华大基因大股东是以“白菜价”减持吗

胡东辉

股市跌成这样，不同的投资者因为持股成本的不同，感受是不一样的。10月15日晚间，华大基因发布公告称，因企业自身资金需求，持有公司股份6691.51万股（占总股本16.72%）的股东华大投资计划在公告日3日后的6个月内以大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过1200.3万股（占总股本3%）。消息一出，有媒体惊呼：“此时还减持，大股东下手太狠。”这其实就是一叶障目，看到了华大基因的最高价261.49元，觉得现在股价跌到了50元一线就是“白菜价”了，那是因为不知道这些大股东的持股成本有多低。如果告诉你大股东的每股持股成本只有0.25元，你还会这么大惊小怪吗？

大股东最清楚华大基因的基本面

华大基因上市时正是独角兽概念最热的时候，上市后不算首日44%的涨幅，又收获18个涨停板，在100元一线开板后，稍作调整，又连升两波，最高上摸261.49元，从此走向估值回归路，最低下探46.52元。与261.49元相比，46.52元确实是跌得很惨了。现在股价回归，只是恢复了华大基因的本来面目，如果还要拿261.49元来做参照，觉得现在股价很便宜，那就还要付出代价。

大股东应该最了解华大基因的基本面。这次减持的大股东华大投资，虽然不是公司的控股股东，但华大投资的最大股东王俊是华大基因的前CEO，并且还是华大基因的董事，最近刚辞去董事职务，他应该最清楚华大基因的基本面。王俊在华大投资的初始出资额为2685.60万元，对应持有华大投资53.7932%的股权，而华大投资持有华大基因6691.51万股，占总股本的16.72%。简单换算以后，可知华大投资持有华大基因的每股成本仅为0.75元，扣除2018年两次现金分红累计0.5元，实际持股成本只有0.25元。当然，持股成本再低也是想卖高价的。现在50元一線也卖，而且卖的数量还不少，基本上是要顶格到减持新规的上限了，如果全部是竞价交易减持，6个月内只能减持2%，现在减持3%，是因为夹杂着大宗交易。这说明减持的心情还是比较迫切的。

了解了这些原委，相信没有人再会觉得大股东是在卖“白菜”了。其实大股东精得很，根据目前的市场形势，基于华大基因原来股价大幅高估的考量，可见现在股价跌得并不算惨。大股东在目前价位大幅减持，也是看到了华大基因在未来较长的一段时间内大幅回升的可能性不大了，所以不惜在目前市场流动性越来越差的情况下减持。消息一出，华大基因股价立刻跌停，第二天续跌，创出新低。

陷入减持不亏买进不值的尴尬困境

为了对冲这一利空影响，10月16日晚间华大基因发布了公司实控人和董监高增持的最新情况。这个增持计划从7月17日就开始了，到现在累计只增持了10.76万股，总共耗资794.1761万元，可见这个增持也只是象征性的。增持价格最高的是80.88元，最低的是66.63元；增持时间最早的一笔是7月19日买的，最晚的一笔是9月30日买的；增持最多的买了20万股，最少的买了1000股。这也就是说，10月份董监高再无人出手增持过华大基因，即便是股价已经跌到了46.52元的“白菜价”，也没有董监高动心。

按照华大基因已经公告的董监高增持计划，董监高的累计增持金额将不低于1.9亿元。既然早晚都要买，如果公司股价真是跌到了“白菜价”，此时不买更待何时。此时不买，说明公司的董监高也并未觉得这就是“白菜价”，公司的价值并未被低估，所以并不急于出手。董监高的犹豫，也证明了华大基因的股价并不算低，至少在现时市场股票普遍大跌的情况下，从比价效应看华大基因也不具有估值优势。大股东的减持和董监高的踌躇不前，证明了华大基因现在的股价正处于减持不亏、买进不值的尴尬境地。

外界惊叹华大基因大股东卖出“白菜价”是因为持股成本的不同，二级市场任何价位买进都是亏的，可是0.25元的成本价，已经突破了二级市场投资者的想象力。二级市场投资者跟大股东根本就不是一个层面，当你惊呼“白菜价”时，大股东已经赚得盆满钵满了。现在想想，把华大基因炒到261.49元该有多疯狂！如果没有限售期，让大股东在最高价附近减持，那又会造成什么恶果？