股权激励实施效果评价体系的构建

杨洪波 胡月芳

（东北石油大学，黑龙江 大庆 163000）

一、引言

随着时代的进步与社会的发展，各行业企业之间的竞争越来越激烈，许多企业越来越重视人力资源的使用效率，在企业的成长过程中，以高级管理人员为代表的一类人力资本的作用变得十分突出。股权激励正是提高公司人力资源使用效率的有效手段之一，因此在企业中开始备受推崇。

二、相关概述

（一）股权激励的概念

股权激励是指通过向公司一些核心员工提供一定的股权，让他们可以作为股东参与相关的业务决策，分享利润并承担一定的风险，从而尽职尽责地为公司服务的一种激励手段。

（二）股权激励实施效果评价的意义

对股权激励效果的综合评估有助于上市公司在实施股权激励计划期间或之后重新审视自身的价值并及时发现问题，从而有针对性的解决问题。这对于改善中国上市公司股权激励方案的设计与实施现状，推进现代企业改革有着十分重要的理论和现实意义。

三、股权激励实施效果评价体系

股权激励实施效果综合评价体系的构建应该分别进行定量和定性指标的综合考虑与分析。定性评价指标往往与企业文化及其管理水平紧密相关，而且与企业的特殊性也有关系，需要针对不同的个案进行详细分析评价，因此不再做详细讨论。下文着重从定量评价的角度来进行详细分析。

（一）建立股权激励绩效评价指标体系

企业实施股权激励的主要目标是希望在防范各种经营风险的同时，能够达到激励员工及战略决策均衡的效果，最终实现公司价值的增值。业绩考评指标的设计应该尽可能反映公司的最终业务目标，并且具有可操作性。在选择评价指标时，应该综合利润指标，现金流量指标，市场化财务指标和非财务指标等进行综合评估。

如设立以下指标，从不同方面进行考虑分析：偿债能力指标，如流动比率、速动比率、资产负债率等;盈利性指标，如总资产收益率、净资产收益率、每股收益等;发展能力指标，如主营业务收入增长率、净利润增长率等;资产流动性指标，如总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等;产品市场竞争力指标，如市场占有率、行业排名等;企业风险状况指标，如经营杠杆（评估公司的经营风险）、财务杠杆（评估企业财务风险）;综合业绩指标，比如经济增加值等。

（二）评价股权激励对公司股价的影响

企业的各种活动所形成的利润和收入均为短期的业绩指标，虽然可以体现实施股权激励方案对企业财务状况和经营成果的影响，但仅对会计数据的分析，很难排除人为在主观操作上带来的粉饰效应。而探讨企业实施股权激励对自身股价的影响，反映在股价这个长期业绩指标变化中，投资者会根据股价的变化相应调整其对公司未来发展趋势的判断，最终影响其投资回报。因此，评估股权激励计划的实施对企业股票价格的作用主要反映在股票投资收益率上。

股票投资回报的评估内容可以分为下面两种情况：第一，对于还处在股权激励实施阶段的公司，必须考虑其宣布股权激励计划后的外部市场效应，即在股权激励计划日和股东大会批准会议等重要时间点分析市场的股票收益。第二，对于已经完成激励计划的公司，必须汇总分析出其股权激励计划在实施期间及之后的股票收益。

最后，需要注意到是，在应用上述评价体系的同时，应该结合我国股票市场的实际情况，当股票市场因为外部原因而发生不正常的波动时，可以使用股票价值替代股票的价格。

（三）评价实施股权激励对高管行为的影响

因为企业的会计政策，会计核算方法和会计估计变更都会直接影响到公司的经营绩效指标，而市场表现又直接受公司业绩的影响。所以为了明确企业提供的会计数据是否会掺杂人为操纵的因素，必须评估企业的高级管理人员是否会因为股权激励而产生盈余管理的行为。从理论上讲，股权激励计划的实施可能会在改善公司业绩方面发挥作用。管理者为了证明其积极作用并从中获得可观的收益，可能会在股权激励实施前后的各个重要节点发生盈余管理行为。

为了了解公司实施的股权激励计划是否存在盈余管理行为，我们可以从以下几个层面进行评估：会计政策、会计核算方法和会计估计是否有异常变化;是否存在公允价值滥用的情况；非经常性损益是否有不定期的变化；关联交易及合并报表范围是否有异常变化；年度审计报告意见是否不是无保留意见；公司是否存在临时改变会计师事务所和独立董事等不正常行为。

综上所述，对股权激励实施效果的定量评估不能仅仅局限于公司的业绩指标，而应将其经营业绩、资本市场股价和高级管理层是否存在盈余管理行为三个方面结合起来考虑，建立科学合理的股权激励量化考核体系，并结合定性评价，更加全面地评估公司实施股权激励计划的实际效果，对上市公司后期实施的一系列股权激励计划提出改进的建议，以促进公司的长期可持续发展。