关于金融经济周期的相关研究

姜恒

金融市场的经济活动对经济波动产生深刻影响，世界各国的经济学家便开始试图探讨金融因素在经济周期性波动中产生的影响进行了研究。本文在对金融经济周期相关理论进行梳理的基础之上，将国内学者利用金融经济周期相关理论对我国经济波动进行的多层面探析进行了梳理。

金融经济周期

经济波动 理论研究

引言

2008年的美国“次贷危机”虽然已经过去十多年，但是其产生的影响对世界各国的实体经济和金融市场都产生巨大的冲击，由此可见金融市场的周期波动对经济的影响之大。在此危机之后，世界各国主要中央银行也在不断调整各项政策以防类似危机的再次发生。经济周期一直以来都是经济学研究的重点领域之一。20世纪80年代，美国经济学Kydland和Prescott提出实际经济周期理论，该认为经济呈现周期性波动在本质上是由于价格波动引起的。通过观察近年来世界各国经济波动趋势可以发现，金融因素对实体经济的影响不断增强，可见对金融经济周期进行研究对稳定各国经济发展的重要意义。基于此，本文对目前学者关于金融经济周期的相关研究进行梳理。

金融经济周期相关理论

金融市场的经济活动对经济波动产生深刻影响。金融经济周期主要指由于金融相关因素的变动，导致金融市场发生波动进而引起经济呈现出周期性波动的一种现象。Excerpt认为金融经济周期是一种用金融波动对经济持续、周期性波动进行衡量界定，反应的是经济波动与金融市场波动之间的一种密切联系。传统金融经济周期理论认为金融因素的变化只会对金融市场本身产生影响，不会对实体经济的发展产生大的影响，但是2008年的美国“次贷危机”产生的影响对世界各国的实体经济和金融市场都产生巨大的冲击，如汇率、货币危机等相关金融问题都对各国的经济周期波动产生影响。因此，我们也可以看出传统经济周期理论不能对金融市场波动对经济运行产生的重大影响进行解释。

早在2008年的美国“次贷危机”发生之前，世界各国的经济学家便开始试图探讨金融因素在经济周期性波动中产生的影响进行了研究。英国经济学家Bagehot首先提出并将金融因素引入到经济周期模型，认为银行借贷业务对经济发展产生重要影响。随后，美国经济学家Fisher提出债务贬值理论，认为金融市场在进行债务清算时，往往会引發经济衰退。Allen认为，由于金融市场与实体经济有很大的区别，其在市场交易过程中往往存在价格与价值不对等现象的道德风险存在。

国内金融经济周期相关研究

通过对金融经济周期相关理论进行梳理分析发现金融经济周期对经济波动产生重要影响，基于此，国内的许多学者也利用金融经济周期相关理论对我国经济波动进行了多层面的探析。杨高宇利用DCC法对1996年至2010年期间我国股市周期、经济周期以及金融经济周期之间的关系进行了分析探究。李麟，索彦峰运用时间序列分析方法，利用1994-2008年银行业务数据对经济波动、不良贷款与银行业系统性风险三者之间的关系进行了分析研究。刘星奕对银行信用风险与金融经济周期之间的关系进行了分析研究。张崇圣利用金融经济周期理论模型对房地产市场经营状况与金融市场进行了有机结合，并在此基础之上进行了分析。

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