基于EVA多元化经营视角下促进体育产业多元化发展价值创造的探究

张煜玮 刘珏

摘 要：随着资本市场高速发展，企业内、外部宏观环境不断发生着变化，传统会计一般只考虑短期盈利，忽视了企业长期的风险与报酬，EVA绩效评价理念可以很好解决这个缺陷。本文采用文献资料法，实际案例分析和EVA理论分析相结合的方法，将EVA多元化经营理念应用于双星体育公司，从而使该公司不但能创造出最大化的公司价值，还能实现长久的战略发展目标。

关键词：EVA 多元化经营 体育产业多元化

中图分类号：G812 文献标识码：A 文章编号：2095-2813（2018）07（b）-0228-02

1 EVA概念的界定与设计

1.1 EVA模型

EVA（Economic Value Added）实际指的是关于现金的企业管理模式，它是美国著名经济学家Stewart所提出，并且由世界著名的咨询公司Stwart co在美国注册的经济增加量（EVA）[1]，在世界得到了极大的运用、成功评价企业发展状况和得到业内人士的广泛认同。在短短的20年的时间里，EVA的思想和理念的创新，科学的方法被世界众多企业所赞扬，如西门子、索尼、可口可乐、AT&T 等。EVA的全英文名是Economic Value Added，其含义叫做附加经济价值。EVA实际指税后净营运利润减去投入资本成本后所得的值。经济增加量（EVA）作为一种能够全面综合地评估一个企业的生产经营能力和企业价值创造的数值。相比于传统会计核算的利润，EVA更能诠释什么是“全面”和“真正”的含义[2]。经济增加值为当今企业的发展注入了活力与生机，作为这个时代新型的财务管理理念。

1.2 EVA多元化经营与体育产业多元化发展趋势

是否进行多元化经营，是每个企业发展到一定的规模的时候必然要解决的一个问题。企业进行多元化经营的动因是回答这个问题的关键，它是由企业实行多元化经营的战略的内外部原因，以及管理人员面对不同的战略目标而进行多元化经营的动机共同组成。多元化经营是企业经营两种以上基本经济用途不同的产品或劳务的一种发展战略[3]。多元化是专业化的反面，多元化强调企业新生产的产品和服务与原来的产品和服务有本质不同，表明了企业产业领域的延伸和扩张[4]。体育产业多元化模式的发展对我国这个新兴国家而言是必然的趋势，体育类上市公司多元化的主要领域包括三类：第一类，实体产品的制造与销售。例如健身康复器材的制造与销售（信隆实业） ，轮胎、机械用品的制造与销售（青岛双星），休闲服饰的制造销售（飞克国际），其他体育用品的制造销售（李宁）；第二类，服务行业。第三类，地产行业。房地产开发（中体产业）体育场馆建设及运营（ 中体产业）[5]。

2 青岛双星体育公司基于EVA方法的评估分析

2.1 双星体育公司的介绍

青岛双星集团有限公司拥有80多年发展历史的双星集团是民族工业的骄傲，是跨国界、跨行业、跨所有制的国际型企业集团，目前双星已形成了鞋业、轮胎、服装、机械、热电五大支柱产业及包括印刷、绣品、三产配套在内的八大行业，拥有5万名员工，140余家成员单位。双星专业运动鞋、双星旅游鞋、双星皮鞋和双星轮胎荣获“中国名牌”。双星鞋业是规模最大的制鞋企业集团之一。双星遵循行业规律和市场规律，相继建起双星开发区、海江、工业园、鲁中、瀚海、中原、成都、贵阳、张家口、福建等10大鞋城，拥有140多条鞋类生产线，热硫化鞋、冷粘鞋、布鞋、皮鞋、注射鞋、专业鞋六大类并举，年产各类鞋近亿双。

