PPP：重点关注建筑设计领域

国盛证券

1、PPP重回健康发展。

2、设计规划行业市占率提升。

8月以来，发改委、财政部及国办多次发文明确支持PPP规范发展，财政部发文督促中国PPP基金加大项目股权投资力度，及提升投资民营企业参与项目比例。PPP政策面已见底回升，PPP资本金及项目贷款融资难问题正得到逐步纾解，有望显著提升各参与方信心，PPP行业有望重归健康持续发展轨道，届时前期操作规范、资金实力强、资产负债表健康的PPP龙头企业有望加快成长。

近两年上市设计公司数量逐渐增多，业绩表现呈现出明显市占率提升趋势，在交通基建行业整体个位数增长背景下，上市设计公司普遍呈现出收入及利润20%以上复合增速。目前行业公司主要通过三方面快速提升市占率：1）异地扩张：收购外省公司及团队进行扩张；2）业务横向及纵向拓展：从单纯交通或建筑设计向综合设计拓展，并涉及EPC及环境检测等业务；3）项目大型化：下游基建行业由融资平台向PPP等招投标方式转变导致项目体量不断增长。政策明确基建补短板重要方向，财政有望持续发力，PPP行业见底回升，基建趋势向上预期不断提升，行业横向对比具有相对确定性，目前基建板块为优选方向。作为产业链最前端，设计板块不仅受益于当前基建稳增长，且中长期受益于行业市占率提升，具有成长属性及极佳现金流，目前板块估值仍低，为配置优选品种。

重点推荐：苏交科、中设集团和设计总院。