金融业促进安徽省经济发展研究

刘永超　吴琼

【摘要】随着经济的发展，安徽省越来越重视金融业的发展。关于金融业是否推动了安徽省经济增长的问题，本文借助于计量经济学软件Eviews8，运用协整分析、Gmnger因果检验等计量经济学方法，通过比较安徽省1990—2016年存贷款余额之和与GDP的数据，实证分析了金融业对安徽省经济发展的影响效应，从而得出结论：金融业对安徽省经济发展具有重要的促进作用。

【关键词】安徽省；金融业；经济增长；Granger因果检验

一、问题的提出

从1990年至2017年，安徽省经济与金融业保持稳定上升态势。2016年安徽省经济总量达24117.89亿元，较1990年增长了近37倍。在存、借款余额方面，2016年安徽省存款余额为40856.2亿元，借款余额为30180.73亿元；2016年存款余额较1990年存款余额增加了近140倍，借款余额增加了近68倍。以上数据表明了安徽省急速扩张的经济和金融资产总量。在现代经济生活中，金融具有清算和支付、融资、资源配置、风险管理等职能，对区域经济增长起到举头轻重的作用。因此，解析金融业与经济增长的关系在当下具有非常重要的意义。

在金融业与经济增长之间的问题上，学术界并没有统一的定论。熊彼特（Schumpeter，1912）是最早阐述金融业与经济增长关系理论的经济学家，他认为功能完善的金融系统通过向那些成功的企业家提供大量资金支持而促进技术创新，增加利润进而促进经济增长。一些古典经济学家则认为货币仅仅是进行交易的工具。卢卡斯（1988）则相信金融与经济增长之间没有重要的联系，社会对金融服务的需求来源于经济发展，进而推动金融业的发展，即金融发展是经济增长的必要条件而非充分条件。但是，大部分经济学家还是从不同角度证明了金融发展可以推动经济增长，如戈德史密斯（Goldsmith，1969）等人借助金融中介、金融结构的角度，阐明了经济发展中各种金融要素所起到的推动作用，从而对卢卡斯等古典经济学家总结出的金融发展只是经济增长附属物的论断进行了否定。

而国内大多数学者则从我国整体来研究，如谈儒勇（1999）认为我国金融中介体的发展有可能促进经济增长，而我国股票市场发展对经济增长的作用微乎其微，甚至是不利的。而曹啸和吴军（2002）则认为我国的金融发展促进了经济增长，是金融资产数量的扩增而不是金融资源配置效率的提高产生了这种促进作用。纵观我国经济发展，中、西、沿海各区域的经济与金融发展并非均衡一致，这也在一定程度上说明，单单把我国经济作为一个整体来进行探讨只是反映了我国金融业与经济增长的一个平均水平，要想了解特定区域内金融业与经济发展的关系还需要对更精确的区域数据来进行深入分析说明。

二、数据统计

为了更好的探究安徽省金融业与经济发展之间的关系，我们用金融资产总量的增长来描述金融业发展程度。金融资产总量包括流通中的现金、金融机构存贷款余额、各种债券余额、股票筹资额和市价总额、保险收入费等。考虑到统计资料限制，根据金融资产总量中各组成资产所占比重，最终选取存款余额与贷款余额之和来作为金融资产总量。由于存款金额与贷款金额之和占金融资产的80%—90%，因此二者之和可替代金融资产总量作为数据分析。

本文以安徽省1990年至2016年的存贷款余额之和（X）、GDP总量（Y）作为指标，单位为亿元人民币，所有数据均来自《安徽省统计年鉴》。图1反映了1990年至2016年安徽省存贷款余额之和与GDP的基本变动趋势。从大体趋势上来看，1990年至2016年安徽省存贷款余额之和与GDP呈现出同步大幅增长态势：从具体增长幅度来看，存贷款余额之和与GDP之间还存在一种非同步的关系。二者关系将在下文进一步研究认证。

三、金融业对安徽省经济发展的影响效应

对X和Y分别进行对数取数消除异方差，分别记为LnX和LnY，采用統计软件Eviews8.0对取对数后的数据进行处理。

（一）金融业与安徽省经济增长的协整性分析

首先运用ADF单位根检验的检测方法，对两个指标LnX和LnY分别进行平稳性检验，取最大滞后阶数取6。由于两指标的原序列、一阶差分的检测结果为不平稳，故对两指标的二阶差分再进行单位根检验。经检验，LnX和LnY两指标的二阶差分均通过平稳性检测。如表1所示。

