现阶段对我国外汇储备下降的原因及对策分析

王洋

我国一直是外汇储备大国，然而从2015年我国外汇储备首次出现下降，截止2017年初还再持续下降。外汇储备的下降已经引起了市场的恐慌，再次成为大众的关注焦点。本文首先分析我国外汇储备规模的历史变化及其现状；其次分析了导致外汇储备递减的原因；最后根据各国类似的经验及我国本身所存在的问题提出了合理的建议、对策。

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引言

据国家外汇管理局统计数据显示，截止2017年1月，我国外汇储以29，9820400万美元首次跌破3亿美元，连续七个月下滑，同比去年减少约7%。从我国加入世界贸易组织开始，我国政府对贸易出口制定了许多优惠政策，对外贸易储备量也相应不断增加，尤其是2016中国加入特别提款后，各国投资者也在时刻关注我国经济动态，并且对我国的发展前景充满期望，然而外汇储备的下降引起了市场的恐慌，在一定程度上会改变投资者对中国未来发展趋势的预期，人民币贬值的呼声也开始增多，外汇规模缩水日益成为世界上的焦点

我国外汇储备规模的历史变动

1978年以来我国的外汇储备规模经历了五个阶段，根据有关资料1978年到2017年我国外汇储备规模如下面表1所示。

（1）1978年-1989年，我国外汇储备严重不足；20世纪80年代中国处于社会主义计划经济的约束之内，在此期间，中国处于摸索阶段，对世界的认识还处于贫乏阶段，该阶段为我国外汇储备规模还非常稀少，是我国外汇储备最困难的时期。

（2）1990年-1993年，我国正处于由“计划经济”向“市场经济”转型时期，在这一阶段，我国由几乎零基础外汇储备不断增长到“百亿”大军。

（3）1994年-1997年，我国正步入“千亿美元”的外汇储备规模，增长率平均以30%的增幅。这也标志着我国正式摆脱了外汇储备短缺时代。

（4）1998年-2000年，外汇储备增速出现短期回落，不过总体而言，我国外汇储备还在轻微增长。

（5）2001年至今，2001年我国加入了WTO（世界贸易组织，外汇储备出现剧烈增长，并且在2014年达到顶峰，然而在这17年外汇储备增长的趋势中，2015年首次出现下降。截止2017年3月，我国外汇储备规模为300900.88亿美元，尤其是在2017年1月我国外汇储备规模创六年新低，以29，9820400万美元首次跌破3亿美元，连续七个月下滑，同比去年减少约7%，是自2011年以来储备规模最少的一年。

现阶段我国外汇储备规模下降的原因

（1）外部市场环境的影响

1.热钱的流出。从2014年开始，我国许多企业为了提高自己的知名度、增加自己的生产线，开始纷纷看好国外企业，进行了大规模的海外并购。由于近几年来外国对我国的投资规模一直趋于稳定，变化不大，但是我国对外投资规模不断扩大，最终导致了我国对外投资远远领先于吸收外国的直接投资。

2.藏汇于民。藏汇于民实际上是国内外对我国经济形势看好，对人民币的需求日益增加，我国为了维持贸易的正常进行，放宽企业所留存的外汇储备，进而减少国家储备的政策。

（2）账簿计算的会计问题

一个国家的外汇储备计算方式一般是把所有的储备形式按照市价折算成另一种货币的过程。我国外汇储备的计算均以美元为计价标准来进行计算的。随着美联储加息，美元走势走强，人民币开始贬值。由此造成了我国外汇储备的账面价值下降。

（3）国际储备多元化

英国脱欧后，全球投资者开始感到恐慌，大部分投资者选择购买黄金来避免风险。2015年底我国黄金的出产量开始增加，截止2016年6月我国黄金出产量约231吨，同比增长0.162%。可得我国黄金的份额增在逐渐提高、美元的份额正在有所减少。

（4）货币国际化的一般规律

在某种情况下，外汇储备减少也是一国货币走向国际化的一个必经之路。一些发达国家一般都储备较少的外汇储备，因为他们有较高的国际化本币，因此许多发达国家往往不会持有过多的外汇储备。对于一个优秀发展中国家来说，在经济高速发展时，许多外国投资者会看中这些国家所存在新兴市场，最终促使这些发展中国家的外汇储备大量增加，当经济发展比较平稳时，他们的货币国际化不断扩大，他们也无需持有过多的外汇储备来预防金融风险。

（5）投资者对人民币的预期

对人民币贬值的预期也是导致外汇资产减少的重要原因之一，投资者对货币的预期可以引起持有货币的数目的变化，进而影响货币是否升值、贬值，以及一国外汇储备的变化。为什么投资者会认为人民币在短期内会出现贬值的预期。第一，中国资本与金融项目和经常项目的收入大于支出。第二，美国作为世界大国，我国开始连续降低持有美国资产。第三，英国脱欧，英镑贬值，美元升值致使人民币将会进一步贬值。第四，世界各地加大对美元的需求会促进美元升值，而对美国资金的需求与市场潜力主要在于中国一些新兴市场。一部分投资者并不看好我国经济，为了保障自己的收益，于是将资本向国外转移。资本的转移进一步会影响人民币汇率的变化。

合理优化外汇储备规模的对策建议

（1）强化外汇储备资产管理

首先要解决外汇储备归属问题。按理来说，我国外汇储备归于国家财务所有，而由中国人民银行下进行具体管理。其次要加强对外汇储备管理者的管理。要建立健全的外汇管理机制，加强对外汇储备得管理需要建立具有高素质、对金融知识熟悉的人才队伍。在面对外汇汇率变动时采取相应的措施来抵御汇率风险。

（2）优化持有国际储备的结构

首先政府必须对我国目前的外汇储备的结构予以正确的认若在外汇储备结构中，某一币种占用比例过大的话，那我过会时时刻刻受到该国经济的影响。在我国外汇储备的结构中，美元占我国外汇储备约65%，因此我国为避免这一风险，可以根据国际形势来储备各种各样汇率稳定的货币，改善国际储备结构，减少外汇储备中美元的资产，增加其他储备资产的比例，有利于我国国际储备稳定。

（3）采用合适记账方法

我国一直采用以“美元”为主的记账方法，但这无形中会使我国外汇储备不得不受制于美国汇率的影响。因此为了避免这一缺点，我们可以选择国际上都认可的国际储备，并且其币值的变动不会受到一国的制约，因此SDR作为计算我国外汇储备的记账标准是最好的选择。

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