基于可持续增长理论的企业财务规划研究构建

梁兴斌

摘要：企业是否能够实现可持续性的增长将直接关乎着企业的生死存亡。一些企业罔顾自身发展现状，盲目性的扩大自己的经营规模，因为缺少科学的理论指导，以此很多企业最终导致经营的失败，这样的案例很多，给企业管理者的经营决策敲响了警钟，同时也促使相关的管理人员必须要密切注意企业本身的发展现状需求，从而采取与之相对应的财务规划方案，以实现企业的良性、稳定发展。本文将通在可持续增长理论的背景下影响企业财务规划的因素，进一步提高可持续的解决对策，以便促进企业制定更加合理的财务规划制度。

关键词：可持续增长；财务规划；影响因素

随着当前我国市场经济的愈发繁荣，战略管理理念也得到了人们的广泛关注，尤其是财务战略管理现已成为了企业财务规划的一项热点内容。有研究表明，合理的增长率对于促进企业发展有着良好的积极意义，能够为企业带来更多的经济利益，保证企业的可持续发展，但是企业的发展速度既不能过快也不能太慢，因为速度太快，导致过度化的经营，资金不足，面临财务风险，反之，企业资源得不到合理的利用，并也将导致企业将丧失增长能力面临被淘汰的风险。因而在企业发展过程中，如何有效控制好企业增长率有着巨大的现实意义。

可持续增长率代表基于预期经营比率、股利支付比率、负债比率等基础之上，有可能实现的企业销售额最大年增长率。对可持续增长率采用稳态模型进行表示，在考虑到资产负债表及绩效指标之时，假定将来与以往的资产负债表及经营效果比率相对比而言较为精确，且还假定企业没有外部股权融资，资本的增长仅可经由留存收益累积方式来新增。基于这一假定基础之上，在计算可持续增长率模型时则有如下公式：

可持续增长率=销售净利率×收益留存率×资产周转率×期末权益乘数/（1-收益留存率×销售净利率×资产周转率×期末权益乘数）

上述计算公式中的“权益乘数”是依据期末权益计算所获得的。

一、可持续增长下影响企业财务规划的因素

企业的改革和发展的过程，必然存在一些影响企业财务规划的因素，在企业的内外这些因素必然对企业财务规划建设的方案产生了严重的影响，对于企业中的相关领导人员而言就必须要从多个层面来对这些影响因素展开全面考量，且同时拟定出更加适宜于整体环境的财务规划方案，现针对内部与外部两方面的影响因素展开具体分析：

（一）内部因素

1.盈利及融资能力

可持续发展目标的实现需要企业保持资源的可持续性，生产必须保证不发生终端。因此也就必须要引入盈利与融资能力。这一方面的能力将会对企业的经营效率及财务政策的制定产生直接性的影响，是实现企业长期可持续增长最重要的一项因素。

2.战略目标

企业的战略目标指引着企业的经营方向，此战略目标将会为企业的长期发展指明方向。同时应用此目标同样能够体现出在特定时期当中企业所从事经营活动所需达到的水平程度。从企业的角度而言要始终保持在一个适中的发展速度水平下并非易事，而企业战略目标的制定则可为企业的长久发展提供方向，而企业战略目标在执行过程中也是企业实现其可持续发展的保障，这时候需要保证企业的资金共享，资源分配均匀，所以说企业的战略目标和相关资源的整合对企业可持续发展方向及运行优化意义重大。

3.生命周期

所有的企业产品的周期都是四个阶段的，有研发期，生产期，销售期以及衰退期，在四短时间内，企业的财务战略计划也并不完全一致。在最初的开创研发期当中需要首先确保财务规划工作能够得以有效落实，明确出所要达成的阶段性目标，保证生产和市场双导向目标的准确性。在企业进入到成长销售阶段以后必须明确其发展的方向，企业采取合理的对策占有市场，并且适当的扩大企业的经营规模。而后在企业进一步发展至成熟期以后就必须要确保治理结构的完备性，建立起规模化的优势，在成本价格上能够保持领先，将意外风险始终控制在最低程度。最终在企业发展至衰退期后则需加强财务的集中度，确保战略的充分落实，增强对现金流的有效管理。

