企业财务分析——以东阿阿胶为例

刘绍奇 陈茜茜

一、东阿阿胶股份有限公司简介

山东东阿阿胶厂始建于1952年，于1993年正式改名为东阿阿胶股份有限公司，正式成为股份制公司。2017年收入达到73.72亿元，同比增长16.70%。与此同时，东阿阿胶的净利润也在不断上涨，在2017年突破20亿大关，利润可观。总体来说，对比同行业，东阿阿胶公司的各项数据都位居前列并且十分稳定。

二、东阿阿胶股份有限公司财务报表分析

（一）偿债能力分析

第一，短期偿债能力分析。由表1数据可知，公司的流动比率与速动比率在2015年到2016年之间小幅度上升，而从17年开始又有了下降趋势。这说明了公司的短期偿债能力存在着由大幅减弱到缓慢恢复的一个过程。但由于东阿阿胶公司处于医疗保健行业，是十分特殊的行业，所对应的评判标准也有所不同，在对比同行业其他公司相关数据的情况下，流动比率的数值还算正常稳定。速动比率是由速动资产，包括货币资金、交易性金融资产以及各种应收款项构成的，这些资产都非常容易变现。东阿阿胶公司的速动比率一直都远远大于正常指标1，说明其短期偿债能力十分优秀，公司所面临的财务风险非常之小。

第二，长期偿债能力分析。公司的资产负债率和权益乘数先落后升。2017年时，公司的资产负债率最高，但仍处于正常水平。资产负债率的升高代表着公司背负的债务增多，但同时也意味着有更多的机会去创造更大的收益；到了2015、2016年时两项数值有所下降，这说明公司意识到了16年决策的一些不妥当之处，开始采取一定的措施，决策管理变得小心谨慎，因此公司的负债减少，财务风险也同时降低。但与此同时，也失去了很多盈利的机会，建议公司调整策略，不应过于保守。

（二）营运能力分析

由表2可以看出，应收账款周转率逐步下降，说明企业收账效率下降，收不回来的账目逐渐变多，企业的流动资金越来越少。这可能是大环境和公司自身一些问题所导致的。首先，大众的保健意识增强，保健品市场逐步开始繁荣，这使得许多竞争者出现，抢占阿胶市场；其次就是东阿阿胶公司自身的问题，包括放宽了收款期限、扩大了借款金额等等。

表1

表2

存货周转率在近三年来直线式下降，说明公司的囤货太多。存货的堆积，不仅仅会导致企业盈利水平的下降，使得资产快速缩水，同时也为公司增加了成本负担：仓库租赁费、人工费、储存保鲜等等费用开支都是需要考虑的，这使得公司的财务风险明显上升。

资产周转率体现的是公司管理层在管理资产方面的能力大小。公司的总资产周转率在2016年时有所上升，说明在之前的一段时间里，企业管理者并没能够有效地管理公司资产，资产利用率不高。然而到了2017年，有所下降但不明显，说明管理者意识到了这个问题并且有所改正，创造收益的能力又逐步上升。这些都说明企业的营运能力还是十分薄弱，管理者并没有作出什么“大动作”。

三、东阿阿胶股份有限公司存在的问题提出以下意见

第一，公司管理者要有针对性地改变经营策略，提高营运能力。针对囤货问题，首先要控制产品的生产源头，不应该再盲目生产导致存货积压，而是要根据订单量的大小适时调整生产，减轻压力。同时适度谨慎决策，优化投资结构，使得资金运作起来流动起来，适当增加公司负债，适当冒险，为企业注入新的能量。

第二，寻找价格平衡点。由于现代人观念的转变，越来越多的人注重养生，很多人其实不在乎花了多少钱，真正在乎的是产品带来的效果。因此公司需要“有理由”地涨价，转变消费者固有的消费观念，让他们觉得多付出去的钱花得值，提高他们对于涨价的接受度。

第三，对于原材料稀缺这一问题，一方面东阿公司可以转战国外市场，去到国外寻找驴皮资源并且收购驴皮，达成合作关系；另一方面可以采取手段调动国内驴养殖的积极性，帮助这些养殖企业扩展多种多样的业务，保证他们可以生存下来，与此同时也拉近了与供应商之间的关系，合作更加紧密。