新安股份：引领国内有机硅发展

主持人 王柄根

《动态》：近日，新安股份（600596）发布2018年前三季度业绩预增公告，同比2017年暴增约4倍，其业绩大增的原因您能否为我们解释一下？

孔铭：公司预计2018前三季度实现归母净利11.5-11.7亿元，同比增长396%-405%；三季度单季归母净利4.39-4.59亿元，与二季度单季的4.52亿元基本相同。业绩同比大增原因主要为主导产品有机硅、草甘膦量价齐升所致。一方面，2017年Q4季度公司搬迁技改基本完毕，因此前三季度有机硅权益产能14.5万吨基本可以达到满负荷状态；另一方面因行业景气度持续，两大产品销售价格均上涨。据卓创资讯统计，有机硅中间体2018前三季度均价32670元/吨，同比2017年同期的21015元/吨增长55%，其中2018Q3单季均价34152元/吨，同比增长63%，环比上涨0.5%；草甘膦2018前三季度均价为26694万/吨，同比上涨17%，其中2018Q3单季均价27984元/吨，同比增长21%，环比上涨7%。

《动态》：公司是国内有机硅产品的龙头企业，有机硅的价格走势对公司未来盈利有着重大影响，您是如何看待未来有机硅市场？

孔铭：纵观三季度有机硅价格走势，在7-8月份淡季时由于星火40万吨有机硅单体检修造成的供给收缩，有机硅价格强势维持在35000元/吨，但进入9月的传统旺季后，有机硅不涨反跌，最低报价曾跌破30000元/吨，目前止跌回升，主流成交价在31000元/吨左右。9月的急跌，主要是由于需求端超预期收缩：欧盟出口资质认证和中美贸易摩擦导致出口缩减；淡季时经销商累积库存在旺季出货造成市场报价混乱；下游产品中有机硅添加量有所减少。我们预计，随着经销商及厂家的库存逐渐消耗，十月道康宁的检修以及基建投资带动的有机硅需求增加，有机硅市场将逐渐回暖，企业的高盈利将继续维持。

《动态》：近日，公司公告称与美国迈图集团签订战略合作框架协议，攻克有机硅中、下游新材料产品，您是如何来评价双方此次合作？

孔铭：迈图集团是全球领先的有机硅材料和先进材料制造商，拥有世界领先地位。此次协议提到双方考虑优化调整新安迈图的股权结构（目前新安、迈图持股比例分别为75%、25%），以及先行在连续生产硅氧烷聚合物、液体硅橡胶基胶及其它有机硅新材料多个领域进行深入探讨合作。国内有机硅企业要走向国际，必须加强下游产品打造升级，迈图拥超3400项专利将成就新安下游开发龙头地位。

《动态》：近期，新安股份的股价基本跟随大盘走势，您是如何来看待该股后续的走势？

孔铭：基本面上，新安股份是国内有机硅优质企业，打造了硅粉—单体—下游制品的一体化产业链，将最大程度受益于行业景气。此外，公司草甘膦原药和制剂业务并行，较佳的产品结构有助维持稳定的盈利水平。

二级市场走势上，新安股份在年线附近获得支撑放量回升，或在此开启新一轮上涨。但鉴于当前外围不确定性因素较多，不排除股价回调的可能，不建议投资者追高介入。投资者后市可在股价回落时积极关注，逢低分批建仓。