铁路投融资风险问题分析

王猛 四川省铁路产业投资集团有限责任公司

随着国家经济水平的不断提高，道路建设成为了体现国家经济实力的重要因素。但随着经济实力的不断提高，铁路运输的负荷量也在不断增加，铁路建设项目又一次成为热议话题。目前我国的铁路建设已经逐渐走向正轨，我国的铁路建设资金主要来源与国家铁路建设资金、中央政府与地方政府的补助、银行贷款、债券以及企业等民营资本的投入，但民营资本的投入比例小，单纯依靠政府投入也无法满足铁路建设全部需求，此时投融资成为了铁路建设资金的主要来源，但不可否认的是，部分地区仍然存在铁路投融资风险大、经济效益低、投资回报率低的问题，这些问题的产生使得铁路建设项目一再拖延，因此，针对铁路投融资风险的防范与管理成为重点。

一、铁路投融资风险问题

我国对于铁路项目的管理，一直以来采取的是政企合一的管理形式，在管理层面上，铁路道路部门身兼多职，既充当行业的管理者，又充当市场的规范者，决策的规划与制定者，并且还把控着铁路企业的投资与经营。在这种管理模式下，非铁路资本无法进入到铁路建设与规划中来，铁路建设的经济受到了阻隔，投资主体的单一性严重影响了铁路事业的发展。目前铁路的融资方式主要是通过以债务形式向银行融资，国家发放铁路建设债券等方式，对于股权融资的比例则较小，受到经济收入的影响，铁路经济效益不高，投资回报率也就相应减小，这便造成了目前铁路投融资风险的产生。主要由以下几个原因产生问题。

1.投融资主体单一。目前国家对于铁路建设资金的投入占据铁路建设资金来源的16%，这一部分的资金投入主要来源与国有企业，而对于民营企业或外资的投入，仅仅占据铁路建设资金的5%。这种由于投融资主体单一造成铁路运营只受国家手段操控，失去企业竞争力与企业资金利润最大化的运行模式，造成了铁路建设的投资回报率低，也进一步影响了其他企业的资金投入，形成恶性循环。

2.运营状态不佳。由于铁路运营主要由国家操控，在宏观层面上，铁路的运营势必应顺应新时代的经济潮流，对于发达地区与较发达地区的铁路建设与运营占据更大比例，这就导致一些偏远地区与经济实力不足的地区在铁路道路建设与运营上的比例弱化，经营状态不佳。这种由于个别地区铁路运用情况不良造成的该地区投融资问题，引起了该地投融资风险，并且这种风险与地区经济条件相关，也成为经济与风险恶性循环的主要根源。

3.市场风险较大。由于我国铁路运营与铁路经济受国家调控，在铁路运行费用上也由国家进行制定，这使得铁路运营受市场的影响是较小的，市场化的经济无法进入铁路经营中，投资者若是进行投融资，便要面临与市场投融资不一样的市场风险，或许可能会造成市场的运营风险与运量风险而产生更为严重的投融资风险。因此，对于铁路建设与运营而言，其在经济手段上受到国家把控，投资者进不去，无法发挥作用，投融资的风险便严重影响着投资者投资意愿，导致铁路投融资风险问题的恶性循环。

二、铁路投融资风险防范与管理

铁路投融资风险的产生受到多方影响，想要防范这种风险的产生，自然也需要从多个方向入手注意解决，以下通过四个方面，从铁路不同方面风险的防范与管理入手，做好铁路投融资风险管理的基础性内容，减少铁路投融资风险的产生。

1.市场风险的防范与管理。对于铁路投融资市场风险的防范与管理而言，做好市场的平衡时最重要的，在市场的竞争、需求角度上，通过政府与某专门企业达成协议，便可降低一定程度的市场风险。例如可以将铁路建设基金提供给企业，进行价格优势的提高；在铁路建设较为紧张的建设用地进行规划于企业，给予企业地理优势；在某些运输领域上给予企业一定垄断能力，使项目形成竞争优势。这些都是为铁路建设与运营控制与企业合作降低市场风险的手段。

2.管理风险的防范。铁路的投融资风险问题并不仅仅出现于投融资过程的风险管理，还取决于铁路企业的运营管理、人才管理等基础上。在上述管理问题中，想要做到防范措施的实施，需要铁路企业具备一定的人才规章制度，通过严格的制度规范培养铁路人才，通过激励的竞争制度保留铁路人才，通过优势的薪酬制度吸引人才。需要注意的是，人才是铁路建设与运营的中坚力量，想要真正达到预防与管理铁路投融资问题，人才的管理是必不可少的。

3.经营风险的防范与管理。铁路事业发展较为缓慢，主要原因还是铁路经营手段与经营模式的缺陷造成，由于铁路资金来源与国家财政，对于外资与企业的资金吸取较少，外部资金进不来，铁路企业的经营便形成了固定化的模式，其经营风险也就直接造成了铁路的投融资风险。

4.制度风险的防范与管理。铁路运营制度涉及方面较多，在此以财务制度进行铁路投融资风险防范与管理的解释。铁路运营收取费用的统一化无法真正体现铁路运营的财务状况与经营成果，为此，应该将铁路经营的财务核算权力交给合资铁路企业，让合资企业铁路具备更高的市场价值，提高其市场竞争力，从而以合资企业为主引入市场化的经济效益与监督管理。这是从财务制度的风险管理入手，解决铁路投融资风险的重要方式。

结语：我国铁路事业的发展呈现着多种不同的格局，受到地域因素的影响，存在部分经济不发达地区铁路建设与运营资金短缺的现象，由此也造成了铁路投融资的风险，本文通过对风险进行初步探索，提出铁路投融资风险防范与管理的基础理论，为后续铁路建设与运营资金投入研究奠定基础。