分析我国企业如何应对海外经营中的汇率风险

宋齐男

摘 要：在汇率风险管理方面，中国一直采取的是比较稳定的汇率比例，而且对外汇的管理政策之中有着比较多的约束与管制，而正因为如此，我国的汇率变化研究领域的发展脚步一向落后于英美等汇率浮动较大的国家。为了推动我国汇率制度向国际水平发展，提高国际竞争力，我国在2005年的七月初颁布了最新的汇率政策，这一政策改变了传统的固定汇率，使得汇率在市场变化的基础之上产生相应的上下波动。人民币汇率不是固定在单一美元上，从而发展出了一个更灵便的汇率制度。在新的汇率制度下，汇率随着外汇市场供求变化而波动。汇率的频繁波动和不确定性迫使中国企业在参与国际贸易活动时大幅暴露在汇率变化的风险之中。在此背景下，本文考察了中国公司在海外业务中面对外汇风险的管理办法，并提出了有效分散和躲避汇率危险的方法。

关键词：汇率风险；风险防范；风险类型

2005年7月21日，中国开始进行人民币汇率机制等革新，逐渐形成基于市场供求为根底，同时密切关注货币的规范和管理的汇率系统。此后，人民币汇率弹性有所增加，而且它摆脱了美元对汇率的影响，使得人民币的市场价值大大提高，让人民币走上了国际汇率市场的舞台之上，也使得汇率的变化变得更加不受约束，弹性随之大幅度提升，也相应的降低了一部分的风险。但是，这也增加了公司运营面临的货币风险。因此，货币风险管理应该是强制性的。

目前，因为我国对汇率的长期控制，我国公司对避免货币风险的认识非常浅薄。总体而言，中国企业对汇率避险机制缺乏深刻认识，缺乏管理货币风险的经验，风险管理产品使用能力有限。虽然一些公司已经使用金融衍生产品来管理汇率风险，但避险工具的使用范围停留在小规模状态。当前建立风险规避机制是我们迫切需要处理的问题。

我国企业对外贸易的经营现状

首先，出口公司的生产成本有所增加。 随着汇率的波动和人民币的升值，出口商的生产成本将攀升，这会增加中国的外汇出口价格，剥夺中国出口产品的低价优势，使传统产业在国际市场上的发展变得更为艰难。在国际市场价格稳定的情况下，出口利润将减少。其次，企业利润水平有所降低。由于生产的产品技术含量低，产品创新动力严重不足，自我定价能力弱。再次，不再占有出口竞争优势。随着土地，资本和劳动力价格上涨，原材料价格攀升导致生产成本高涨，而面对海外市场的激烈竞争，短期内企业又难以提高商品的附加值，使得我国产业出口不再占据优厚条件。最后，融资规模和融资资本遭受影响。 因为资本账户下的外汇管理核准规则，外汇企业不允许提前结汇，以致部分外商投资企业委托美国银行以美元存款质押形式融资。

当前我国汇率风险管理存在的主要问题

外汇市场规避风险的能力薄弱

首先，外汇市场组织体系发展不完善。由于我国独特的外汇市场特征，企业很少作为市场主体参与到外汇市场中，导致外汇市场的规模较小，流动性不强，市场功能无法很好的发挥。其次，外汇市场缺乏良好的价格形成机制。由于我国长期实行固定汇率制度，汇率制度改革时期过短，当前人民币市场化程度还不高，无法全面的体现出市场的供求情况。最后，外汇市场提供的避险工具单一。国内市场缺乏国际市场中广泛使用的期权期货交易、掉期交易等避险产品，外汇市场中的金融工具匮乏，限制了企业汇率风险管理的发展。

企业规避风险的意识和能力较为薄弱

首先，对汇率问题和风险防范缺乏深刻的认识。由于在固定汇率制度下人民币的汇率一直相对稳定，我国企业对避免汇率风险的概念一直处于模糊状态，也不了解金融避险工具。其次，缺乏躲避风险的经验。我国企业专业的风险管理岗位人才稀缺，对国际金融市场的情况掌握较少，对汇率波动方向不敏感，限制了我国企业对风险测量和规避工具的使用。最后，金融工具使用规模有限。由于我国在国际市场上的发展历程较短，许多金融衍生产品的研发和创新速度较慢，因此在匯率风险的规避中，我国企业可选择的避险工具有限，使得我国企业在对外贸易中，风险规避的能力也有所限制。

商业银行避险金融服务有待提高

首先，商业银行对汇率避险产品的创新能力较为落后。汇率改革后，银行较企业来说，更快认识到了汇率风险规避的重要性，但在为我国企业提供避险工具和产品方面仍无法跟上国际的步伐，能力有所欠缺。一方面，银行建立远期外汇结售业务和掉期业务是把企业所面临的一些风险向银行转移，但银行却缺乏同步的套期保值工具来对冲风险。另一方面，当前汇率制度下，对外贸易企业对银行提供的汇率风险相关业务有了更高的要求，银行对此方面所开办的业务还处于不完善状态，研发避险工具积极性较低，难以完全满足我国外贸企业的需要。

其次，商业银行提供的汇率避险服务体系不够完善。受到银行内部工作要求和管理体系的制约，总行向各级支行发布一些风险管理规定，出台新的服务类型，传达过程所经历的环节复杂，实施时间耗时较多，就使得下属机构工作人员提供避险服务的效率不高，执行力度不强。

我国企业在海外经营中外汇风险的应对方式

政府要完善外汇市场制度和改进服务

增强我国外汇市场建设

在当前经济状况和我国市场发展情况下，持续完善改革后新的汇率制度保持，增加人民币在国际外汇市场中的汇率稳定性。进一步开放外汇市场，促进企业在外汇市场的参与性，扩宽市场参与主体范围，扩大市场规模，推动交易模式不断发展，使得外汇市场逐步产生合理的价格形成机制，增强市场的流动性。不断研发和生产金融衍生产品，提高金融避险工具的创新性，在汇率风险的规避中为我国对外企业提供更多的选择。

深化外汇管理体制改革

首先，适当放宽当前较为严格的外汇管理制度，根据实际发展情况逐渐放松国家对企业海外投资的限制，扩宽我国企业的发展空间，提高在国际市场中的竞争力，从而进一步提高对抗汇率风险的实力。其次，持续推进市场利率化，从而提高金融衍生产品的开发和推动标准汇率市场的形成，提高市场效率和流动性。最后，调整外汇监管制度，进一步提升政府服务。政府可以大力支持对衍生产品的开发与创新，利用相关政策来引进和鼓励金融产品的发展，推动商业银行体制改革，从而增强银行抗风险能力和外汇衍生产品的供给能力。

商业银行要完善汇率风险管理体系和避险产品的创新

改善外汇风险管理政策和程序

商业银行应根据实际情况制定相应的外汇风险管理体系，并在此基础上不断的进行更新和完善。制定科学的管理组织结构，划分内部权责，建立清晰高效的汇率风险管理系统，提高内部工作效率，提升抗险能力。在新的汇率制度下不断进行创新培训，发展专业人才，加强对汇率变化的敏感性，不断提高汇率风险管理水平。

加强为公司提供的避险金融服务

提升金融衍生产品创新力度，为企业避险工具的选择提供更多的可能性。在实际中进行研究，发现企业在对外贸易中所面临的实际问题和真实需求，从而发展并提供更科学完善的服务，使得企业外汇交易避险能力的实操性得到加强。

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