国企上市公司重组遭追捧

文=施 雪

（作者为西北橡胶有限责任公司党群工作部部长）

动辄60%、70%、80%的高负债率已经逼迫其不得不通过上市、重组、引入资本混改等方式解决难题。从WIND的数据看出，从2017年至今涉及国企重组的交易总体价值已达到1万亿元。

当前，国企重组确实是个深受股民和市场喜爱的话题。

WIND（金融数据和分析工具服务商）数据显示，2017年以来，截至2018年5月，沪深两市共计发生涉及国有上市企业的重大重组事件152起(含失败)，涉及交易总体价值10003.1亿元。上述152起重大重组事件中，规模较大的有国电电力与中国神华各以资产出资组建合资公司、⋆ST济柴收购中油资本100%股权等。从重组目的来看，去年以来国有企业的并购重组主要集中在横向整合、多元化战略、资产调整以及整体上市，其中，横向整合就达到了74起，占比接近一半，在深化供给侧结构性改革的大背景下，同类型、同行业的国有企业之间的资源整合与优化正在显著加快。从行业分布来看，则主要集中在电气设备、电子元器件、化工、金属、医疗保健以及房地产行业。数据显示，上述152起重大重组事件中，目前已完成的有84起，失败的有25起，其余正处于董事会预案等阶段。

显然，2018年仍将是国企并购重组的高峰期。仅以5月为例，就有：重庆百货的控股股东重庆商社(集团)有限公司正式启动混合所有制改革；天津产权交易中心5月14日公告称，天津市国资委集中组织相关市属集团，在去年组织项目推介的基础上，今年聚焦一级集团混改，选取了20个大集团广泛征集意向投资者。当然，文章中提到的郑煤集团与河南投资集团电力板块资产重组工作也是今年地方国企改革重组的工作重点。

并且，从上述案例可以看出，今年国企重组的重点还是混合所有制改革和资本重组。类似于河南投资集团这样的金融平台、金控平台正在成为这场重组变革的主体。

对国有企业而言，高负债率已经成为其通病。动辄60%、70%、80%的高负债率已经逼迫其不得不通过上市、重组、引入资本混改等方式解决难题。如果说以前的国企重组是大吃小，或者强强实业联合、上下游产业链联合等更为实际的重组并购的话，那么，现在的重组趋势更多是资本的重组，是证券化的重组。

另一方面，从WIND的数据看出，从2017年至今涉及国企重组的交易总体价值已达到10003.1亿元。1万亿是个什么概念，2008年年底为了应对金融危机，我国推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施，为此提出了4万亿的经济刺激计划，即国家财政出1万亿，银行配1万亿，地方和企业各自配套1万亿。那么，换句话说，国企上市公司一年多重组的交易总价值就与当初拉动经济计划中国家财政出资金额相等。这也就不难理解国企重组的概念为何在股市里这么受欢迎了。