之后，为得到模型估计的残差序列，采用EG两步法进行；然后再检验模型估计的残差序列是否平稳。经过检验，如果残差序列的检验结果显示为平稳的，则说明建立回归方程的指标之间存有确定的协整关系，反之则不存在确定的协整关系。利用OLS即最小化回归模型残差平方和的估计方法，建立指标LnX、LnY之间的协整回归方程：

LnY =0.936798+0.829097*LnX

其中R²=0.997171，t统计量为11.66306、93.86540，均通过显著性检验。

图2刻画出协整方程拟合结果及残差序列。

依旧选取ADF单位根检验的检测方法，再对模型估计的残差序列进行平稳性检验，取滞后阶数为6，检验结果如表2所示。模型估计的残差序列通过了10%临界值的显著性水平检验，从而证明了该残差序列是平稳的，说明安徽省的存贷款余额之和与GDP之间存在长期稳定关系。

（二）误差修正模型

指标LnX、LnY之间的协整方程解释了安徽省存贷款余额之和与GDP增长间的长期关系，而误差修正模型（ECM）则刻画出安徽省存贷款余额之和与GDP增长二者间的短期变动关系。根据上面的分析，令ECM=LnY-0.936798298457-0.829097165267*LnX，同时将LnX和LnY纳入回归方程，以解释GDP的短期波动。取最大滞后阶数为5，建立误差修正模型，得：

dLnY=-0.041998-0.551940*dLnY（-1）+0.36710*dLnY（-2）+0.337056*dLnX+0.9915352*dLnX（-1）-1.048760*ECM（-1）

R²=0.822606 DW=2.096043

由于R²=0.82趋近于1，且DW趋近于2.10，安徽省GDP短期波动的决定机制通过误差修正模型更好的描述出来。在滞后一期的考量下，LnY变化的系数约为-0.55，影响效应为负；而在滞后二期的考量下，LnY变化的系数约为0.37，影响为正，上述数据较好地反映出安徽省GDP的波动性规律。在当期的考量下，存贷款余额之和对当期GDP的弹性系数约为0.34，说明存贷款余额之和的变化与当期的GDP变化呈现较微弱的影响效应：在滞后一期的考量下，存贷款余额之和对当期GDP的弹性系数为0.99，说明滞后一期的存贷款余额之和呈现带有正的较强的影响效应。维持指标LnX和LnY满足协整关系的调节系数为-1.049，该值符合修正预期，呈现出系统的反馈修正作用；但其值略大，说明误差修正模型能敏感的发挥作用机制，系统纠正短期波动偏离长期均衡的过程较为迅速。

（三）格兰杰因果检验

在上述的分析过程中，本文得出了指标LnY和LnX的协整回归关系，但并不意味着两指标可以建立明确的因果关系。假设lnX和LnY存在因果关系，到底是经济增长导致存贷款余额之和增长还是存贷款余额之和导致经济增长，则还需要通过格兰杰因果检验进一步说明。通过确定滞后阶数为2，格兰杰因果关系检验结果如表3所示，存贷款余额之和增长是导致经济增长的格兰杰原因，而经济增长到存贷款余额之和增长的因果关系不显著。

四、结论与建议

本文通过分析安徽省1996年—2016年的存贷款余额之和与GDP的统计数据，运用协整分析、格兰杰因果检验等计量经济学方法，可以得出结论：安徽省金融业与经济增长之间呈现出长期稳定的协整关系，即金融业对安徽省经济发展具有重要的促进作用。

为提高金融业发展水平，推动安徽省经济高效率、高效益发展，还提出以下对策建议：

（一）提升金融发展地位，塑造区域金融中心

安徽省政府要做好“放管服”改革，将金融业发展的组织协调和服务工作贯彻落实到位。首先，加强证券、银行、保险等行业的共同协调，健全意见反馈机制；其次，完善区域金融基础设施建设，加快金融中心区的规划建设，引导各类金融机构向核心区块集中，增强金融服务功能；最后，在省内实施金融人才战略，为培养、留下、引进金融人才提供一系列可行的举措。

（二）加快保险业发展，增强经济抗风险能力

充分利用保险的优势作用，深入開展政策性试点工作。一方面要加快保险业务发展，建立健全政策性商业保险管理体系；另一方面要增强经济抗风险能力，充分挖掘利用保险在风险管控、人力资源方面的优势，进而提升整个社会的保障水平。

（三）积极鼓励金融创新，加快金融开放创新步伐

首先，针对安徽省建立实施金融改革措施、创新产品先行试点；其次，激励省内金融机构加大金融产品自主创新力度，为安徽省提供更全面、更深层次的金融服务；最后，支持寻求行业合作新模式，鼓励证券、银行、保险业突破合作创新，为广大人民提供更高效的金融服务，推动安徽省金融业健康可持续发展。