保险公司资产负债管理存在的问题及对策研究

程子璇，阮萍

（1.国元农业保险股份有限公司 资产管理部，安徽 合肥 230031；2.云南财经大学 会计学院，云南 昆明 650221）

近年来，我国保险企业出现多起资产负债错配风险事件，其中包括2018年被保险监督管理机构接管的安邦集团。安邦保险为代表的一批新兴保险公司，通过开发高风险、高收益投资理财型产品，导致流动性危机和偿付能力不足等风险问题[1]。为规范保险公司正确评估自身资产负债错配程度，监管机构发布《关于征求对保险资产负债管理监管规则的意见及开展行业测试的通知》（2017年）和《资产负债管理监管规则》（2018年），这意味着资产负债管理的监督成为偿付能力监管基础上的又一重要监管工具，进而推动了保险业整体全面严监管体系的进一步升级[2]。本文从保险业的潜在风险及其资产负债管理的现状，目前保险公司在资产负债管理中存在的问题，以及影响保险公司资产负债管理推进的因素等多个方面对保险公司资产负债管理中存在的问题进行探讨，旨在从风险管理的角度提出强化保险公司资产负债管理的对策，完善企业日常监督管理工作。

一、保险业资产负债管理的现状

近年来，随着居民保险意识提高、保险资金逐渐扩张及投资政策的放开，保险业迎来了快速发展的时期。监管机构公布统计数据显示，2016—2017年保险原保险保费收入3.10万亿元和3.66万亿元，2018年上半年虽然同比下降约3%，但逐月呈稳定态势。在2016年之前，保险公司以开发高现金高价值产品做为扩大企业规模的主导方向，实行“资产驱动负债”运营模式[1]。随之而来中国经济进入常态化，市场预期利率呈下行趋势，保险公司面临“资产荒”，在保险产品负债端成本居高不下的情况下，很多保险公司急于投资风险高的资产以获得增长的投资收益率。对此，监管当局充分凸显“保险业姓保”的管控决心，严控保险公司一味追求短期投机性收益的状况，紧急出台相关监管规则，在开启对险企中短存续期产品规模的严格限制同时，对保险公司资产负债管理提出了更进一步明确的要求和更进一步的监督控制机制。

资产负债管理与偿付能力监管不同，它是一种多目标的管理，要求保险公司在进行资产端配置规划的同时，不仅要考虑自身偿付能力充足率，还要考虑流动性比例、期限匹配、成本收益匹配和现金流匹配，而且注重降低保险企业投资风险、利差风险和防范流动性风险[2]。除此之外，在资产负债匹配的硬约束下进行资产配置优化，管理资产负债错配，是对防范保险企业金融风险提出一种新的要求。针对财险与寿险日常在资产负债管理方面的强度不同，2018年9月普华永道启动行业调查并收到受访的31个财险公司和43个寿险公司给予的回馈，根据资产负债监管规则针对能力和量化评估两个方面对两种保险公司上半年的自评估得分进行统计，按照监管规定得分较高者为资产负债管理能力较强的企业[3]。

表1普华永道保险行业调查2018年一季度资产负债管理能力评估得分统计表

从表1可见，在对资产负债进行的能力评估当中处于60到80分数段的保险公司占大多数，而寿险的预期要好于财险。按照监管规则，能力评估的内容包括资产负债管理的基础环境，控制与流程，模型与工具，绩效考核，资产负债管理报告情况等方面。在分段分布情况的能力评估中，可以看出保险公司存在资产负债管理体系建设有待完善的内容。

表2普华永道保险行业调查2018年一季度资产负债管理量化评估得分统计表

从表2可见，同能力评估相似，处于60到80分数段的保险公司相对集中，寿险的预期要好于财险。按照监管规则，量化评估的内容包括披露保险公司资产配置情况，期限结构匹配，成本收益匹配，现金流匹配等数据，并按照披露的数据来比对监管的分类指标。由此，通过量化评估结果可以看出保险公司在资产负债管理实际操作的效果中有待上升的空间。

