宏观杠杆率趋稳 国企债务压力不容忽视

央行日前发布的《2018年第一季度中国货币政策执行报告》指出，在多种因素的共同推动下，2018年一季度，国民经济延续穩中向好发展态势，转型升级稳步推进，经济运行内在稳定性有所提升，质量效益保持较好水平，推动高质量发展取得良好开端。同时，《报告》也提醒称，目前制约经济持续向好的结构性、深层次问题仍然突出，结构调整和改革任重道远，防范化解重大风险的任务仍然艰巨。从国内看，当前，经济稳中向好有全球经济复苏背景下外需回暖的因素，部分短板领域瓶颈尚未打破，总杠杆水平仍然偏高，企业尤其是国企债务压力依然较大。《报告》数据显示，2017年，中国宏观杠杆率上升速度明显放缓，全年上升2.7个百分点至250.3%。其中，企业部门杠杆率为159%，比2016年下降0.7个百分点，是2011年以来首次下降;政府部门杠杆率为36.2%，比2016年下降0.5个百分点;住户部门杠杆率为55.1%，比2016年高4个百分点。未来，宏观杠杆率有望进一步趋稳，并逐步实现结构性去杠杆。多位业内人士认为，企业部门债务问题，尤其是国有企业债务问题是当前中国最突出的债务问题和去杠杆工作的重点任务。4月2日召开的中央财经委员会第一次会议提出，“要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业，特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。”5月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，提出要坚持全覆盖与分类管理相结合，通过建立和完善国有企业资产负债约束机制，促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平。近一个多月以来，两次“重磅级”会议就国企降负债和去杠杆做出部署，可见中央层面对国企降杠杆和防范金融风险的高度重视。