EVA业绩评价方法在海南上市公司的应用

[摘 要]国资委将经济增加值作为绩效评价核心指标的这一举措，引发了理论界和实务界对 EVA 绩效考核的实用性和有效性的广泛研讨和实践，由于EVA绩效考核方法本身的科学性，基于 EVA 的绩效指标考察目前在外企、国企和部分先进的民营企业中正在不断被应用和完善。因此，文章拟以我国某航空公司为例进行分析，通过进行相应的会计调整和资本成本计算，从 EVA 的价值创造角度考量其经营效率及其战略转型策略，并依据 EVA 对海南上市公司的经营效益评价，从中总结 EVA 在海南上市公司进行绩效考核的应用启示。

[关键词]海南上市公司；EVA绩效考核；业绩评价

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.11.039

1 引 言

经济增加金额（Economic Value Added，EVA）是Sterm & Stewart公司1982年建立的企业绩效评价方法的重要组成部分，其定义是用公司的损益类财务报告处理后得到税后利润（NOPAT）减去股本加上债务等投资的沉没成本后的差值，这一标准的使用能够可靠地处理现有的企业绩效评价方法存在的一些不足之处，也可以更好地实现“企业价值最大化”的财务目标。自被提出之日起，这种新兴绩效评估方式已经在西方企业的绩效评价实务中大量运用，这种情况被学术界称为一场对于“当代公司治理”的“革命”。EVA绩效评价方法在我国应用的时间相对较短，但是其发展势头相对迅猛。2010年初，国资委颁布《中央企业负责人经营业绩考核办法》，这种新型的业绩评价方法开始被广泛推行。2013年，新的业绩评价方法将EVA绩效考核的比重增加至50%，这一举动在增强了绩效评价的导向的同时突出了绩效评价对企业创新的促进作用。EVA业绩评价方法的提出和应用，完善了我国的国有企业和非国有企业的业绩评价科学性和合理性。海南上市公司的绩效考核一直以来注重资产总额及利润增加率等传统衡量标准，对公司长期产生价值的能力等提升企业综合实力方面缺乏探讨。因此，结合海南上市公司自身的特质和国资委对使用EVA绩效考核来衡量公司绩效的政策要求，通过具体的 EVA 数据探讨股东投资尚未成熟的中国海南上市公司提供理论和实际的借鉴，使海南上市公司能有更加科学、更加合理、更加可靠的业绩评价方法，为企业日常的经营工作提供优质的会计信息。

业绩评价是企业依照自身的实际情况设定合理的评估方式，参考已有的评估标准，使用特定的评估手段，对企业自身目标的执行状况进行评价。一般来说，绩效评估有三种方法：财务方法、平衡方法、价值方法。其中，财务方法由于评估过程中未纳入股权成本并过高地评价企业利润，使得其衡量结果出现偏差。而平衡方法适用的条件是公司战略目标必须可以明确和量化，而多数海南上市公司战略目标尚未明确也难以量化，使得平衡方法的实行的困难增大。而采用EVA业绩评估方法能够增加公司价值（池国华等，2013）。EVA绩效考核方法由Sterm & Stewart公司提出，其核心理念是公司必须实际创造了价值，才能计入股东权益的增加。

根据国务院国有资产监督管理委员会令第30号——《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》附件1经济增加金额相关的条款，其评价方法规定的EVA计量方式为：

经济增加金额=税后净利润-资本成本=税后净利润-调整后资本×平均资本成本率

在以上公式中，税后净利润=净利润+（利息支出+研发费用调整）×（1-25%）；调整后资本=平均所有者权益+平均负债总额-平均流动负债-平均在建工程；央企为资本成本提供了5.5%的参照率。本文根据该细则计算某航空公司2010年至2015年的经济增加金额并对其绩效进行考核，在此基础上提出合理的建议。

2 行业背景概述和EVA业绩评价

某公司成立于1993年，其主营业务为航空业，尽管成立时间较晚，但有着良好的发展速度与发展前景。

作为中国规模较大的大航空公司之一，该航空公司拥有大量用于客运服务和货运服务等各种用途的飞机。截至2015年9月，共运营飞机158架，其中主力机型为波音737-800型客机，宽体客机31架。

近年来，世界经济疲弱态势依旧，仍处于阶段性筑底、蓄势上升的整固阶段。国内经济遭遇到不少预期内和预期外的冲击与挑战，经济下行压力持续加大。在这种特殊的市场环境之下，不同航空公司的差异开始越发明显，国内市场稳定但是发展较慢；国际市场则发展更加迅猛，价格差异化严重。

面对复杂而特殊的市场背景和客运航空行业背景，公司董事和高管人员积极探索，重视国内市场份额，进一步强化本土企业在国内市场的特有优势；同时，开拓国际市场以增加市场占有，增加了多个国际航班；加快储备国际化人才队伍，不断提升国际运行能力及空地服务水平；重视安全问题，确保安全事故不会发生，不断强化企业综合实力，取得了较好的经营业绩。近年来，虽然增长速度放缓，但是总资产呈现出持续增加的态势。

根据国务院国有资产监督管理委员会令第30号——《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》来计算某航空公司2010—2015年的EVA。浏览某航空公司2010—2015年的年度财务报告以获取数据（见表2），最终得出的经济增加金额如表2所示，其中利润、资本、经济增加金额的货币单位均为人民币元。

通过以上结果能够得知，某航空公司的股东价值创造能力呈先下降后上升的趋势，且2012年、2013年创造股东财富相对较低。而税后净利润五年以来数额均为正，公司绩效相对较好，但其中两年创造股东财富的状况并非那么理想，说明利润为正的企业的价值创造额不一定高，但是价值较高的企业的利润创造能力通常都是比较好的。造成某航空公司在某些特定年间业绩下滑的原因有客观因素，也有主观因素，但是总体而言，某航空公司虽然有波动，但总体上保持了正的EVA。所以，某航空公司在披露的年报中认为自己的经营状况处于一个比较好的态势和预期，这种观点是合理的。某航空公司应该从继续保持这种经营状态，并继续维持优秀的公司绩效以回报投资者、债权人等利益相关方，进一步提高EVA，为股东回报更多的价值。

3 结论与启示

本文基于EVA业绩评价方法，通过计算某航空公司经济增加金额来评估其公司绩效。计算结果说明，某航空公司的价值创造先下降后上升，其未来面临着继续维持上升状态的趋势。公司管理层应该进一步扩展市场、打造一流团队，来在更大程度上提升所有者、投资者等利益相关方的收益，实现股东权益和企业价值最大化。

由于本文以某航空公司作为EVA绩效评估的样本，尽管代表性不一定非常强，但仍能够对上市公司的价值评估和绩效评价有较大的作用和意义。本文存在以下改进之处：一是EVA的数值根据国资委的文件进行计算，财务报告中缺失的数据全部赋值为0以确保研究工作顺利进行，如公司所支出的研发费用调整总计，鉴于其年报中没有对管理费用进行相关的细分工作，因此在EVA计算过程中此项赋值为0，可能导致计算结果存在一定程度上的偏差；二是没有對比。选取单个公司作为样本，得出的EVA参考性和准确性存在改进空间，无法判断样本的EVA水平在其行业中的地位。

参考文献：

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[作者简介]李源（1991—），男，汉族，硕士研究生在读，海南大学经济与管理学院会计学专业，研究方向：会计理论与方法。