探讨金融衍生品市场的发展

石孟丹

金融衍生品市场是金融深化和金融创新的发展结果，是金融创新的重要组成部分。在1970年，国际金融衍生品市场迅速发展，因而向现有的金融市场提出了挑战。随着中国融入世界经济的加快，经济主体时刻面临着金融份格的波动风险，所以引入和开发金融衍生工具，成为发展金融市场的必然。本文从金融衍生品的现状出发，探讨金融衍生品市场存在的主要问题，并提出了发展金融衍生品市场的合理建议。

金融衍生品市场

金融监管 发展建议

金融衍生品市场的发展现状及研究意义

期货市场和场外金融衍生品市场构成了我国金融衍生品交易市场。

中国证监会负责监管期货市场，在我国期货市场有四家，分别是上海、郑州、大连商品交易所以及中国金融期货交易所。期货市场就是场内金融衍生品市场，在2008年的金融危机后，国内期货市场开始追随世界期货市场的脚步，在新品种创新的趋势下，我国期货市场猛速发展，现在我国的商品期货品种体系已基本形成。银行间场外衍生品市场和银行柜台场外衍生品市场构成了我国的场外金融衍生品交易市场。场外金融衍生品市场由中国人民银行监管。前者是指交易行为发生在银行间，包括远期、掉期、期权等基础衍生品，后者是指商业银行与企业、个人进行交易的零售柜台市场。商业银行在银行间场外衍生品交易市场扮演着主体的地位，在整个市场交易量占90%以上，由于证券公司、保险公司、信托公司等其他金融机构不能参与汇率衍生品交易市场，所以其交易量较少。

经历过了全球金融危机，大家才开始注意到了金融衍生品的出现。中国在1990年开始发展金融衍生品，我们发展它的原因是避免风险。未来我国金融衍生品市场的发展意义主要有以下两个方面：一、在2008年的次贷危机中已经揭示了金融产品的风险性，所以我们需要发展金融衍生品来规避风险；二、在严峻的情况下，我们需要大力发展金融衍生品，加强我国金融市场的综合实力，以面对猝不及防的危机，尤其是在金融创新领域，这会使金融品种有较大的增长。

金融衍生品市场存在的主要问题

（1）投资机构内部管理的不完善。由于金融市场的激烈竞争，使自营金融衍生工具交易成为投资银行维持盈利的途径，所以，自营金融工具交易朝着多元化的方向发展，渐渐的其业务比重也上升起来。但是金融机构的管理制度依然是传统的风险管理机制，所以，无法起到有效监控、预警、制约等作用。又由于大批参与金融衍生工具投资的机构并非是金融机构，因此它们对复杂的金融衍生工具更是缺乏理解，更没有完善的内部风险管理机制。这些因素加大了金融衍生品市场动荡的可能性，投资机构里不完善的内部管理机制是金融衍生品市场的一个严重问题。

（2）宏观监管滞后。一个国家只有其金融监管当局对金融市场和金融业实施有效监管，才可以维护整个金融体系的健康发展，才可以促进整个社会的经济发展。但是，面对金融衍生品市场的创新与发展，特别是高杠杆性的金融衍生品出现，相应的宏观监管制度却显的落后了。表现以下几个方面：缺乏对资本流动和跨国公司的国际协调及法律管辖；在会计制度改革上的落后，沒有一套完备的会计制度来及时地反映金融衍生品交易风险的暴露情况；在金融衍生品的宣传教育和积极参加高风险金融投资的机构监管和指导两方面有严重的不足和疏漏；不适应金融衍生品交易的国际性要求，国与国之间的宏观监管仍然缺乏着协调的合作与交流。

（3）投资者对产品风险认识的不足及对收益回报的过度追求。在高速发展的金融市场中，金融产品的创新层出不穷，可选择投资的渠道越来越多，这些新产品是金融创新的高科技产品，具有复杂性和技术性，一般的投资者不容易理解和运用。同时，金融衍生品工具并没有及减少风险功能，相反，这类产品的设计是把分散的风险集中起来，再通过风险分割，重新进行分配，在特定的、集中的市场中转嫁出去，因为具有高杠杆性，所以只要市场的价格稍微的变动，就能给投资者带来巨大的盈利或是致命的亏损，因此需要投资者特别的关注。

发展金融衍生品市场的合理建议

发展金融衍生品市场我们始终要坚持积极稳妥的原则，不仅思想上要创新，还要加强监管，具体的有以下几个方面：

（1）推动金融衍生品的创新。创新就是新手段新发展，创新是一切发展的动力。利率市场化是金融改革的一项重要推进，此项改革为金融衍生品的创新创造了条件，便于我国与国际金融市场接轨，进而在金融衍生品市场中增加了新的交易品种，使金融衍生品市场向新型市场迈进。

（2）完善法律体系及坚强监管力度。在金融衍生品市场里，金融衍生品在提高金融市场的活力的同时，它也具有较高的风险，所以我们在完善相关法律制度的同时，也应该优化监管体系来防范金融风险。就如最近几年国际金融衍生品市场出现的问题，绝大多数的原因在于监管不严以及制度缺失造成的，反而金融衍生品自身并没有多大问题，所以，我们应该不断地加大监管力度，并建立一个相对完善的法律体系。以便使金融衍生品市场做到有法可依。

（3）提高风险控制意识。作为金融衍生品的投资主体，应使投资者认识到金融衍生品的自身特性，并使投资者有较强的风险意识。要使投资者的认知水平得到提高，需建立一个有效的投资教育机制。首先，组织相关机构培养投资者的专业投资技能。其次，要让投资者认识到金融衍生品的投资是一种博弈关系，收益和风险成正相关且并存，以此提高投资者的风险控制能力。只有这样，投资才会更加有效，才能使金融衍生品市场健康发展。

除此之外，在习主席的新时代指导思想下，要结合我国国情，审慎发展，充分重视在交易市场里潜在的风险，否则，必将带来严重的后果。

[1]陈怡.浅谈金融衍生品市场的发展及监管问题[J]，《经济师》，2017（10）

[2]马煜婵.金融衍生品市场监管制度研究[J]，《科学与财富》，2015（03）

[3]张双斌.关于我国金融衍生品市场的发展探讨[J]，《时代金融》，2016（03）