挪威石油：产权共享的双重治理

挪威是人口数量500万左右的一个北欧小国，论人口规模，挪威和一个中小网站注册用户差不多，论经济实力，二战结束后挪威还是欧洲大陆的贫穷国家。但自上世纪60年代发现石油以来，挪威对石油资源合理开发利用，经过40年的发展，其成为人类发展程度最高的地区——自2009年起至今，连续位居全球人类发展指数第一名，也被联合国评为世界上最幸福的国家。此间，挪威国家石油公司（Statoil，以下简称挪威石油）功不可没。

相比中国南方的华为，地处欧洲最北端的挪威石油已建立更成熟，也已远远超过区块链早期的POW（工作量证明，比特币为代表）、POS（权益证明，转型后的以太坊为代表）、DPoS（委托权益证明，EOS为代表）等。

挪威石油与其说具备区块链经济体特征，不如说具备的是区块链的内涵，这源于类似挪威石油这类公司主体对治理的探索，主要体现在两个方面：一是公司治理机制通过上市实现产权多元化；二是以其为基础建立石油基金，实现可持续发展。

双重治理：公司会议与股东会

1962年，当美国菲利普斯石油公司给出每月16万美元的价格要求获得挪威海上石油资源的独家开采权时，遭到了拒绝。挪威政府认为，油气资源属于全体人民。之后，国家议会于1972年决定设立由国家组建的挪威石油。挪威石油最初是100%的国有企业，目前政府控股67%。

作为一家上市公司，挪威石油治理结构由四部分构成：股东大会、公司会议、董事会、总裁与首席执行官。董事会不是由股东大会而是由公司会议选举产生；总裁与首席执行官由董事会任命。

按照该国股份公司法的规定，在职工人数超过200人的股份公司，应当设立公司会议，并且公司会议和董事会中三分之一应为员工代表。借助公司会议，不仅将员工纳入到治理体系中，而且使得挪威石油作为国有控股企业，在治理上政府实现了“管资本”，使其实现了市场化运行。可以说，挪威石油建立的是一种货币资本与人力资本的双重治理结构。

混合所有制：走向资本市场

2001年4月26日，为了提升挪威石油的竞争力，更好地实现对挪威石油治理，挪威议会决议将挪威石油公司进行产权改造和上市。2001年6月18日，挪威石油公司同时登陆奥斯陆和纽约股票交易所，其中，挪威石油的18.3% 股份出售给了挪威和国外私人股东，政府保留81.7%股份。此后，国家陆续减持，在2017年最低达到了62.5%，后来又进行了增持，截至目前，政府在挪威石油的持股比例是67%，其余是流通股。

挪威石油上市后，實现了产权的资本化，国家可以实现“管资本”，在上市后的十多年里，国家作为股东，实施了多次的减持和增持，提高了产权的流动性和效率。

世代共享：设立石油基金

挪威石油的治理体系源于该国的法律规定，但遵从“油气资源属于全体人民”的理念而设立的石油基金，最终实现了产权在500多万国民中的共享。

在当时，石油收入对挪威来说简直是巨额财富，大量的石油财富流入国内经济体系，导致挪威物价上涨，资产出现泡沫。同时，考虑到石油开采终究会枯竭，不仅让挪威当代人，也让后人能够享受到油气开发收入所带来的好处，挪威政府最终决定成立石油基金。作为全体国民的养老基金，从1996年起，政府每年将国家的石油净收益划入该基金。这笔基金被用来进行基础建设，公共计划、投资金融市场的比例不得超过4%，以此留给后代子孙。

2017年，据媒体报道挪威石油基金的市值达到了7.8110万亿挪威克朗，首次突破万亿美元市值大关。

挪威之所以能够建立起全球最大的主权财富基金，很重要的一个原因就是国家占据了挪威石油67%的股份，国家作为所有者将收益用之于民。这里的前提是，挪威石油的发展是基于“油气资源”，而不是在市场经济中的创造。

2018年，挪威石油宣布打算更名为Equinor。公司解释，新名称是“equi”和“nor”的结合，“equi”有平等、均衡的内涵，而“nor”反映出公司的挪威血统。正如挪威石油与天然气协会 Bjorn Vidar Loeren 所言，“我认为这是一个公平的概念，石油营收可让世代共享。”

公平激励：实现可持续发展

无论是华为还是挪威石油，都是一种产权共享或共有的方式，实现激励的最大化，同时，建立与之适应治理体系，让系统可持续。

其中，挪威石油以国家持股67%的方式，让整个石油资源符合“油气资源属于全体人民”的原则，让私人资本失去了在挪威石油财富中的中心地位，然后通过石油基金再用之于全体人民。

区块链技术提供了基础的工具，挪威石油则提供了样本。挪威石油的“油气资源”属于全体人民，而不属于某一个私人，挪威石油已经建立起良好的治理机制，并通过资本市场实现了产权多元化，通过建立石油基金实现可持续发展，是一个较为完整的“区块链经济体”——挪威以国家层面的信用和共识机制，在500多万人口规模上的一种美好社会的实验。

人类的勤奋劳动是财富之源，相比“油气资源”来说，是永远不会枯竭的，并且天然属于“每个人”。每家公司都可以基于区块链应用，在产权上成为去中心化的“公司”，发展成为一个区块链经济体，而持有通证，既是财富的象征，也是数字经济时代社会化大生产更公平的激励机制。

本专题除署名文章外，作者均为王君卫。王君卫系法务VC 创始人，中国上市公司法律风险实证研究课题组成员