。对于基层消费者来说，没有贪便宜买过一定数量的假货，就不会认可品牌、认知品牌、熟悉真货。拼多多只是把这个过程从线下搬到了线上。

拼多多的商业模式如何，可能并不重要，但对于不发达地区消费者来说，拼多多很重要。因为这里可以拼买到47元一罐的贝因美奶粉（天猫最低价88元），9.9元的纸巾（淘宝最低25元起卖）。如果没有拼多多，他们可能什么都用不到。2017年中国农村家庭的人均消费支出，平均一月不足1000元。