财税补贴对农业上市企业绩效影响研究

张展馨

分分析农业上市公司特点，历年来国家对农业的财税优惠政策，选取反映企业运营状况和盈利状况的指标净资产收益率来衡量农业上市企业的绩效；同时加入产权属性，地域因素，股权集中裁度等变量，分析财税补贴对农业上市公司绩效的影响；最后，提出优化政府监管制度的建议。

企业绩效 财税优惠 回归分析

引言

农业是我国经济重要的构成部分，对我国经济稳定性有着举足轻重的作用。随着农业结构调整升级，产业化进程的加快，农业上市公司越来越多。农业上市公司作为现阶段我国先进农业生产力的代表，其担负着连接资本市场与传统农业生产的重任。农业上市公司一方面为农业发展筹集资金，另一方面扶持和帮助农民进行农业生产性投资。从而促进了农业产业升级，加快农业结构调整。在社会资源配置，市场供求结构调整，维护国民经济稳定中发挥着不可替代的作用。但是另一方面，财税补贴直接使农业上市企业获得大量的现金流，容易导致企业经营者花更多的精力在获取补贴上，从而忽略对企业的经营和管理，更严重的甚至容易滋生“寻租”行为。因此，研究农业企业的特点，分析农业上市企业绩效变得非常有意义，尤其是财税补贴对农业上市公司绩效的影响的研究能够更清楚的反映财税补贴对企业产生作用，为政府制定相关政策提供理论依据。

国内外研究现状

国内外学者都对农业上市公司财税补贴做了大量的研究，Weinstein研究了农业上市公司的投资补贴效应，认为补贴并没有像预期那样提升企业绩效，反而是降低了企业的规模报酬和经营业绩，投资补贴不仅没有改变企业自身的竞争能力，而且造成了企业的低效率和偷懒行为。林万龙通过对58家农业上市公司三年的数据进行实证分析，得出结论认为财税补贴扶持农业上市公司的效率低下，财税补贴没有真正促进上市公司产出、盈利及绩效的增长，且与政府关系较好的企业更容易获得补贴和优惠。由于所得税减免的诱惑性，多数企业竞相争夺“龙头企业”的称号，以便获得更多的政府补贴和优惠，这就变相扭曲了政府补贴的初衷，使得企业不再专心去搞生产经营，而是专注于拉近与政府的关系。针对此种现象，政府应建立更有效率的专项农业支持基金的发放机制，使各项补贴和优惠政策落到实处。周霞将经济效益和社会效益同时纳入研究模型分析财税补贴对农业上市公司绩效的影响，发现财税补贴虽然可以在短期内给样本公司带来大量的自由现金流，提升企业短期偿债能力，但从长远来看不利于企业绩效和盈利能力的改善，财税补贴与农业上市公司经济效益、社会效益之间没有显著的相关性。

农业产业弱性分析

（1）自然和市场双重限制

农业生产受到自然和市场的双重限制。农业生产要以自然资源为基础，其最终产品的质量和产量受到自然环境条件的直接影响。自然环境不断变化且无法提前预知，如果外界环境风调雨顺，农业生产会相对顺利且产量较高，如果外界环境条件较为不利，农业生产就会受到很大影响；农业生产规模一旦确定就很难改变，其产品也要等最终进入市场交换后才能产生价值。农业生产自身资金周转较慢、生产周期较长，产品具有很强的季节性和地域性，这就导致农业企业很难对瞬息万变的市场形势迅速做出反应，往往在农产品生产出来之后市場情况已经发生了很大变化，因此，农业生产很难适应市场供求关系的快速变化。此外，由于上一个周期的农产品价格和市场供求状况决定了本期农产品的生产规模，因此当价格下降时，农业企业无法及时缩小规模、降低产量，只能低价出售已有产品，最终可能造成巨额亏损；如果农产品市场价格卜升，由于受到季节、天气等自然因素的限制，农业企业也无法在短时间内扩大规模，因而也就无法获取较多的利润。

（2）农产品需求弹性小

不同国家在进行国际贸易时都倾向于出口比较利益较大的产品，进口比较利益较小的产品，由此以来，即使一国在所有产品上均没有绝对优势，只要有比较利益的存在，国际贸易和商品获利依然是可能的。与工业、服务业等其他产业相比，农业显然不具有比较优势，这也更突显了农业自身的弱质性。此外，农业生产往往只提供人们生活的必需品和基础产品，随着生活水平的提高，这些产品的需求量和其购买支出在收人中所占的比重会不断下降，因此，农产品本身这种需求弹性较小的特点也在很大程度上限制了农业的发展。

