化学制药企业投资基本分析策略

菅洪泽

摘要：文章首先对整体化学制药行业有一个明确的分析，是否具有投资价值。然后选取该行业的龙头企业丽珠集团，分析了集团的盈利能力、营运能力、投资收益情况，根据分析结果得出具有长期持有的投资价值建议。

关键词：化学制药，投资，基本分析

化学制药行业作为医药行业之一，是普遍应用化学知识，采用高科技技术、拥有高质量、产品更新速度快的行业，而且化学制药本身受经济的影响比较小，随着经济技术的投入，化学制药行业对人民生活、国家经济具有不可替代的作用。在社会发展的背景下，化学制药应用与发展前景是非常好的，行业具有很大的投资价值。

一、公司分析——以丽珠集团为例

行业的发展离不开具体的公司，公司作为组成的个体，公司发展迅速才能促进整体行业的进步，丽珠集团是其中一家涉及全面、广泛的综合性医药企业集团。行业的投资离不开具体公司的分析，主要从盈利能力分析、营运能力分析、投资收益三个方面展开具体分析。

1.盈利能力分析。

毛利率、净利率、总资产净利率、净资产收益率等各项指标在盈利能力分析指标中扮演着不同的角色。各项指标分析的侧重点不同，能够全面系统地分析具体数据，表达盈利能力指标的水平。根据2017年第三季报数据，毛利率变高，获利能力会变强。毛利率在整体900多家企业中排名靠前位，其中本期毛利率65.17%，去年同期为64.61%，主营获利能力保持稳定；净利率行业900多家企业排名为第一位，其中净利率66.02%，去年同期为11.41%，企业经营效益提高幅度变大；总资产去年数据为7.06%，今年同期为32.72%，说明总资产收益能力快速提升；净资产收益率在同行业900多家公司中排名第一，去年同期数据为13.25%，今年较去年增加了36.18%，对股东的回报大幅增强。丽珠集团盈利能力整体水平不断加强。根据丽珠集团发布的年报分析，2015年、2016年、2017年销售净利率数据分别为9.96%、10.85%、52.60%，这些数据客观地展示了丽珠集团销售净利率的增长。2015年，2016年、2017年净资产收益率分别为15.51%、15.48%、51.17%，净资产收益率的增加也表明公司整体的盈利水平不断增强。

2.营运能力分析。

应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等指标在营运能力分析中占有重要地位。这些不同的数值指标，表达了营运能力分析指标的具体情况，更好地展示丽珠集团的经营情况。根据2017年第三季报，应收账款行业排名为900多家公司第46位，同时应收账款周转率去年同期数据为4.04，今年同期为4.03，说明资金使用效率有所下降；本期存货周转率2.06，去年同期为1.96，存货变现能力有所增强，而在行业中占第42位；流动资产在900多家企业中排名52，本期流动资产周转率0.76，去年同期为1.20，流动资产合理利用率明显下降；总资产的排名为22名，同时本期总资产周转率0.50，去年同期为0.62，资产综合利用效率出现下降。通过上述的数据分析得出丽珠集团运营能力维持稳定的发展。根据年报分析得出2015年、2016年、2017年存货周转率分别为2.81、2.64、2.8，存货的周转情况是比较稳定，存货变现能力在逐渐增强。

3.投资收益分析。

市净率、市盈率是主要的两个指标。高技术企业的市盈率比较高，市盈率高的企业将承受较大的风险，而丽珠集团属于高科技行业，因此公司具有很高的增长机会价值。市净率与市盈率相似，而市净率低的公司股票是具有较高的投资价值。

根据2017、10月份至2018、4月份的市盈率和市净率的数据分析，市盈率数据的整体波动区间在7.6到9.8之间，期间的波动幅度是比较大，由10月份的7.6左右上升到9.2左右后开始降低，在12月初前后数值降为7.7左右。从12月到1月是上升的，在1月份期间达到最大值，但1月末至2月中旬是下降的。从2月中期到4月是上升中伴有短期的下降。根据市盈率总体的变化来看，市盈率整体波动幅度比较大，侧面说明面临风险的概率很大，反映公司具有较高的成长价值。

丽珠集团的市净率整体变化幅度较小，2017年10月到2018年4月的数值在3.1到4.1之间变化，从10月份的3.2左右开始上升，11月份前后达到3.8左右后开始下降。12月上旬前后达到最小值3.17，之后处于变化上升中，在2018年1月期间达到最大值。2018年1月末至2月前期是处于下降阶段。2月末至4月份是处于上升并伴有降低的阶段。市净率数值总体是比较低的，是值得考虑的一支股票。

二、具有长期持有的价值

通过以上三种指标以及各个指标下的具体分析，得出丽珠集团作为制药行业一个规模大，资金、技术投入大的企业，它的盈利能力，运营能力、投资收益能力在同行业中具有典范性甚至有些指标在行业中处于领先地位。正是公司的整体实力良好，为投资者的投资产生较好的影响，进而吸引投资者的目光。丽珠集团2015年到2017年整体的运行都是比较良好，三年的净利润是很可观的，2015年的622641000元、2016年的784353600元以及飞速增涨到2017年的4428684600元，这些数据展示了公司近三年的经营成果，持续增长的趋势是值得我们投资。根据经营状况、资金和分配情况，丽珠集团是具有投资价值并且是值得长期持有的一个公司。

三、结语

股价的高低与净利润有很高的相关度，制药行业上市公司的股票价值与其净利润的相关性不断加强，不排除一些股票与大盘有很高的相关度。每个行业都有每个行业的特点，應根据行业的特性来进行分析选择。因此，投资者需要根据自己的情况选择适合投资的行业才是重中之重。

参考文献：

[1]我国证券业上市公司投资价值分析[D].杨豫青.北方工业大学.2016.

[2]医药行业上市公司投资价值分析[D].葛乃华.西南交通大学.2017.

本文是辽宁科技学院2018年大学生创新训练项目“大学生投资咨询工作室”的研究成果之一，项目编号为201811430111。