论企业集团的财务风险管理

魏 来

（烟台大学文经学院，山东 烟台 264000）

一、我国企业集团财务风险控制的普遍现状

任何一个企业集团都可以比喻成一个复杂运转的系统，子公司是各个器官，母公司是大脑，而现金流则是这个系统的“血液”。没有正常健康的血液系统，整个系统不可能正常有效地运作。严真红（2001）认为金融风险是客观的，全面的，不确定的，有共存与激励功能的。王义（2013）认为企业财务管理风险存在于财务管理流程的各环节之中，表现为投资风险、筹资风险、资金收回风险和收益分配风险。因此，企业的资金链和现金流对于整个企业集团的全面发展与壮大有着举足轻重的地位。同时作为一个集团公司，风险控制与资金管理必须要考虑到每个子公司的资金情况和风险承受能力，因此往往对财务部门有很高的要求。

而集团企业中的各个分公司的风险往往是相互联系的，某个子公司的财务危机往往会引起整个集团企业的财务信用危机。换言之集团企业的财务风险具有整体联动性和传递性。

（一）集团企业缺乏明确的整体战略发展目标，非相关多元化

许多企业集团在近几年来迅速扩张，盲目地多元化投资。投资根本不相关的产业。原因主要是整个集团没有明确的战略计划。这种投资的失败原因在于企业没有做好前期对市场的调研工作和对自身财务状况的系统分析，并且各个子公司之间的投资战略没有协同起来。比如有的公司对固定资产大力投资的同时忽略了资金成本，导致资金的流转出现问题；某一子公司在进行投资时没有与其他子公司的资金战略协同起来导致其他公司资金链出现问题。另一方面新的投资项目收益率往往很低，公司的资产负债比率也会增大，给集团公司造成巨大的压力。进军新领域时，不同的行业的技术基础和环境不一样，需要的财务管理能力和专业技术能力以及人脉关系都不同。比如澳柯玛和白云山制药公司就是典型的例子。

（二）进行盲目产业整合

比如某些企业集团因为市场竞争太激烈，企业会把高新产业拓展作为发展的途径。但这些企业在自身能力不足的情况下，根本没有仔细地考察被合并企业的财务状况和行业情况，缺少严密的合并计划，造成的结果是资金流断裂或者不能高效运转。同时，并购给企业造成很大的财务负担，很多被并购的目标企业的负债率超过了80%，或经营状况已经出现严重问题，最终结果是过渡膨胀的资产负债规模大大提高了企业集团的财务风险。和并购的目标企业集成成本完成后是非常高的，人，钱，力都需要很大的投资，这将导致企业负债率较高从而大大增加集团的风险。结果往往是在不良资产剥离以债务清偿等过程中破产。巨人、活力28都是这样的例子。

（三）不够完善的风险管理系统

往往许多迅速发展的集团企业，由于缺乏专业的财务风险管理人员、领导风险意识淡薄等原因不能及时地建立起能有效控制财务风险的财务风险管理系统。李燕（2008）还认为建立高效的风险预警系统和财务风险预警分析指标体系也十分重要，可以规避或延缓危机发生。江兆俊（2013）补充到：财务预警系统要短期和长期两种分别来建立、强化评估和审计的过程、保持主业发展同时利用闲散资金。我国许多集团企业都是由国有企业转换而来，在计划经济体制中形成的习惯使得领导层在财务风险管理方面往往做得不够，其中最明显的一个特征是财务风险信息共享效率低。当一个集团企业逐步扩大的时候，所属的子公司越来越多，同时掌握较多公司的财务风险信息也变得越来越困难。同时，集团内各公司共享的财务信息往往仅仅是财务报表，而很少从集团整体来分析其遇到的风险和财务状况。

二、建议以及措施

（一）专注于主业，提高集团核心竞争力

对于集团企业来说，企业还是应该把主要精力财力主业上，先在原有的领域努力将技术和市场占有率都达到一定的高度。这是集团企业在发展新行业之前的重要因素之一。于富生等（2008）是从公司治理的角度对企业的风险进行探讨的，他们得出的结论是：我国上市公司的公司治理结构对企业财务风险具有一定的影响。某些集团企业可能由于子公司涉及的行业较多，而将财力和精力较分散地放在各种不同的行业上，最终导致公司的资金链面临较大的压力。先在某一个擅长的行业里达到了一定的地位，可以使得该集团有对风险非常强的抵抗力。

（二）母公司通过审核子公司的周现金报告控制集团资金情况

张敏慧（2009）认为企业集团因其特殊的存在形式使其风险管理具有特别之处，她认为要重点关注集团企业内部的关联性和协同性，相对集权的风险管控形式更有利于集团企业的健康发展。

子公司应该每周每月编制现金流量报告，然后通过集团企业建立的网络信息平台发给母公司进行审核。集团的母公司要对子公司的现金报告要进行认真审核，对报告中不合理或者超支部分要进行更加仔细的审核并且查明原因。特别是对于子公司金额大的投资计划要特别谨慎，应该协助子公司对合作单位的信用度做好前期的调查。通过审核子公司的周、月现金报告母公司可以有效控制整个集团的资金情况。

（三）进行全面的预算控制

要做到现金流的完好，最好的方法是防患于未然。而这种防范措施一定要站在整个集团企业的角度进行。合理的预算和有效的执行通常能使得企业集团一定程度上规避部分的财务风险。同时，子公司的财务部门必须与母公司的财务部门密切合作，如果在整个过程中，子公司可以将子公司的投资融资计划与母公司协调起来，就可以避免以后出现的资金短缺或者溢余的问题了。