青岛啤酒财务战略分析

张昱

在新的市场竞争环境下，我国啤酒企业面临国内企业相互争夺市场和国外啤酒巨头资本“入侵”的双重压力，如何在激烈的竞争中保持企业的长远发展，就显得尤为重要。本文通过对青岛啤酒财务战略的案例研究，希望可以更好的保障企业健康发展。

青岛啤酒 财务战略 案例分析

青岛啤酒作为中国最早的一批啤酒制造商，历经百年风云，现已成为中国啤酒行业的佼佼者，缔造了“百年青啤，百年经典”的佳话。

现有财务战略分析

（1）投资战略分析

青岛啤酒的发展主要经历了三个阶段，依次是低成本急速投资战略（1993-2001年）、紧缩性投资战略（2002-2006年）和稳健的投资战略（2007-今）。

在新的历史阶段，企业面临的竞争环境压力依据巨大，一方面国内几大啤酒企业之间继续相互争夺市场与市场份额，另一方面国外资本也在积极谋求对中国啤酒市场的占领，而此时国内啤酒企业在抢占市场的同时，如何提高利润水平，如何实施“走出去”战略等发展问题也摆在企业面前。青岛啤酒认识到要更好的促进企业的长远发展就需要内外兼修，对内对企业的采购、生产、销售、人资、财务等进行有效的整合，对外适时适度扩张，继续实施“海外投资”战略，此时的投资战略更有规划性与发展性，考虑问题也更长远。

（2）筹资战略分析

青岛啤酒的发展主要经历了三个阶段，依次是大规模筹资阶段（ 1993-2001年）、股权出让筹资阶段（2002-2006年）和稳健的多元化筹资阶段（2007-今）。

如今伴隨着青岛啤酒并购后整合的逐步完善和啤酒行业的良好发展势头，公司的盈利能力和发展能力得到很大的提升，资金也日益充足，资本结构日趋优化，企业自有资金结合适当的股权和债权筹资基本可以满足企业生产经营的需要，该阶段的筹资战略主要表现为稳健的多元化筹资，将债权筹资与股权筹资结合，创新筹资方式。

（3）财务控制战略分析

随着企业规模的日益扩大，子公司数量的日渐增多，资金管理显得越来越重要。为了优化内部控制，提高资金运营效率和管理水平，青岛啤酒开始实施资金管理战略。2011年青岛啤酒有限公司独资设立青岛啤酒财务有限责任公司（注册资本3亿元），专门负责对组织内企业的资金进行管理和利用。

随着企业的发展强大，青岛啤酒逐步建立起全面预算管理与成本管控体系，将企业的成本管理提升到战略的高度，从基于产业链的战略成本管理的角度考虑解决成本问题，合理管控“采购一生产一物流一销售一消费者”企业全生产流程的成本支出，不但重视内部价值链和成本的管控还重视外部价值链和成本的管控，不但重视显性成本支出还重视隐性成本支出，改善资源配置水平和利用效率。

（4）股利分配战略分析

青岛啤酒的发展主要经历了三个阶段，依次是做大做强阶段股利分配战略分析（1993-2001年）、做强做大阶段股利分配战略分析（2002-2006年）和稳健发展阶段股利分配战略分析（ 2007一今）。

2011年以前，青岛啤酒现金分红占净利润的比例变动较大，呈现逐渐降低的趋势，缺乏稳定性，但从2011年后，青岛啤酒开始采取相对稳定的股利分配政策，现金分红占净利润的比例维持在30%左右。最近四年青岛啤酒按照公司章程的规定，结合现阶段自身发展逐步成熟，盈利充足，投资放缓等实际，采取持续、稳定的股利分配战略。另外从股利支付的形式我们可以发现，青岛啤酒采用的支付形式是现金股利支付，没有发生送股支付。

财务战略评价

整合和扩张并重阶段（2007-今）实施的稳健投资战略使企业走上了良性发展的持久通道。在该阶段青岛啤酒强化价值链的延伸投资，投资发展新兴网络销售与宣传渠道，推进“走出去”战略，积极开拓国外市场，投资行业新技术与新设备，取得了良好的业绩。

在稳健的多元化筹资阶段（2007-今），青岛啤酒的筹资战略更加审时度势，成功发行15亿元的分离交易可转债，并成功实现转股，达到二次融资的目的。该阶段青岛啤酒将债权融资与股权融资相结合，创新融资方式，保障了母公司及下属子公司的资金供应，保持了较为合理的资本结构，资产规模稳步增长，企业效益节节攀升。

青岛啤酒的资金管理战略分析主要是通过成立青岛啤酒财务有限责任公司这个平台付诸实施。推行资金“集中+分散”的管控战略、委托贷款战略、资金增值战略等，这些战略的实施提升了企业的资金管理能力和应用水平，保障了资金的安全，实现了资金的增值。

在稳健发展阶段（2007-今）青岛啤酒实施的稳健投资战略使企业走上了良性发展的持久通道。青岛啤酒将股利分配战略制定与企业具体盈利状况与资金需求相结合，在最近几年实施相对稳定的股利政策，现金分红占净利润的比例维持在30%左右，既满足了企业的资金需求，又有利于稳定股票价格，增强投资者的信心。

财务战略实施建议

（1）强化品牌投资

在现阶段啤酒行业发展渐趋成熟的前提下，想要继续通过市场份额的争夺与销量的提升来提高企业利润已经变得越来越困难。在“五霸争强”的市场格局下，青岛啤酒最有优势的资源莫过于品牌。青岛啤酒在未来投资战略的制定实施中要注重对中高端品牌产品的投资，注重对产品质量的保证。品牌投资的最终目的在于能够实现企业产品的高价销售，让品牌的价值真正体现在产品的销售价格中，从而提升企业的获利水平。

（2）充分开发海外市场

青岛啤酒的海外销售有着悠久的历史与现实基础，得到了国外消费者的认可，近几年青岛啤酒的海外销售额也呈现逐年增长的趋势，在国内市场渐趋饱和的情况下，国外市场无疑是可供企业选择的另一沃土。对于亚洲新兴市场，如东南亚地区，随着当地经济的发展和人们收入水平的提升，青岛啤酒可以尝试进行海外投资设厂，在利用当地人工成本优势的同时，更好地贴近市场，开拓海外利润增长点。

[1]魏巍.EVA绩效评价案例研究一一以青岛啤酒为例[J].财会通讯，2014（ 16）：12 -15.