5G：预商用序幕开启

华泰证券

1、长期看好5G发展前景。

2、投资时点到来。

从频谱分配方案来看，未来5G中低频段无线设备将主要工作在2.6GHz、3.5GHz和4.9GHz三个频点附近，设备商将围绕这三个频点持续推进设备成熟度。12月6日，每日经济新闻报道，华为首次对外展示了其2.6GHz频段的5G终端设备。我们认为主流设备商全频段商用化设备的推出提升了5G产业链成熟度，奠定了5G商用基础。

参考4G时期的经验，我们预计，本次5G中低频段频谱分配完成之后，产业链下一步发展进程在运营商环节的体现为，明确5G技术规范，制定预商用计划和分解预算，加快相关测试进程，并有望于2019年启动5G相关设备招标。我们认为，2019年将是我国5G预商用之年，产业链成熟度进一步提升，同时5G预商用网络建设需求将带来增量设备投资金额。展望2020年，根据国内运营商建设规划，5G规模商用有望启动，并带动行业景气度持续改善。

我们认为5G将是贯穿通信行业下一阶段投资的主线，2019年全球5G商用，我国5G也将启动预商用，预商用网络建设有望带来资本开支边际改善，并驱动行业盈利能力回升。细分板块来看，围绕运营商资本开支结构，我们认为无线相关的移动主设备商受益性强，同时5G传输网新建将带来设备升级机遇，推动相关领域景气持续。

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