彼得·林奇的投资之道

王飞

作为美国资本市场的明星，富达基金的基金经理彼得·林奇的投资人生充满了传奇：1977年接管麦哲伦基金，1990年急流勇退宣布退休，在这13年间平均复合收益率达到29%，总投资收益率高达27倍……林奇在1982年回答电视台主持人的问题“什么是你成功的秘密”时说：“我每年要访问200家以上的公司并阅读700份报告。”

林奇的投资成功可以说是个人勤奋努力的结果，但“方法论”在其中也起到了同样重要的作用。

边逛街边选股

巴菲特钟爱可口可乐，也一直在研究可口可乐，故而持仓可口可乐;而彼得·林奇的大部分投资灵感则来源于一个叫伯灵顿购物中心的“福地”。林奇认为，购物中心就是众多上市公司竞争的火爆战场，多去购物中心逛逛，远远胜过盲目相信投资顾问的建议，也远远胜过翻遍财经新闻所寻找到的最新消息——并非投资顾问不够优秀，也并非最新消息毫无帮助，但是相对来讲，我还是比较支持林奇的观点：是骡子是马拉出来遛遛。

“如果你喜欢一家上市公司的商店（商品），你可能也会喜欢上这家公司的股票。”在林奇看来，在购物中心逛一天，你对上市公司发展前景的了解，要比参加一个月的投资研讨会收获大得多。站在购物中心，撇一眼哪家上市品牌的门店人头攒动，哪家上市的品牌门店冷冷清清，这一眼就有增加几倍收益的可能。或许偶尔会出现极个别“不配合”的情况，但这条投资策略的大方向是不会错的。可以说，购物中心是研究消费类上市公司基本面的绝佳之地。

那么，我们周围有没有日常生活中可以看得到的消费品牌，由于生意火爆在二级市场表现亮眼呢？答案是肯定的。例如，占据大商场显眼位置的麦当劳、星巴克等国际品牌，近些年股价走势相当彪悍。而国内餐饮品牌如呷哺呷哺火锅，生意同样火爆，公司股价亦从2016年的每股2元最高上涨到今年年初的每股17.50元，两年内股价涨幅近9倍。

冬天来了，春天还会远吗？

在《戰胜华尔街》一书中，彼得·林奇阐述了一条投资法则：除非你是沽空投资者，或者是寻觅富婆的诗人，否则悲观毫无裨益。这让我想到此前由于中美贸易摩擦升级给全球资本市场带来的震动，受多重悲观情绪的影响，全球多地股市大幅下挫。但需要注意的是，历史的规律一再证明，随着时间的洗礼，好股票终会再次得到市场的认可。

就像林奇在书中提到的：“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆起历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”

1982年，林奇重仓买入了克莱斯勒公司的股票，当时的华尔街都预计这家美国第三大汽车公司将会破产，克莱斯勒公司的股价也曾经一度跌到只有2美元。但经过仔细翻阅公司的资产负债表后，林奇发现克莱斯勒公司账上竟然有超过10亿美元的现金，因此说克莱斯勒公司马上会倒闭破产绝对是危言耸听。加之当时整个汽车行业即将面临复苏，林奇预计，即使是在目前销售相当差的时候，公司仍能基本上保持收支平衡，因此一旦行业复苏，公司销售回升，克莱斯勒的盈利就很可能会出现巨大的上涨。而最终的结果就是，自1982年至1987年，克莱斯勒公司的股价上涨近50倍。

作为独立个体，我们最大的敌人是内心所产生的忧虑、不安、懦弱与无知，在纷扰的环境要做到“不动如山”就更为难得。我不禁想起了《倚天屠龙记》中九阳真经的口诀：“他强由他强，清风拂山岗;他横由他横，明月照大江。”无论是武林更迭还是股海沉浮，其中的大道都是相通的吧。