金融均衡发展对经济可持续增长的实证研究

摘 要：金融行业能够有效的配置经济市场的资源，对国民经济的进一步发展有着积极的促进作用。相关的研究表明，金融的均衡发展与经济可持续增长之间存在着明显的正相关关系。为了促进社会经济的可持续增长，对两者之间的内在联系必须进行深入的研究。在文章中，笔者首先简要的说明了金融均衡发展与经济可持续增长之间的关系；然后分析了目前金融均衡与经济可持续增长实证研究中存在的问题；最后介绍了ADF检验与格兰杰非因果检测两种具体的实证研究策略，以供参考。

关键词：金融行业；均衡发展；可持续发展；实证研究

一、金融均衡发展与经济可持续增长的关系

（一）金融均衡发展保障经济可持续增长

在以往的金融行业中，投资者往往充当了金融体制执行者的身份，市场总体的参与度和热情均不高。而在市场经济不断发展的同时，投资者逐渐转型为体制的制造者，这样一来金融市场的繁荣就决定了实体经济的增长。国民经济的增长与衰退受到多方因素的共同作用，金融均衡发展有利于促进金融市场的不断规范，并且金融机构的服务水平与质量也得到相应的提高。在这样的大环境下，投资者就乐于进行金融产品的投资，从而促进了我国经济的可持续增长。

（二）经济可持续增长推动金融完善发展

国民经济的可持续增长也能给金融市场发展打下了坚实的基础。金融市场的投资盈利取决于企业的实际经营状况，因此实体经济的增长直接决定了金融投资的回报率。通过对经济可持续增长进行跟踪性的观察，能够揭示出影响经济增长的决定性因素，同时也能校正金融均衡发展中存在的不足之处。由此可见，经济的可持续增长让金融机构与金融发展模式两者间互相作用和影响的关系，从而促进金融体制的有序化。可以说，只有经济的可持续增长才能有效的结合目前金融行业的发展情况，并推动金融市场的进一步规范。

（三）金融均衡发展与经济可持续的现状

随着近些年我国金融体制的完善，金融交易逐渐成了投资理财的一种重要手段。笔者对近五年来我国金融体制也金融机构进行了分析，并结合2010年至2016年我国国民生产总值的变化情况进行联系。发现，以中、农、工、建四大国有银行为典型的金融机构，都发生了深刻的改变和转型。从金融管理已经交易形式上都变得更加灵活，比如中国银行为了拓展金融业务，不断的设置服务网点，不仅促进了我国国民经济的大幅度提升，同时也为金融均衡发展创造了有力的条件。

二、金融均衡与经济可持续增长实证研究的问题

（一）匹配性与周期性的问题

国内的金融行业是在市场经济体制改革之后才缓慢发展的，因此对于金融均衡发展与经济可持续增长之间的关系认识比较浅显，实证研究的在数据匹配上就略有不足。首先在金融行业中诸多发展的参数与指标都有着紧密的内在联系，现有的实证研究方法难以对其进行论证。其次，现阶段的金融均衡发展报告中，大多是一些多官方数据的再现，没能结合具体的实例进行分析。这样一来研究内容和就呈现出表象化的特点，难以对经济可持续增长进行指导。最后，部分实证研究方法在应用上周期性较长，需要很长的时间才能得到反馈，满足不了日新月异的市场环境的需求。当实证的过程较长时，根据数据模型得出了结论很可能已经滞后于经济的发展状况。因此，在实证研究的过程中应该控制随时间推移造成的数据失真，保障模型与经济规模的匹配性。此外，我国的特殊的社会主义市场经济体制也对实证研究有着一定的影响，在宏观调控与市场调节的共同作用下，经济的发展状况都会有所不同。这就需要研究人员在建立研究模型的时候，全面的考虑多方因素，确保结论的科学性，而这一点也正是目前研究中较为薄弱的一环。

