比亚迪是不是真有问题？

雪球财经 供稿

作为持有比亚迪（002594）股票多年的小股东来讲，比亚迪从来不让人省心。这不，刚发布完第三季度报告，小股东们就比亚迪内部管理是否埋有大雷争论不休。

资料显示，比亚迪2018年第三季度实现营业收入348.3亿元，同比增长20.54%；净利润10.48亿元，同比下降1.92%；扣非净利润为5.08亿元，同比下降40.46%。2018年前三季度，比亚迪实现总营业收入889.8亿元，同比增长20.35%；净利润15.27亿元，同比下降45.30%；扣非净利润仍亏损1.65亿元，同比下降108.38%。

比亚迪逆势增长的原因，主要是乘用车销量的强劲增长，尤其是新能源汽车更是一车难求，几乎达到了销量即产量的地步。而且今年6月11日之后，新能源车的补贴由2017年的0.7倍调整为2018年新政。对比亚迪来讲，实际上补贴的基数有所提高，根据技术因素可获得两个1.1和一个1.2倍的奖励系数。

让部分小股东质疑的是，对比亚迪来说，大部分车型可以获得上半年2倍以上的补贴，比2017年同期还高。三、四季度比亚迪乘用车销量大增，带动总营收增幅达20%，正常来讲，按照补贴和销量，第三、四季度利润应该大增。然而根据比亚迪三季报和四季报预测，三季度净利微跌1.92%，四季度略增，全年下降23.1%—32.94%，低于大家对高毛利新能源车辆的热销和大幅增加补贴之后的预期。尤其是比亚迪三个季度竟然花费了41亿销售费用，是净利润的近三倍。同比长城汽车，2017年销售107万辆，净利润50亿，销售费用仅44亿。

小股东们担心比亚迪销售公司内部腐败，吞噬了大部分费用。或者是比亚迪虽然赚钱，但身处补贴行业，背负道德责任，不能过于张扬，只能通过其他方式来消化利润，减少被外界批评的可能。

爱之深，责之切，这种担心不无道理。今年7月份爆发的“广告门事件”，已经充分证明了比亚迪在管理方面存在巨大的漏洞。表面上，比亚迪也深受其害，实质上因为管理不善，类似问题迟早要爆发。面对跌跌不休的股价，小股东们希望比亚迪能完善自身管理，不要总想做老好人，让心存不良的人钻了空子。当然也有另外一种可能，比亚迪涉及的业务过多，部分费用只能算在销售费用里面。比如网友所说的比亚迪2016年开始设立直营店，直营店的投入和薪酬都计销售费用，所以突增。

比亚迪到底有没有问题呢？笔者认为肯定有，不过看什么问题。如信息披露的问题，笔者认为比亚迪向来不怎么自信。比如月销量快报，比亚迪是从2018年1月才开始的。不过这属于自愿披露信息，只能说比亚迪不自信或太懒了。即便是现在，披露的月销量企业也没有友商披露的一目了然。

王传福董事长最近两年一直在提倡“开放”，这也一直是大家支持和期待的。或许大家的期望值过高，也或者对比亚迪的问题看得比较清楚。在比亚迪管理22万人的情况下，推广改革太慢。

新能源汽车的火爆，让比亚迪从2018年7月起新能源汽车超过燃油车。这个时候，部分比亚迪4S店开始让消费者加价提车，被媒体曝光的已经出现多起。说心里话，比亚迪汽车火爆大家高兴，而加价虽然是行业潜规则，但也说明管理存在问题。（作者：清扬君）