做市指数困守千点之下倒逼改革红利部分落地

新三板市场已成万家企业的庞大家族，也基本上结束了高速增长时代，同时面临流动性差、分层标准不合理等困境。2017年11月的新三板指数跌破千点，倒逼政策红利落地。赶在冬至，新三板终于迎来了交易及分层制度的重大改革。对原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价新交易制度。同时在分层制度基础上，新三板将实施创新层企业与基础层差异化的披露要求，基础层公司继续执行现有规则，创新层公司从严要求。

在分层修订及新定價机制下，新三板优质公司的定价功能将会恢复，价格改善也会带动一级市场融资。中长期来看，政策方向利好新三板，但是市场仍在寒冬之中，企业融资是否恢复、投资人发行和退出态度是否缓和还有待观察。