（二）理论不完善

实证研究理论的缺乏也是目前较为突出的问题之一。国内对于金融市场的研究起步比较晚，在实证研究方面积累的经验也比较少，难以给理论的发展提供充足的养分。通常在进行金融均衡发展对经济可持续增长的研究中，更多的注重于金融市场中的资本运作与财务情况的统计，却忽略了对研究理论的探索，这就导致目前的实证研究理论与研究技术严重不符。实际上，研究理论的完善有利于促进研究结论的准确性，更清晰了金融均衡发展与经济可持续发展互相作用的关系。对于研究方法而言，完善的研究理论也能提供思路和启发，帮助研究人员制定出合理可行的研究方案，使实证研究过程简化极大的减少了对人力与资金的需求。与此同时，实证研究的理论还起着指导与监管的作用。理论源于实践也将指导实践的发展，在实证研究中，一切工作的出发点都是根据相关的理论敲定的。而由于目前国内实证研究的理论尚不完善，在研究中各种问题就层出不穷，严重的制约了金融结构的优化，也阻碍了经济可持续增长的趋势。

（三）实质性弱

在金融均衡发展的大部分数据模型中，涉及到的数据量都比较大，这就给研究人员带来了巨大的工作负担。同时在对数据的计算和分析上也有一定的难度，研究的结果就不具备相应的实际意义。一般而言，实证研究是通过对特定的金融机构进行数据的搜集，并利用理论推导和数据运算两种方式来建立联系。前文也曾提到，我国的实证研究理论还比较薄弱，在实践中就难以保证验证方法和流程的正确性。进行实证研究的本意是要促进金融行业均衡发展，进而优化市场的整体结构，为国民经济的可持续增长提供源源不竭的动力。然而，在我国目前的实证研究中对于数据的分析和处理能力较差，研究的结果就不能給金融均衡发展提供有效的意见，在实用性上存在极大的缺陷。

三、金融发展与经济可持续增长实证研究方法

（一）ADF单位根检验

金融均衡发展与经济可持续增长之间存在着稳定非线性的正相关关系，因此利用单位根检验的方法进行研究是一种较为有效的方法。其中ADF单位检测更是得到了广泛的应用，通过将国民生产总值以及金融均衡发展状况的变化情况进行一一对应，建立起时间序列的分析模型。在模型中对于金融发展的深度、广度进行全面的考量，在实证研究的具体模型中首先将金融发展与经济增长定义为单位根的过程，通过对原始数据的检测就能使变量在差分后呈现出序列中的单位根。经过计算可以发现，国民生产总值在经过多次差分之后已经趋于稳定，同时也能找到临界数值。这ADF单位根检验对时间序列的平稳性进行了判断，并通过差分的方式消除单位根，获得研究所需的结论。无疑反应出了金融均衡发展对经济可持续增长有着良好的促进作用，同时也给金融行业发展提供了具体的数据和指标。

（二）格兰杰非因果

格兰杰非因果关系检测是通过分析经济因素中变量之间存在的因果关系，对于本课题的实证研究也有着非常高的参考价值。这种方法虽然不能判断出金融发展与经济增长的因果，但是通过对平稳时间序列数据的分析，仍然能反映出两者之间的内在联系。首先，将金融均衡发展的深度、广度设置为变量X，国民生产总值为Y，在过去某一个时间点或者某一段时间进行信息的二乘预测方差的计算。X变量的变化会牵动Y的改变，那么就可以认定金融均衡发展是导致经济持续增长的格兰杰原因。其次，将现阶段的Y及其它变量做回归，，并在公式内加入滞后项X，从而得到无约束的残差平方和。若果两个变量均存在显著不为零的现象，那么就可以认定其具有互相存在的因果关系；若是两个变量之间相互独立并且在滞后系数中显著为零，那么两者之间就不存在因果关系。

四、结语

综上所述，金融均衡发展与经济可持续增长之间确有互相作用的影响，而且存在着明显的因果关系，这两者对于我国的国民经济的发展都有着不可替代的作用。笔者在文章中分析了两者之间的关系，并针对目前实证研究中存在的不足之处提出了两种检验方法以供借鉴。总之，在明确金融发展与经济之间的关系后，就应该坚定金融均衡发展以及实证理论研究的方向，从而促进我国国民经济的持续发展。

参考文献：

[1]胡宗义，刘亦文，袁亮.金融均衡发展对经济可持续增长的实证研究[J].中国软科学，2015，（07）：25-38.

[2]杨连刚，王树锋.中国金融发展与经济增长关系的实证研究[J].改革与战略，2016，26（07）：96-98.

作者简介：

刘浩，河南牧业经济学院。