二、保险公司资产负债管理中存在的问题

（一）资产负债联动管理推动难度较大

根据资产负债管理评估规则，保险公司纷纷表示资产负债联动管理的难度较大。保险资产负债管理制度建设项目组在经过数据统计后对行业内存在的普遍现象进行汇总公布，2018年评估结果相较于之前的行业测试结果，在控制与流程中处于50分以下的企业在逐渐减少，在基础与环境中财产险公司处于50—60分数段的还占有一定比例，表明行业在资产负债管理体系完善方面有所提升，但是薄弱点依旧存在，包括原始的公司治理决策层组成与新规则的要求既有重叠也有缺失、资产负债管理联动意识和文化在管理层中深化强度较弱等等。尤其各家保险公司纷纷提出资产端与负债端共同管理的联动模型与管理工具设置难度较高、成本较大，以及管理层如何融入到监管要求的治理架构中并将资产负债管理真正落到实处是个难点。

（二）资产负债管理绩效考评体系不完善

对于大多数保险公司来说，资产负债管理绩效评价考评体系的建设是一个新问题。既要考虑保险公司的基本社会保障职能，又要做到合理利用规模逐渐增长的保险资金，将资产负债管理相关机制融入公司经营决策和关键环节以及如何评价这些环节实施的效果，是将资产负债管理落到企业管理实处的一种衡量和推进管理体系提升的手段。根据普华永道的市场调查报告，将资产负债管理相关机制融入到资产配置当中的受访机构占50%以上，但是在中小保险公司当中，建立资产负债管理模型的较少，融入公司决策和各个环节也相对大型公司较少[4]。

（三）资产负债管理软硬件匮乏

根据普华永道2018年调查报告，风险管理和资产负债管理专业人才的缺乏是制约企业推进两者管理体系建设的一个重要因素。与此同时，资产负债管理评估规则旨在管理中引入大量的国际化专业模型及涉及多方面的数据进行专业评估，需要涉及资产管理，财务，精算及风险管理等多部门在各自专业领域进行协同管理，并且对管理信息系统的建设以及专业计量工具的需求也有待满足。在保险业协会组织的多次业内会议中，大多数企业表示在整合风险管理与资产负债管理工作中最大限度的减少资产负债管理带来的成本，让其与公司投资收益相匹配对公司来说是个考验。

三、影响保险公司资产负债管理的因素分析

（一）资产负债管理体系不规范

过去，随着投资端限制的放宽，保险公司采用“资产驱动负债”模式为策略导向迅速扩张，资产负债管理体系建设漏洞存在，流动性风险潜在积累。现如今，伴随着严监管的到来，资本市场投资风险加大，信用风险频发，优质项目有所减少，如何去匹配负债端刚性成本约束，缓解资产配置压力成为迫切的需要。但是在制度、模型、管理工具等基础建设均匮乏的背景下，既满足负债端成本，又达到企业投资收益稳定增长，按照规则做到落实联动效应对于大多数保险公司成为个难题。为适应新监管的要求，建立并完善相应的制度，形成相应的管理监督机制是大多数保险公司首要完成的内容。

（二）资产负债管理绩效考核落实较慢

保险行业区别于其他金融行业的重要职能是风险保障，投资是辅助功能，目的是为了更好的为实体经济发展提供保障，而对管理绩效的考评一方面会影响员工的薪酬、福利和职位，另一方面也是要求管理层要将公司决策融入资产负债管理体系。通过保险协会组织的多次会议中，多数保险公司表示如何考量资产负债管理效能，完善企业整体管理效能考核评价体系是持久存在的课题。近期，保险资产管理负债管理制度建设项目组对截止目前资产负债绩效考核评估情况进行统计公布。

