等待缩量

尹星

准备迎接下一个贵燃，下一个万兴

主持人：风云突变，贸易重开战，撒向股市都是怨，一地鸡毛再现。都怪泛舟乌鸦嘴，平时不聊大盘，上周最后非加一句，“沪指反而还有再次探底的概率”，市场直接趴下了，你找的事儿你来解决，说说该怎么办？

泛舟：我还喊了那么久的万兴，也没见你给我在功名薄上记一笔。

主持人：你别说，也就这个万兴独苗继续发飙，周五傲立风中，宛若北方有佳人，遗世而独立。

泛舟：我没文化，听不懂，我就知道龙魂肯定是享受溢价的，而且市场波动越大，龙魂筹码越稳定。这个沪指的双底不是我上周才说的，都说了好几周了，上周只是再次提醒各位一下。因为一般周线企稳拉升应该连续中阳线，而不是中阳线之后突然再出现阴线，这种排列就弱了，同时你再去看看，火爆了一年甚至两年的大白马大多数都是大型三角形整理到末端了。我当然先看把跌，踩双底再说。

主持人：这最后一根稻草居然是贸易战，直接引发了指数大幅度跳空低开，离前期低点还有百点左右空间，是一把直接到，还是磨磨唧唧下去呢？

泛舟：急跌见底更快，磨磨唧唧对于个股的边打边退更有利。都可以接受，问题是跌到哪里？现在大家担心的就是加息，这个担心其实早就反映在盘面上了，房地产板块中的部分个股股价已经回到了启动点，周期也是一地鸡毛。如果短期再加息，那么直接就是急跌跳了。反而容易先见一个低点，然后看反弹的力度和量。对于具体何时见底，大家都知道，我风格是只看量不看点位。就像这次下跌，我的理解就是必须缩量，当时春节那个量不算缩量，那是非正常时期，必须等一个自然缩量周期的到来，这次下去后，肯定会出现。到时候再判断是不是这轮下跌的终点了。

一个月后，我会来北京上课，如果到时量缩得差不多了，也会提醒大家抄底。

主持人：指数就这么定了，板块呢？个股呢？兽兽呢？

泛舟：独角兽火了三周，目前仅存一家独苗，也就是龙魂。短期开始休整期了，这个独苗很尴尬，这第二波太快到来，没有经过很好的休息，走不远。它走不远，其他能不能顶上？如果不能，那么未来还会出现一两家龙头走势，然后就看消息面刺激了。没啥刺激，边际效应就开始递减。和雄安一样，冀东装备高位盘整了，最多出现一两个强势股蹦跶一下，然后大家一起阴跌。在下跌的过程中，不断有消息刺激，不断有个股蹦跶，最终就是现在雄安的样子了。这个过程中，关键大家能得到什么？知识？财富？什么都没得到，就等于白白感受了一番，这种局面未来还会有，各种题材一波波的，这几年都见多了，近阶段特别多。你领悟的越早，就越受益。赔钱不可怕，但不能白赔，要总结，要学习，之后就是准备迎接下一个贵燃，下一个万兴。

以“药”为美可能是长期的

主持人：大洋彼岸那位老同志有中期选举的压力，为了选票也是蛮拼的，一发狠就闹出这么大动静。

海风若雨萧萧：中美贸易战看起来已经处于擦枪走火的地步，不过我们毕竟不是80年代的日本，最终路径还是协商解决。但是市场的问题并不仅仅在外部环境上，首先就是平安保险的事，这种没有发布过业绩预告，年报数据却远超预期的股，只因为港股资金净减持10亿，就“惊喜”变“惊吓”，说明了市场资金面的脆弱性，17年11月那一轮调整就讲过，这种蓝筹涨起来，可以靠锁仓惜售，筹码松动以后，市场资金就未必接得住了，银行地产更是提不起精神来，没有蓝筹股压阵，自然是易跌难涨。其次，现在市场热点匮乏，2月中旬以后，表现良好的芯片和工业互联网等科技成长股逐步哑火，市场又开始玩“捉妖记”的游戏，基本以超跌反弹股和次新股为主，显然短炒成风，这些股票可以风靡一时，却难成为主线。15年市场大波动期间，特力等个股后期多暴露出有操纵行为，经过管理层的查处，现在市场资金对这些品种已经有了一定的免疫力，随之而来的，就是这种妖股市场参与度在下降，我觉得以“妖”为美是暂时的，但是以“药”为美可能是长期的。

