浅议企业并购的负面财务效应的规避

杜曼

本文从并购为企业带来的财务效应出发，重点研究了并购产生的负面效应，并对其带来的风险进行了分析，探讨了规避负面财务效应的措施，以期为企业提供借鉴作用。

在全球竞争的大背景下，并购成为企业扩张的有效手段，并购产生的财务效应呈现双重性，即存在着积极的正面财务效应和消极的负面财务效应，负面财务效应可能让企业面临着重大的风险，如何规避企业并购的负面财务效应对企业而言非常重要。

一、企业并购产生的负面财务效应

企业在并购过程中的财务效应是指企业之间的兼并与收购行为，而这个行为致使并购之后企业的财务利用状况以及企业财务资产的增加或者减少。

并购引起企业财务利用状况差、资产减少的现象就是负面的财务效应。在企业并购后，因种种原因导致资产质量降低、未来的发展方向发生了改变、财务整合不理想以及与被并购企业方方面面差异的融合不到位，致使企业生产运营不能正常开展，企业的负面财务效应就体现了出来。

二、并购的负面财务效应及其风险分析

（一）财务资产质量低

企业由于寄期望于并购带来税收效应、股票预期效应、资产杠杆效应等正面的财务效应，在并购前期抱着过于乐观的态度，并购中对目标企业的资产状况没有深入的研究，忽视了被并购的企业或者说目标企业有很多质量比较低的资产，如存在有可能无法收回应收款项、负债、财务担保和财务纠纷等，但却没有对这些资产进行清算或者核定分发，由于这类被并购企业资产质量低，一旦将其整合进企业资产，就会降低整体资产的质量，从而影响并购企业资金状况，可能为企业带来潜在的风险。

（二）企业发展方向受影响

并购之前没有深入理解双方对自身企业未来发展方向的差異，而导致并购完成之后，才发现双方公司经营的侧重点并不相同，双方对未来发展认识的差异导致管理难度增大，管理成本增加，财务之间难以顺利进行协同管理，导致负面财务效应的发生，无法支撑以前制定的财务预算的执行，致使企业无法朝着预期的方向发展。

（三）并购的其他不良影响

除了上述的负面影响，企业并购还会产生其他方面的不良影响，比如企业的负债增加增加了运营难度、管理力度不足或效果不佳、企业之间的文化融合程度不良等。

三、避免企业并购负面财务效应的措施

（一）规避不良资产带来的风险

并购之前将目标公司的资金状况、预计负债等可能导致不良资产的来源进行整理，并把不良资产清算或者核定分发后的资产状况作为并购决策的依据；在税收效应方面，还要分析核算税收之后究竟还会给企业带来什么弊端；为了规避不良资产带来的风险，要对目标企业的资产及负债等影响企业并购财务负面效应的资料精准的研究透彻，这也是对双方企业负责的一种表现。

（二）注重并购后整合融合

企业并购后，还存在着方方面面的整合融合。财务整合要求统一核算基础，统一财务制度和政策，理清企业财务状况，严肃财务纪律，使财务为企业发展保驾护航；由于并购双方之间的组织文化及习俗习惯差异、双方员工精神层面的接受程度以及薪资、管理文化等等的差异，文化融合的难度增加，那么企业可以重点考虑并购双方文化的核心点和差异点，把被并购企业优秀的文化纳入以完善企业文化，并打造强势的组织文化，从而让员工产生有利于企业发展的行为；一视同仁的对待来自于不同组织的员工，提升被并购企业员工的归属感；加强员工的管理理念的培训教育，增加企业员工的适应性，使并购后企业的方方面面都协调一致，产生协同效应。

（三）正确选择有助于未来发展的并购对象

为了助推企业未来的发展，要正确的选择并购对象。首先要明确组织并购的目的，根据目的筛选并购的候选目标企业；其次通过各种渠道搜集整理候选目标企业的相关资料，从而能够让企业获得大量的高质量的信息；再次对信息进行分析比较，通过成本和收益的核算，从而为并购对象的选择提供依据；最终利用分析结果结合企业未来的发展方向，确定最终的并购对象。

（四）创新的解决负面效应

对于并购出现的负面效应，并购后的企业要进行系统化管理，以往的管理手段和方法有可能不能满足并购后环境变化的需要，我们要有创新的意识，要根据并购后的企业内外部环境条件，因地制宜的采取管理措施，积极吸纳其他学科的研究成果，采用创新的手段和方法提升企业并购所需的信息质量，科学合理的解决并购后的负面效应。

并购企业通过采纳适宜的应对措施，可减少负面财务效应带来的不良后果，让并购这种企业快速增长的战略得以顺利实施，使企业并购后能得以健康发展。（作者单位为西北大学现代学院）