（3）农业生产抗风险能力较低

我国地域广阔、环境复杂、气候条件变化多端，而农业生产高度依赖于周围环境条件，再加上改革开放以来，国内工业化进程加速，多数地区自然资源和生态环境遭到严重破坏，传统农业生产几乎无法适应瞬息万变的环境，导致农业行业整体生产效率较低，抗风险能力较弱。

财税补贴对农业上市公司绩效影响

我国幅员辽阔，不同地区经济发展水平和市场化程度差异巨大，财税补贴作为政府扶持农业上市公司发展的一种手段，也因区域经济发展水平的不同而存在巨大差异。地区、产权属性、股权集中度和公司年龄等因素综合考虑更能客观反映财税优补贴对农业上市公司绩效是影响。

（1）地域的影响

改革开放以来，我国东部沿海地区经济发展迅速，其产值无论从总量还是质量来看都远超国内其他地区，中部和西部地区相对落后，东部地区包括：北京、上海、天津等10个省市；中西部地区则包括东部地区以外的其余各省市。绩效的影响是显著的，这就说明不同地区农业上市公司财税补贴对公司绩效的影响可能存在差异，为了更加准确地描述这种差异，使研究结论更加客观，我们将较之总体而言，东部地区样本所得税优惠对公司绩效的影响程度更大，收入补贴对公司绩效的影响程度更小，产权属性和股权集中度对公司绩效依然有着显著的影响。对比东部、中西部地区样本的回归结果不难看出：东部地区农业上市公司在所得税优惠方面较中西部地区对公司绩效的影响更大，而中西部地区农业上市公司在收入补贴方面较东部地区对公司绩效的影响更大。中西部地区企业盈利能力整体偏低，政府收入补贴成为其利润的重要组成部分，所得税优惠对公司利润的贡献不大，故中西部地区农业上市公司的收入补贴对其绩效的影响更为突出。

（2）产权属性的影响

对民营类农业上市公司绩效的影响都更为显著，民营类农业上市公司收入补贴对公司绩效的提升作用比国有上市公司更强。原因可能在于，国有类农业上市公司长期以来一直享受大量的政府补贴和税收优惠政策，这些财税优惠政策可能只是在短期内提高了企业利润水平，并没有从根本上提升企业的竞争能力和经营绩效，相反使许多企业产生了对优惠政策的依赖性，进而导致众多国企高管不再专心搞生产经营，而是将注意力集中在如何获取更多的政府补助上面，这与政府实施财税优惠政策的初衷背道而驰。相反，民营类上市公司长期面临着激烈的市场竞争，其经营理念更加前卫、公司治理更加完善，自身的危机感和生存意识更强，企业整体经营管理更加高效，因而一定程度的财税优惠对企业绩效的提升作用较为明显。

（3）股权集中度的影响

股权集中度对农业上市公司绩效的影响显著。股权集中度与公司绩效高度正相关。原因可能在于，股权的集中程度反映了企业控制权和决策权的集中程度，以及企业在短时间内做出有效决策的可能性，从侧面体现着企业的经营管理水平和决策效率，股权越集中，越有利于企业快速制定战略和进行决策，也使企业更能适应瞬息万变的市场环境。

總结与展望

（1）建立科学高效的财税补贴机制

政府应调整财税补贴方式，改变以往以直接补贴为主的形式，转而增加更多的间接手段来支持农业上市公司的发展，比如通过政策优惠鼓励农业上市公司发展高新技术、提高绿色产能、引进高技术知识型人才等方式对上市公司进行补贴。只有逐渐建立起科学、高效的财税补贴机制，才能使财税补贴真正促进农业上市公司的长远发展。

（2）加强制度监管，保证财税补贴等各项优惠政策落到实处

在建立起合理的补贴机制之后，政府还要加强监管，同时把握适度性原则，切实保证补贴机制的正常运行和补贴政策的有效实施。农业上市公司中有相当一部分企业为社会提供公共产品和服务，同时分担一部分政府公共基础没施的建设，由于其产品受到政府定价的影响，获得一定程度的政府补助也是情理之中。政府在自身财力范围内进行适度补贴的同时要加强监管，以保证补贴政策的落实和补贴方式的有效性，使财税补贴真正有利于农业上市公司绩效的提升。

（3）企业提升自身市场化水平

外部市场环境瞬息万变，要想在这样的环境中求得生存并立于不败之地，农业上市公司必须加强自身变革，完善自身公司治理结构和治理机制，使自己更加适应变化多端的环境。农业上市公司应该在合理利用财税补贴的同时，加强自身制度建设并努力提升经营管理水平，只有这样才能使政府财税补贴落到实处，才能真正促使农业上市公司提升长期经营绩效、增强自身核心竞争力。

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