主持人：这话怎么说？怎么叫以“药”为美？

海风若雨萧萧：就是历史上看，上一个熊市周期中，市场在2000点上下起伏，与当前3000点上下波动的大环境很类似，你说涨起来吧，资金面和政策面都不支持，你说跌下去吧，显然蓝筹股也不贵，你想跌成2013年那种超级低估值情况，某队能答应吗？这种盘面，医药类个股有天然的优势，不担心经济周期波动，市值多为中型品种，如果再加上成长性因素，那就是个很完美的进可攻退可守的品类。“喝酒吃药”，一般都是先喝酒再吃药的，17年的白酒行情其实是从16年“茅五”等品种拿下了15年的高点后整个板块被激活的，经过整整一年的挖掘，白酒股估值已經明显偏高，医药类股显然具备一定的估值优势。国家今年提倡科技创新，由于医药类个股需要不断研发投入，通过创新来发展，显然它有着白酒股所不具备的科技成长因素。所以综合下来，17年是白酒家电的传统版消费升级，18年很可能是医药科技股的创新消费再升级行情。

进入调整期

主持人：再请骄阳，本周主题不变，美国，说说吧。

骄阳：贸易战肯定是短期不可逆转的基本面事实。外盘的走弱直接影响欧美价值蓝筹股的走跌，这样就会影响到我们的白马，所以市场想要在这样的基本面状况下上涨太难。回头反思一下，近一个月来，题材股中小创虽然持续走强，但是市场可能忽视了一个问题，这种走强很可能是拉锯型的，而不是单边型的。因为之前我们的文章说到过，这次成长股的行情，启动时确实有足够多的中小创估值呈现明显优势，但随着这波上涨，很多中小创品种反弹了20%-30%，甚至50%-60%，原本的估值优势又被填平了。这样的情况下，想要继续提升估值的难度很大。综上结合外盘利空影响，很可能会出现一波共振性的调整，利用利空时间段来修复一下较高的短线股指。

主持人：估值修复这话说得很委婉了，咱直接点说，会怎么修复？

骄阳：第一是利用时间修复，比如白马，6月就是入摩资金大规模流入的时间窗口，在这之前，如果价值股调整到合适的位置，市场资金还会坚决流入它们，毕竟外资买股票很简单，就是买估值绝对安全流通性好的品种。其次，对于中小创来说，如果估值能够出现良性回落，那么4月15日前后还应该在业绩预期下有一次机会。但是这种机会产生自一季报清晰、估值优势回落到25倍以下的个股，再就是一些强势股的二次反击机会。待一季报的预期都发酵得差不多了，就会产生全年性的分化，因为成长股一季报很关键，一旦明朗，不理想的公司就会被资金抛弃，超预期的公司会得到资金的进一步抱团。

主持人：近期妖股频出，后期它们还会有机会吗？

骄阳：肯定有，这次调整的比较突然，很多个股形态结构突然被破坏后，难以立刻扭转，所以对于资金的吸引力并不大，越是其他个股结构被破坏，就越迫使资金还得去看强势个股，因为在大多数个股无法得到资金密切关注的情况下，前期强势股会得到资金继续关注的概率还是较高的，利用这种预期差，可能会在适当时候对这些强势股再次动手。

主持人：看好哪些成长个股的投资机会？

骄阳：一看行业预期，二看业绩的提升状况，比如新能源汽车这个行业，未来预期应该是非常明朗的。你留意一季报，有些产业链上的龙头公司，按照动态市盈率来说还在25倍以下，这样是不是越跌就会越产生估值优势。这个逻辑适用于其他很多中期行业确定的个股。