新背景赋予传统产业股重估新动能

秦洪

近期A股市场出现强劲回升的态势，牵引力量主要来源于传统产业股，不仅仅是地产股，还包括炼化等传统产业股。由于此类个股体量大，对指数走势也有着强大的影响力，因此需要高度重视此类个股的崛起意义。既需要审视此类个股为何崛起，也需要考究其崛起對A股市场未来走势的影响。

两大角度赋予传统产业股新做多能量

对于传统产业股来说，比如炼化产业链，一直被市场参与者视为缺乏想象力的板块。但是，去年以来却出现新的、强劲的业绩提振的动力源泉。一是油气改革已势在必行。近年来，由于石化行业格局相对固步自封，巨头们的垄断使得我国石化行情近年发展势头远远低于电子等诸多行业。因此，近一年来，我国加大了石化行业的改革力度，不仅仅是产业链条的整合，而且还向民营企业放开炼化力度。其中，石油进口配额比例更多倾向于民营炼化企业。据报道称，2018年首批原油非国营贸易进口配额已于2017年12月底下发。本批次原油进口允许量达12132万吨，占商务部网站此前公布的2018年全年进口允许总量14242万吨的85.2%。值得注意的是，32家地方炼厂（未含中化工旗下地炼）共斩获超过9000万吨，占首批配额量约75%。与2017年相比，2018年新增13家获得原油进口配额的地方炼厂。这有利于民营炼化行业的崛起，对产业发展有着积极的意义。

二是近期油价持续上涨，使得炼化行业的原料与产品价格差越来越拉大，且这一趋势还在进行中。所以，无论是中国石化还是恒逸石化等相关个股的业绩都出现了持续回升的趋势。民营炼化类上市公司的业绩提升速度快，因此，此类个股迎来了戴维斯双击，不仅仅是业绩带来了股价涨升，而且还因为业绩提升速度快、产业周期长而获得了更高的估值坐标，股价自然出现了清晰的上升通道，近期更有加速上行的趋势，从而成为短线A股市场新的做多能量源泉。

产业龙头股有望成A股信心源泉

更为重要的是，经过改革开放以来的40年大发展，传统产业的产业版图已基本确立，进入到存量竞争的格局。在增量发展的阶段，中小企业和大企业均有着新的增量空间，所以都可以活得滋润。但在存量竞争的发展阶段，中小企业是竞争不过大企业的。因为大企业拥有强大的资本实力，在研发投入、新技术、新工艺的使用上，是中小企业无法匹配的，所以将获得更多的市场份额，产业龙头股的业绩提升趋势自然较快。

对于地产行业来说，目前拿一块地的资金动不动就是数十亿，甚至百亿元级别，中小企业则很难有这样的资金实力。也就是说，时代的变革，提升了地产行业的进入门槛，也就从一个侧面完成了地产行业的供给侧改革，这自然有利于行业龙头类上市公司业绩的回升。

与此同时，目前的供给侧结构改革、环保力度加大，对中小企业也有一定的压力。比如在环保投入方面，中小企业很难拿出更多的资本去投资环保设备，而且在化工领域，现在大多区域均要求化工公司搬入化工园区，而搬迁就需要更新环保设备，此时中小企业就勉为其难。但大企业有着雄厚的资本实力，有着资本市场再融资的支持，所以，产业龙头股的投资机会正在加大，从而意味着产业龙头股的盈利能力将更强。

所以，近期A股市场出现化工股、石化股、地产股等相关领域的产业龙头股持续活跃的态势，中国石化、中国石油等个股更是指标股。此类个股股价重心上移，可能会牵引指数重心的上移。但是就短线走势来说，毕竟涨幅过大，需要注意调整的幅度与时间。

考虑到中线A股市场走势已经呈现出强势格局，而且传统产业龙头股的产业价值的重新审视，有望释放出新的强劲做多能量，所以，指数的调整不应该成为降低仓位的理由与借口。在操作中，仍可相对积极，对传统产业龙头股仍可积极跟踪，比如地产、化工、石化、啤酒等诸多领域均如此。