文化企业融资模式创新研究

张全水

摘 要 在当下，文化产业在国民经济中的作用越来越重要，以无形的文化和创意为核心价值的产业也成为国家经济结构转型的关键之一，成为我国具有朝气和活力的经济增长点，但文化企业因其特殊性却面临着融资难的问题。本文详细分析了文化企业的特殊之处和面临的主要困境，从理论和实践角度创新性地提出了六种融资新模式。

关键词 文化创意 融资 模式创新

中国文化产业被赋予了产业转型升级的重大使命，被定位成具有战略意义的国民经济支柱产业。经过近十年的发展，中国文化产业不断探索具有中国特色的融资模式并取得了一定的成效，但资金短缺、融资难、企业缺乏扩大再生产的能力是文化产业企业面临的最大困难。

一、文化企业的特点

文化企业与其他企业相比有其特殊性：

第一，虽然拥有大量文化创意和知识产权等无形资产，但市场价值难以准确评估，又缺乏足够的有形资产抵押物。

第二，普遍资产规模较小，科技、人才成本投入大，资金回报周期长。

第三，文化产品具有“项目性”，有很大的不确定性，经营风险高。

第四，文化产品保存时间长，市场升值空间大，但同时又影响企业现金流覆盖率。

第五，文化产品通常附加值较高，创意是文化企业最大的资本。

二、文化企业融资面临的困境

目前，大多数文化企业主要依靠自有资金和银行贷款。而在当下商业银行的授信模式下，由于文化企业的特殊性，并不容易获得贷款支持。

第一，金融部门信贷准入标准是按一般企业财务、经营指标核定，如企业注册资本金、固定资产投入、企业现金流、盈利指标、能否提供有效的抵押物、风险控制、完整的财务报表等，没有考虑文化企业的特殊性，也很少有针对文化企业的信贷产品，直接导致目前文化企业信贷难。

第二，许多文化创意企业可用于抵押的有形资产有限，而其拥有的大量文化创意和知识产权等无形资产的评估专业性强、难度大。这些创意的运作资金往往只能寄希望于利用自有资金或者风险投资，然而在实际操作中，想要获得风险投资又并非易事，致使很多文化创意尚未实施就“胎死腹中”。同时，文化产品的项目性、高风险性，使得目前银行针对一般工商业企业开发创新金融产品，在支持文化产业文化企业上显得有心无力。

第三，由于银行和企业双方所掌握的信息不完全相同，企业作为拥有更多信息的一方，在缔约过程中将处于有利位置，可能利用这种信息优势损害银行利益。文化产业作为新兴产业，银行往往缺乏对其的系统性研究，可能面临企业隐瞒重要信息的情况。如果银行在基础利率上增添“风险补偿费”，风险较大的借款企业可能愿意接受贷款，风险较低的借款企业往往放弃借款申请，产生逆向选择。因此，银行在对文化创意企业开展信贷业务时，一般将采取谨慎原则。

三、文化企业融资模式创新

第一，关系型贷款模式。关系型贷款指银行的贷款決策主要基于通过长期和多种渠道的接触所积累的关于借款企业及其业主的相关信息而作出。大多数中小金融机构是地方性的，对当地的文化企业的人品、产品、抵押品及前景等信息都能准确掌握。这些不能量化的信息属于企业的定性信息即软信息，很大程度上可以替代财务数据等硬信息，中小金融机构可与当地的企业建立这种长期的关系型贷款关系。

第二，项目包装融资模式。项目包装融资是根据市场运作规律，经过周密构思和策划进行包装和运作的一种模式。构思和策划需要做到科学性、创意性、独特性、包装性、可行性。选择信誉良好的中介机构策划独具匠心的可行性强的商业计划书，抓住各种机遇进行运作。通过创意经济产生创意资本。世纪领军影业投资有限公司发起一场《大唐玄机图》电影收益权投资人见面会，活动从项目的“主创团队、营销手段、市场助推计划、项目资金使用、项目投资回报”等不同的角度全面地介绍了《大唐玄机图》电影收益权投资项目，成为国内首个通过权益共享集合投资方式实现创新融资的电影项目。该项目以文交所为主要融资平台，将影视制作环节的各方利益通过公开透明的方式连接在一起，以电影版权所蕴含的未来预期收益为基本保证，使投资者和制片方作为利益共同体和一致行动人共享影视作品的版权和收益，探索创新文化产业投资融资业务。

第三，软抵押模式。文化企业可充分发挥自身的优势，用专利权、著作权、驰名商标以及经过评估的文化资源项目、股权、销售合同、应收账款质押、未来收益权质押、法人无限连带责任、文化企业联保，或者有形资产抵质押等方式进行软抵押贷款。

某有线电视安装服务有限公司采用农村网有线电视收费权质押的方式，向当地信用社成功贷款，是迄今为止该社首笔有线电视收费权质押贷款，也是首笔应收账款质押贷款。

第四，担保换期权模式。“担保换期权”是指担保公司在为企业提供担保的同时，和企业签订期权协议，在适当的时机，通过行权投资企业或通过回购获得收益，期权的有效期一般为3～5年。如果企业失败，担保公司承担为其担保的风险；如果企业发展状况良好，担保公司将有权持有企业一定股份或取得一定收益，达到分享其发展成果的目的。这种新模式为文化类企业提供了独特的融资手段。

四、结语

要突破制约文化企业发展的资金瓶颈，必须把握其产业特点，不断完善文化产业机制，为其营造良好的投融资环境。目前，不断涌现的产业融资新模式逐渐改变了这一局面，一些文化企业开始摆脱“贫血症”向纵深大力发展。

（作者单位为河北广播电视台）

参考文献

[1] 斯蒂芬·A .罗斯，伦道夫·W .威斯特菲尔德，布拉德福德·D .乔丹（美）.公司理财精要（第7版）[M].方红星，译.机械工业出版社，2010.

[2] 王超.融资与投资管理[M].中国对外经济贸易出版社，2000.