国际收支分析

银行结售汇

11月份我国外汇市场延续供求平衡格局。从境内外汇主要供求构成看：一方面，11月银行结售汇逆差75亿美元。其中，银行代客结汇1396亿美元，同比增长24%；银行代客售汇1443亿美元，同比增长3%。银行代客结售汇为逆差47亿美元，同比下降83%（见图1）。另一方面，11月远期结售汇签约逆差有所扩大（见图2），但远期售汇平仓规模也较大，再加上期权等业务的影响，11月企业在人民币对外汇衍生品市场避险保值净卖汇总体上是增多的，使得银行外汇头寸当月减少了41亿美元，相应增加了外汇供给。因此，再综合其他因素看，11月境内的外汇供给与需求基本相当。

主要渠道跨境资金流动总体平稳合理。首先，市场主体结汇意愿同比回升、购汇意愿下降。11月份，银行客户结汇在涉外外汇收入中的占比为61.0%，同比增加5.4个百分点；银行客户购汇在涉外外汇支出中的占比为62.7%，同比下降9.5个百分点。其次，货物贸易结售汇保持顺差，外商直接投资项下资金流入和结汇增多。11月份，银行代客货物贸易结售汇顺差为157亿美元，同比增长29%；外商直接投资资本金结汇同比增加1倍左右。再次，个人购汇继续平稳回落。11月份，个人购汇同比下降44%，较2017年1—10月月均水平低15%，处于近年来较低水平。

图2 2014年以来远期结售汇变动趋势

图3 2014年1月—2017年11月银行代客涉外收付款情况

涉外收支

非银行部门跨境收支规模增加。2017年11月，银行代客涉外收付款收支规模为5926亿美元，环比增长26%，净流出129亿美元，上月为净流入1亿美元。其中，涉外收入2899亿美元，增长23%；涉外支出3027亿美元，增长28%（见图3）。

图4 2014年1月—2017年11月银行代客涉外收付款币种情况

图5 2005年汇改以来人民币兑美元汇率中间价

经常账户净流出增长。2017年11月，经常账户净流出116亿美元，环比增长23倍。海关可比口径货物净流入112亿美元，下降45%；服务贸易净流出118亿美元，增长7%；初次收入和二次收入净流出94亿美元，增长44%。

资本和金融账户由净流入转为净流出。2017年11月，资本和金融账户净流出20亿美元，上月为净流入0.4亿美元。其中，直接投资净流入9亿美元，下降78%；证券投资净流出16亿美元，下降48%；其他投资净流出14亿美元，增长24%。

从币种看，本币净流出增长，外币由净流入转为净流出。2017年11月，跨境资金本币净流出115亿美元，环比增长41%；外币净流出14亿美元，上月为净流入82亿美元。11月，银行代客涉外收付款中，以外汇结算的金额为4589亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的77%；以人民币结算的金额为1337亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的23%（见图4）。

人民币汇率

图6 2012年以来境内外人民币兑美元1年期远期汇率

中间价和交易价走强。2017年11月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.6034和6.6090，较上月末分别上涨0.5%和0.4%（上月分别下跌0.04%和上涨0.3%）；交易价围绕中间价窄幅波动，日均最大波幅0.27%，略低于上月水平（0.31%）。11月份，人民币兑欧元、日元和英镑汇率的中间价累计分别下跌1.2%、0.4%和1.0%。

境内远期人民币上涨。2017年11月末，境内1年期人民币兑美元汇率报6.7194，人民币较上月末上涨0.1%；远期美元升水1038个基点，较上月末上升63个基点（见图6）。