2.2 双星体育公司EVA方法的计算和分析

EVA值=税后净利润-资本成本额

股权资本=普通股权益+少数股权益

资本成本=股权资本+债务资本+投资资本调整额-在建工程净值

债务资本=短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期的长期借款

在建工程净值=在建工程期末额-初额

税后净营业额=税后净利润+利息支出+少数股东损益+无形资产减值准备+固定资产减值准备+固定资产减值准备+本年商誉摊销+资本化研究发展费用+递延税项贷方余额+长期投资减值准备+存货跌价准备+坏账准备+短期投资跌价准备-递延税后项借方余额-资本化研究发展费用在本年的推销

根据表1，我们通过上述公式计算见得出2009年到2011年的资产总额和税后净营业额，见表2。

2.2.1 加权平均资产成本的计算

根据表3数据和公式，我们可以得到Kd2009=2.7%；Kd2010=3.4%；Kd2011=4.1%；Kd2012=3.4%。

2.2.2 计算股权资本成本

通过查找数据我们可以知道，2009年的=9.2%；2010年的=10.4%；2011年=9.6%；2012年的=8.75%。2009年β=0.79，2010年风险系数β=1.35，2011年的β=0.90，2012年β=1.01，最后2013年的風险系数为1.01。因此，根据公式，能够计算出2009年、2010年和2011年以及2012年的值，他们分别为：Ke2009=12.13%，Ke2010=19.39%，Ke2011=14.74%，Ke2012=14.44%。

2.2.3 计算折现率

其中S为股权资本；B为债务资本；D为资产总额。

根据上述表格中的数据和公式，我们能够计算出2009年、2010年和2011年以及2012年的折现率。R2009=5.94%，R2010=9.50%，R2011=5.74%，R2012=7.06%。

2.2.4 EVA值的计算

根据EVA=税后净营业利润-资本成本的公式和上述已经计算得出的数据，可以计算出2009年、2010年和2011年的EVA值，EVA2009=8698948.88，EVA2010=8985315.62，EVA2011=11171582.09。

從得出的EVA值发现，从2009年到2011年EVA值是逐年增加的，双星体育公司凭借自己雄厚的经济实力和正确的发展战略、多元化经营，其发展速度一直呈高速增加的趋势，形成了利润稳定增长的发展状况。根据这些因素我们能够预测出自2012年双星体育公司进入稳定增长阶段，并且这一稳定增加阶段将会持续增加5年的时间。

3 结论和体育产业多元化发展建议

通过EVA多元化经营理论和双星体育公司案例相结合的方法，将EVA评价模型用来评估双星的营业状况。但这并不是企业只要进行多元化经营就能够为企业带来成功和获取高额的利润。要获得高的经营绩效，笔者提出以下几点建议。

第一多元化战略可以为我国体育企业带来更好的经济效益，但是要树立自己的主营品牌项目，双星体育公司发展以新颖的设计各类运动鞋为发展战略树立自己的品牌发展方向。在实施多元化经营的战略上要谨慎。不要在不具备条件的情况下，盲目的实施，这样会导致失败。

第二要提升企业管理水平，由于规模的扩大、企业部门机构变得复杂，这样对企业的内部管理水平提出更高的标准。多元化经营提升管理水平的途径包括：采用更先进的管理方式，双星体育公司采用ISO提高自己盈利水平。

第三要选择适合自己企业的多元化经营发展的方向，这是非常关键的对于企业实施多元化经营的发展战略。因为每个企业的资源和优势的产业是有限的，所能发展的方向也是有限的。双星体育公司选择以运动鞋品牌为核心经营项目，以新颖的设计样式来提高自己的品牌竞争力，找对了自己多元化发展的方向。

参考文献

[1] S Chen， L Dodd. EVA： an Empirical Examination for a New Corporate Performance Measure[J].Journal of Managerial Issues， 1997（9）：318-333.

[2] G Stewart Bennett.EVA：Fact and Fantasy[J].Journal of Applied Corporate Finance，1994（5）：363-652.

[3] 刘力.多元化经营及其对企业价值的影响[J].经济科学，1997（3）：68-74.

[4] 袁芳.企业集团多元化战略与经济绩效关系的研究[J].重庆大学学报，2002（1）：35-37.

[5] 姚道迪.我国体育产业上市公司多元化经营与绩效的研究[J].阴山学刊，2014，28（4）：63-66.