（二）外部因素

1.市场需求

企业生产与发展必然要通过市场上的各种经营行为来实现，市场需求即在特定的客户、区域、时间、市场环境及营销方案下针对特定商品、服务及所购物的数量。因而在某一地区经济发展水平、人口结构以及人们对产品的侧重点不同，企业的生产的产品就会受到一定的影响，这个影响可能是积极的也可能是消极的。

2.行业影响

从行业的角度来分析，企业在选择某一个行业的时候应该首先对行业的市场行情以及行业的前景和各企业的发展情况做一个市场调查，并且在分析以后就能充分的了解企业的竞争环境，企业的生命周期，技术水平程度、销售渠道网络、行业成功因素、差异化服务特点等内容。企业在关注自己即将面临的市场竞争环境以后，同时企业在行业内的整体排名也能够较为准确的反映出企业的在本行业的位置，一般情况下，大企业的资金雄厚，因此企业的经济实力强，所以企业的竞争就有优势，企业可以通过规模化生产方式来达到降低成本与提升企业抗风险的能力。反之，若规模较小的企业则无法取得成本价格优势，其更易被风险所击垮。

3.政策影响

对于企业而言，必须对国家所制定出的各项政策法规引起足够的重视，要能够充分认识到与自身经营范围相关的政策影响。国家所出台的每一项宏观调控政策必然都会与之相关联的一些产业受到严重影响，但同时也需注意到这同样也会带来新的发展方向。国家政策的调整直接影响企业的发展，不同政策所带来的影响对企业产品、销售地点等可能会产生相应程度的影响。这些宏观性政策的制定对于市场动向变化必然会产生一定的影响，企业应加强对政策的分析与解读，从而确保在制定自身发展规划时能够契合于政策的指导要求。

二、可持续增长理念下的财务规划

（一）营运资金管理

这一种类型的资金是企业保持正常运转的基本资金量。要做好这一项工作内容，就需要不断增强企业内部财务管理结构，保障足够的现金流支持企业的经营。企业可通过对各类资产占用量的科学规划，来降低不必要的資金占用，以实现对资产的优化配置，提升资产使用效率，采用更少的资金来满足于企业的销售增长需求。

（二）融资规划

企业在做出融资决策行为时首要面对的一项问题就是企业需要更多的资金支持，企业需要全面了解不同的资金途径给企业带来的问题，也就是全面了解融资结构，通过对融资风险的对比和成本的良好匹配性。有研究指出，企业在需求资金时，获取途径通常是由内向外的。通过额外新增债务资本也是一种主要的资金获途径，但需注意到的是要采取这一种资金获取途径必须要确保资金报酬率要高于利息率，只有满足于这一项要求企业才能够获得剩余收益，并实现对债务资本偿还能力的有效保证。此外，若仅是由资金筹措的角度来看，只要企业自愿且具备能力来发售新股，同样也可筹措到一定的资金，且伴随着企业权益资本的新增，还可获得更多的资金。

（三）投资规划

⑴投资新项目。通过开展市场调查来明确出适宜的新项目来进行投资，这一种方式不但能够避免对闲置资金的浪费，且能够通过对新项目的投资来找到更多的发展项目。投资项目评价可通过净现值法与内含报酬率两种方法来开展。净现值方法所面临的主要问题即无法体现出投资项目的具体报酬率，相应的也将难以评价真实的报酬率及资本对比后的剩余价值，而内含报酬率则可实现这一要求。⑵企业并购。企业通过并购的方式扩大自己的经营规模，所以企业利用内部资金来实现扩张；通过并购，促使多个公司的合并来达到快速成长目的；同时应用企业内外部资源来促进企业发展。基于理论层面而言，企业在并购以后的投资成本低的前提下，企业必然选择并购。

三、结束语

总而言之，可持续增长是企业管理工作中的一项长期性战略目标。其本质上是要确保企业增长必须要具备有稳定的财务资源支持，基于长期可持续性的增长率来为企业的有效增长提供指导支持，促使企业增长可始终被控制在合理化的范围之内，促使企业在较为有限的资源内找到最适宜的发展模式，实现企业的长久、可持续发展。

参考文献：

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[3]唐海墨.基于可持续增长的扩张型企业财务风险防控研究[J].经贸实践，2016，（2）.

（作者单位：中国石油天然氣股份有限公司广西销售分公司）