G公司流动资产质量分析

李忻川

中图分类号：F273.4 文献标识：A 文章编号：1674-1145（2018）2-000-01

摘 要 流动资产是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，是企业资产中必不可少的组成部分。流动资产与生产流通紧密相结合，周转速度快，变现能力强，对于企业的盈利能力十分重要，因此流动资产质量管理成为了企业管理的重中之重。本文以G公司中药股份有限公司为例，结合行业特点，根据2016年年报，试图分析其流动资产质量。

关键词 流动资产质量 G公司 中药行业

一、公司简介

G公司历史悠久，是中华人民共和国商务部认定的“中华老字号”企业。G公司奉行“全产业链打造G公司高品质中药”战略，其中传统中药是企业多年来的重点，精品中药是2016年的后起之秀，也是毛利率较高的品种，很有可能是公司未来的发展方向。

二、流动资产结构分析

通过行业对比发现，在各项流动资产项目中，G公司的货币资金、交易性金融资产、应收票据均处于行业平均水平附近，而应收账款、预付账款、其他应收款比例较大，存货比例最低。

（一）科目分析

应收账款反映了公司的赊销情况，如果比例过大，未来难以收回现金的风险随之变大，因此公司应合理设置信用期，避免出于扩大销售的目的盲目增加应收账款。对于高达25.78%的应收账款，G公司解释为“由于医药行业的特殊性，医疗机构的回款周期普遍较长，且公司销售大幅增长，造成应收账款占比较高”。医药制造企业出于产业链中端，与下游的医院、药商相比，处于相对弱势一方，因此，G公司可能是出于扩大收入的目的，不健康地增加了应收账款，占用了公司大量资金，使得资产流动性降低，公司将面临一定的坏账损失风险，可能影响公司的稳定经营。

其他应收款用于核算经营活动以外的其他各种应收、暂付的款项。与行业相比，G公司该科目金额较大，且其中关联方应收款比例高达99.34%，账龄1到4年不等，存在大量资金被关联方占用的情况，对企业经营不利。

G公司的存货在行业中处于较低水平，结合销售来看，可能是由于今年销售形势而降低了库存水平，且公司存货管理水平较高，但较低的存货水平也存在风险，有可能因市场形势的变化而出现断货的情况。

（二）整体结构分析

通过与行业的比较，并结合公司特点，G公司由于销售扩大，导致应收账款水平较高，同时预付账款与其他应收款比例较高，这三者同时处于较高比例会造成大量的资金占用，在公司货币资金水平较为平庸的状况下，公司会面临较大的经营风险。

三、流动资产整体周转效率分析

（一）应收账款周转率

G公司的应收账款周转率是同行业最低者，其现金回款期较长。一方面由于客户处于强势地位，另一方面也存在公司为了拉高收入而延长信用期限的可能性。这种做法对于公司的长远发展是不利的，会减少公司的营运资金，妨碍正常的经营。

（二）商业债权与存货的整体周转状况

对比同行业，G公司应收账款周转天数虽然较长，但是受益于较短的存货周转天数，营业周期处于中游水平。公司研发投入不断增长，着力开发精品中药，在传统中药方面也拥有国内目前为止存世最完整的复方升炼技术；同时公司扩大了生产能力，避免断货情况的出现。在销售方面，公司现有的三种营销模式为医药行业通用模式，其中协作经销继续在三种模式中的占比最高，公司将继续以协作模式为主，多种模式相辅相承。2016年公司加强了与地区龙头经销商的合作，鉴于公司在行业中地位并不高，而客户为龙头企业，因此在促进了销售的同时，也导致了应收账款信用期的加长。

四、企业营销模式与采购模式的协调性

公司采用不同的营销模式对现金收入的保障程度不同，对流动资产的变现质量也会产生显著不同的影响。而不同的采购模式也会为企业现金流出带来不同的压力。因此，只有将营销模式与采购模式适当地协调，才能从根本上缓解现金需求与现金需求之间的矛盾，优化流动资产整体质量。

G公司的中药销售主要销售给地区一级经销商，由一级经销商进行进一步分配。今年公司加强了与龙头经销商的合作，与这些“龙头”相比，公司议价能力较弱，导致了赊销比例较大，占比达到54%，而应收账款周转率较低，现金回收周期长，现金收入难以得到保障。

在采购方面，公司在种植基地方面的布局尚未形成，只能向种植商采购，中药原材料具有季节性、地域性的特点，价格波动较大。而G公司的预付账款占比较高，说明资金被供应商所占用，公司处于相对弱势地位。

综合销售与采购模式，公司的现金需求与现金供给存在矛盾，整体质量有待加强，在未来环境发生变化时，资金的抵御能力较差，存在资金链断裂的风险。

五、结语

中药行业虽然是朝阳行业，市场空间较大，但是竞争十分激烈，公司既要面对国家对质量的严格监管，又要面对同行业公司在原材料采购、产品销售等全方位的竞争。G公司虽然历史悠久，且具有一定的技术优势，但是在产业链布局方面，對种植基地的覆盖尚存不足；在销售方面，受到地区经销商的牵制；同时关联方也存在对公司资金的占用问题。在多重压力之下，公司流动资产的结构不甚合理，周转效率不高，面临较大的资金压力，流动资产整体质量不高。