政府投融资平台的财务风险控制探究

冯燕妮

摘 要：随着我国经济的发展，政府投融资平台（本文主要指地方政府投融资平台）在地方经济发展过程中扮演着极其重要的角色。然而随着政府投融资平台规模的急剧扩大，出现了管理混乱、治理结构不合理等现象，给企业带来了极大的财务风险。本文将主要针对政府投融资平台的财务风险及其控制展开积极的探究。

关键词：财务；政府；风险控制；投融资平台

随着经济的发展，政府投融资平台获得了快速的发展，在区域发展中扮演着重要的角色，甚至可以说，其健康成长关系到我国整个国民经济的发展。然而各个政府投融资平台在发展过程中，一方面促进了区域的经济发展，另一方面，因其发展过快，各种投资风险、筹资风险逐渐聚集，时有违规事件发生，这些都引起了社会各界的广泛关注。本文主要探讨政府投融资平台财务风险及相应的应对措施。

政府投融资平台及其财务风险释义

政府投融资平台是政府出资设立且授权的，主要进行公共基础设施类项目的对外融资、经营管理及建设开发，以财政资金、经营收入、公共设施收费等作为还款来源的企（事）业法人机构。土地储备中心、城市资产经营公司、建设投资公司等多种形式是政府投融资平台的具体载体及种类。政府投融资平台在正常的运行过程中产生的融资、投资等方面风险，造成公司经济损失，便是政府投融资平台财务风险。

政府投融资平台财务风险类型

投资风险

在通常情况下，不同于一般企业，政府投融资平台均有较大的资产规模，市政桥梁、道路及大楼等公益性项目便是其大多数投资的项目，项目本身的收益率很低，投资的风险也逐渐加大。目前我國城乡差距较大，在未来20年的发展历程中，将不断推进城市化进程。我国必须在此过程中，保证包括保障性住房、污水处理、道路交通等方面的基础设施建设，保证我国经济发展稳定向前。现行新政策要求政府投融资平台公司向市场化转型，公益项目的最终购买者应为地方政府，所以政府投融资平台公益性项目建设投入实质为一种经营性行为，买方为政府，其存在的投资风险主要是与政府的购销关系是否明确，政府是否认账。

筹资风险

筹资风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。政府投融资平台主要通过向银行借款、发行债券、信托、融资租赁等方式筹集资金。无论以什么方式筹集资金，控制债务规模、保持合理的资本结构将会是是政府投融资平台控制财务风险首要考虑的问题。

政府投融资平台财务风险现状

投资收益率偏低

上海财经大学金洪飞教授2015 年对我国32个城市地方投融资平台的调查发现， 32 家平台的总资产报酬率平均为1. 50%，净资产收益率平均为 1. 69%。由此可以看出，政府投融资平台的盈利能力偏低。当然，这是由政府投融资平台的性质决定的，因为其资产大多是公益性资产。

融资规模扩张过快

许多财力有限的地方政府，为了具体落实中央的宏观经济计划，以财政收入作为还款来源，以政府资产作为抵押，通过对地方政府融资平台的大量利用而增加基础设施的投资，给政府投融资平台带来潜在的金融及财务风险，存在融资规模扩张太快及管理不尽规范等等潜在问题。根据 Wind 数据统计，2016 年第一季度共发行 652 只城投债券，发行金额为 6 501.6 亿元，较上一季度分别增长了 10.65%和 8.48%。如果按这样的速度扩张融资而不加以约束，发生债务违约事件几率会上升。

资金成本过高

我国政府投融资平台主要承担各地基础设施建设的任务，因此公司的盈利水平大都不高，却要承担较高的资金使用成本，这样就给政府投融资平台公司带来较大的财务风险。根据一贯情况来看，政府投融资平台因有政府背景的担保兜底，资金需求量大，各类金融机构都对其趋之若鹜，愿意与其合作，提供资金，且利率低于对一般企业和民营企业的要求，保持在基准上下。即便如此，因政府投融资平台资金需求量大，基数大，使得其承担的各类资金使用成本绝对数均较大。从中国债券信息网上可以查询到，一些城投公司发行的债券，在不考虑发行费用的情况下，票面利率大多在7%左右。这样的资金成本成为平台公司沉重的成本包袱。

