今年又是一个单底结构

彭肇建

A股有“先有政策底后有市场底”一说，但这不表明底部结构就一定是双底。1998年没有政策底，只有8月18日沪指1043点这一市场底。当年虽然没有级别较大的行情，但1043点低于1999年“5.19行情”的起点1047点，所以1998年是单底结构。2008年先有9月18日1802点的政策底，后有10月28日1664点的市场底，由于政策底与市场底的点位距离较大，所以2008年也是单底结构。

那么，今年会是单底结构还是双底结构呢？8月10日笔者在微信群里说：“‘如果10年一个牛市轮回依然灵验的话，那沪指今年会有一个重要低点，而这个低点应该在2638点之下，至少在2638点附近，否则2016年年初的2638点无法对应。”那时笔者的想法是，沪指如果在2600点之上形成重要低点的话，会是双底结构，因为首先要与2016年1月和2月的那两个2638点去对应；如果在2600点之下形成重要低点的话，会是单底结构，因为要与1998年和2008年的单底去对应。既然沪指破了2600点，那笔者现在的想法就是，市场底要么低于政策底一段距离，要么高于政策底一段距离，在10月19日的2449点附近再出现另一个底的概率不大。2008年政策底与市场底的时间跨度为40个自然日，而从10月19日到现在已经有40天了，笔者据此认为，今年市场底会高于政策底一段距离。

对应1998年和2008年的重要低点是出来了，至于像1998年还是像2008年，还得看后续政策。笔者认为起决定作用的是“科创板并试点注册制”的具体实施内容。“在科創板试点注册制”至少可以有两种理解：第一种，先在科创板试点注册制，然后到2020年在主板、中小板、创业板全面实行；第二种，只在科创板试点注册制，到2020年在主板、中小板、创业板不实行注册制，实行时间再一次往后推。

笔者的想法是，如果是第一种，今年的重要低点会像1998年，今后还有更低的点位。如果是第二种，今年的重要低点会像2008年，也就是说，沪指10月的2449点会像2008年10月的1664点一样，是一个历史大底。