信托业现状及多种模型分析

王斐

【摘 要】 在财富管理领域，信托投资一直占据着非常大的市场份额，然而从2012年始，随着证监会颁布《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》，基金子公司和券商资管异军突起，在财富管理方面企图分信托一杯羹。本文试图通过多种经济模型，分析信托业的现状和以后发展的趋势。

【关键词】 信托 泛资管 家族信托 QDII信托 PEST模型 波特五力模型 SWOT模型。

一、信托行业的现状

“截至2016年年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模继三季度突破18万亿后，达到20.22万亿，同比增长24.01%，环比增长11.29%。”（中国信托业协会，2017）。作为仅次于银行理财的第二大金融机构，信托业规模持续上升，并在2016年创新高，首次突破20万亿元。这说明不论是金融机构还是个人投资者都认可信托业的经营模式。

二、信托业的PEST模型分析

PEST模型是应用于本行业/企业所处位置的宏观环境的一种战略分析方法，通过政治、经济、社会、技术四个方面分别分析行业所面临的状况。

1、政治宏观环境。2001年颁布的《中华人民共和国信托法》对信托业进行了法律意义上的确认，并规范了信托行为，保护了信托当事人的合法权益，促进了信托业的发展，造成了信托一家獨大的局面。2012年颁布的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》，监管层放开了资产监管限制，进入了泛资管时代。目前呈信托、资管、基金子公司三足鼎立之势。

2、经济宏观环境。改革开放以来，我国经济飞速发展，虽然近年经济增速放缓，但是国家GNP和人均可支配收入仍然持续上升，人民的理财意识也逐步提高。信托业从2008年以来飞速发展，但是在国民经济中的比例依然较小，这意味着信托业具有广阔的发展前景。

3、社会宏观环境。根据2016年国家统计局的相关数据显示，“全国大陆总人口138271万人，16周岁以上至60周岁以下（不含60周岁）的劳动年龄人口90747万人，占总人口的比重为65.6%”。以上数据显示，我国中青年比重非常大，财富也最多，财富保值增值观念也最强，对信托业的发展打下良好的基础。

4、技术宏观环境。金融业技术环境也在日益更新，各类结构化基金以及应用层面上的网上银行、手机银行等影响着整个金融业。信托业也一直在寻求突破，在传统的房地产信托、基础设施信托、工商企业信托的基础上，逐渐发展出家族信托、消费信托、TOT信托、公益信托、阳光私募、QDII信托等产品模式，为广大投资者提供多样化投资服务。

三、信托业波特五力模型分析

波特五力是将五种力量模型汇集在一起，以便分析一个行业的基本竞争态势的模型，对行业的战略发展提供一定的帮助。以下的波特五力模型是对信托业的基本形态进行分析。

1、现有企业的竞争。截止到2016年，经过银监会批准的共有68家信托公司。随着各家企业发展程度不同，各个企业的综合实力、资产管理规模、营业收入、净利润等差距越来越大。比如注册资本金第一位的重庆信托是128亿元，而最后一位大业信托才3亿元。事实上，很多信托公司为了形成规模化，持续兼并重组，加剧了信托业的内部竞争。

2、新进入者的威胁。2012年《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》的颁布，使得资管规模从2012年的1.89万亿迅速膨胀到2016年的51.79万亿元。券商、基金、银行、保险陆续进场，不断蚕食信托的领地。激烈的竞争不断挤压管理佣金，利润率逐渐降低。

3、替代品的威胁。从产品结构来讲，券商资管、基金子公司资管与信托计划高度相似。契约型基金和有限合伙等为偏好高风险的激进型客户提供产品服务。在财富管理机构方面，银行的私人银行部门是对信托最大的威胁。

4、供应商讨价还价能力。房地产商、地方政府、工商企业等机构融资渠道变宽，之前单纯地选择银行贷款、信托融资，现在可以从券商、基金公司、保险公司等比价选择，增加了信托拿项目的难度。

5、客户讨价还价能力。信托计划要求投资金额在100万元以上（除TOT信托），有实力的客户主要是私营企业主和企业中高层人士。他们的共性是社会经验丰富，独立思考能力强，因此他们除了信托，还会同时比较其他同类产品。

四、SWOT模型分析

SWOT是对行业/企业内外部竞争环境的形势分析，通过优势、劣势、机会、威胁对信托业进行分析。

1、优势。全国现有68家信托公司，银监会目前没有增加信托公司的计划，因此信托公司的牌照就成为稀缺的“壳资源”，无形资产很高。而且信托公司常年进行项目开发，经验非常丰富。而且很多公司背景非常强大，实力很高。

2、劣势。信托计划要求投资金额在100万元以上，虽然项目设计的初衷就是服务高净值客户，但是无形中也会过滤掉其他客户。另外信托公司风控过严，导致某些项目流失。

3、机会。随着国民经济的发展，社会投资者出于财富保值增值和对通货膨胀的忧虑，迫切需要多种投资方式。国家也出台各种政策扶持信托业。

4、威胁。泛资管时代的到来，使得其他券商、基金、保险等机构也进入信托领域，市场竞争加剧。目前国家经济形势增长放缓，众多中小企业尤其是房地产企业流动资金非常紧张，导致部分产品存在系统性风险。

五、总结

信托是我国金融业的一个重要组成部分，由于其高门槛和非公开性，在广大投资者具有一定的神秘性。本文通过对信托的基本介绍和构成，以及通过PEST模型、波特五力分析模型、SWOT模型等从不同的角度对信托业的现状和以后发展趋势进行了解剖分析，证实信托正处于行业生命周期中的成长期，未来信托的发展将更为广阔。

【参考文献】

[1] 全国人民代表大会常务委员会.中华人民共和国信托法，[M]；2001.

[2] 中国银行业监督管理委员.信托公司集合资金信托计划管理办法，[M]；2007.

[3] 中国证券监督管理委员会.证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定，[M]；2012 中国证券监督管理委员会.endprint