截至2018年1月11日，经再三延期，项目借款人云南省国有资本运营有限公司还是未能按时偿还中融信托“嘉润31号”集合资金信托计划全部信托贷款本息。

违规事件时有发生，监管力度需进一步加强

随着政府投融资平台规模的不断扩大，政府越来越意识到其的财务风险在不断聚集，发布了一系列文件对其融资、举债及日常运营进行规范。财政部等六部委于2017年5月3日联合发布的“50号文”《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》、财政部2017年6月2月发布的《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》“87号文”被视作财政部对地方平台债务监管的高压之作。即使如此，各种违规事件仍然时有发生。财政部网站2017年6月30日公布了《河南省严肃处理个别地区违法违规举债担保问题切实加强政府债务风险防控》，处理河南驻马店市公共资产管理有限公司相关责任人违法违规举债担保。其他如重庆、山东等地区也都出现过不同程度的违法违规事件。

以上几类问题叠加，使得政府投融资平台财务风险加剧，需要引起各方的高度重视，加强平台财务风险控制迫在眉睫。

政府投融资平台的财务风险控制

加快政府投融资平台向现代化企业转型

一方面，建立自负盈亏、自主经营的独立法人实体，促进政府投融资平台实现企业化，促使政府投融资平台顺利且尽早转变为市场主体。政府投融资平台需积极配合政府工作，将公司化运作模式适当地逐步引入，对平台运营过程中的共性及特殊性进行认真的调查，建立规范化的现代企业制度，坚持市场化导向，依法严格完善法人治理结构及运营模式，积极促进向着现代化企业转型。另一方面，努力转变政府职能，减少政府对企业实际运作及管理模式的干预，将市场经营的自由度极大程度地提升，特设机构或者政府依据出资额享有重大经营决策、资产收益等权利，作为出资人代表行使所有者职能，实现资本及行政的实质性分离，解除资本层面条块分割的局面。

政府投融资平台管理制度的规范

政府投融资平台要限制资产负债率，做实资本金。地方政府的财政状况和平台的资产负债率应是挂钩的，选择合适的投资项目，合理调整融资规模，做出科学合理的开发方案，严谨的可行性分析，杜绝不顾投资回报率过度投放资金的行为发生。政府应将投融资统一化标准制定出来，严格惩罚那些超出限制范围的投融资行为，控制政府投融资平台经营风险。除了上述规范，还需坚决惩治违纪、违法的融资行为，加强对平台的管理，应用法律、行政、经济等手段，杜绝滥用、挪用行为，严格对资金专项管理，加强风险管理。

明确政府与政府投融资平台间的关系

政府因素在政府投融资平台的發展过程中是不可避免的，虽然政府提供了极大程度的支持。但是针对建设项目，则可借助民营企业的力量，政府需要鼓励民间投资，要做到放权。对政府干预范围明确之后，要界定权责利，对管理职能部门的责任进行清理，而统一管理各平台的债务及投融资问题，需设立专门化机构，关注市场环境的变化，接受中央投融资管理部门监督检查，将良好的宏观调控作用真正地发挥出来，要按照经济发展需求对投融资政策进行调整，降低债务风险，制订政府投融资平台债务偿还办法，正确引导政府投融资平台发展。

对存量债务进行置换

以政府投融资平台为主体的地方政府存量债务置换是在财政部甄别存量债务的基础上，把地方政府的短期、高息债务，如银行贷款、理财产品及城投债等，置换为中长期、低成本的地方政府债券。地方政府存量债务置换，有利于保证地方政府偿债和支出行为的连续性，缓解地方债期限错配、减少资金成本升高等带来的债务负担，也有利于形成地方政府举债机制的市场化，实现地方政府隐性债务显性化。

结语

近些年，最重要的地方政府债务的举债主体，便是地方政府投融资平台，文章重点探讨了地方政府投融资平台财务风险控制，得出需加快政府投融资平台向现代化企业转型，政府投融资平台管理制度的规范，明确政府与政府投融资平台间的关系以及对存量债务进行置换，从而积极控制地方政府投融资平台的财务风险。

（作者单位：重庆经开资产经营管理有限公司）

【参考文献】

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[2]黄德忠， 唐雁. 地方政府投融资平台的财务风险分析和防范——以H市城投公司为例[J]. 财会月刊， 2016（14）.

[3]李仕瑾. 地方政府融资平台财务风险控制问题初探——以苏州高新公司为例[D]. 江西财经大学， 2016.