图1绩效评估分布图

从图1可以看出，截止目前大多数保险公司绩效考核情况处于中等分数段水平，绩效考核体系建设比较完善的相对较少。

（三）资产负债管理配套建设不到位

在偿付能力监管体系下的风险管理与资产负债管理有相似之处，不同在于前者是通过资本要求和市场约束对资产配置提出要求并约束风险，而后者是涉及资产和负债两端并要求两者协调。在资产负债监管规则下发之前，多数企业是将资产负债管理放在风险管理当中，在文件下发之后再配套相应的制度、模型以及数据系统化工具，而本身在风险管理工作中缺失的专业人员在资产负债管理中连带显现出来，同时信息系统数据化的硬件亟待完备问题也显得极为明显。

四、强化保险公司资产负债管理的对策

（一）建立资产负债联动管理平台

资产负债管理能力评估规则对财产险和寿险公司均要求其建立资产负债管理模型，并且模型情景测试应当涵盖资产端和负债端的风险因素。由于两种保险险种不用，企业发展模式和负债特点也不同，不同的公司在选择资产负债匹配管理策略的时候要结合自身实际，做到具体问题具体分析调整[4]。另外，多数保险公司日常经营中常见的是适用负债模型和收益率假设来预测企业未来的现金流，部分大保险公司会通过多部门以及部门内部模型之间的协同合作，借助复杂庞大的模型专业工具，综合考虑资产负债的交互影响。对于初步建立保险资产负债管理体系的公司来说，运用EXCEL平台进行数据整合和联动管理，不仅可以缩短时间及成本，而且便捷并易于理解，同时能够做到在实际管理过程中，根据随机情景，市场情况及资产负债匹配情况进行定期或不定期的及时调整[5]。除此之外，从公司高层开始向下传导资产负债联动管理的意识和文化也是尤为重要的，企业要将资产负债管理纳入公司日常经营监督的内容。

（二）明确资产负债绩效考核方向

资产负债管理规则的发布旨在将其相关机制融入保险公司日常经营各个方面，一方面需要考虑如何落实以及落实情况如何通过考评来完善，另一方面通过绩效评价来制约部门与部门之间，岗位与岗位之间的不作为现象。从风险的角度考量资产负债管理绩效，加强风险控制尤其是完善流动性风险管理体系，例如流动性管理制度的健全，流动性风险管理监测和工具模型的加强。从资产负债管理绩效体系反哺资产配置，将管理机制融入公司决策，配置优质资产，合理保障流动性充足的情况下追求投资收益的最大增长限度。另外，将高层管理人员，保险资金运用委托投资管理以及关联交易管理等各方面纳入考核体系，进行全面检视和后续跟踪管理。

（三）强化专业知识传导的范围

资产负债管理与风险管理一样，应该是企业全员的职责，不光是专业技术需要不断提升，公司管理层也应当不断提升风险管理意识，增强资产负债管理统筹决策和协作的能力，而非专业岗位人员也需要了解自身在管理中需承担的角色和任务。只有企业从上到下对资产负债管理有清晰的理念，才能在联动管理中获得公司决策层的支持并且实施中职权明晰。同样，根据企业自身发展的需要以及实际业务的情况，需要考虑如何减少相应的成本而达到专业知识的提升，例如成立专业研究小组，通过小组成员获得的研究成果在企业内部进行宣传和再培训等等。人员知识储备的充足既推动资产负债管理，乃至全面风险管理体系的建设，又会提出更多的需求，促进企业多维度管理的长期运行。

资产负债管理是保险公司经营的内在要求，是财务风险管理的必要手段，更是宏观经济环境变化急需的产物。企业一方面要兼顾中期财务表现和长期经济价值，另一方面要注重风险防范，进行资产负债联动管理，加强专业人员的培养与建设，全面提升风险管理水平。但是面对负债刚性成本，资本市场复杂变化以及国家对保险资金服务实体经济发展的总要求，如何提高保险资金运用效率，达到资产端和负债端最优匹配是每一家保险公司结合自身实际需要深入探索的领域。