乐视营运模式是否为庞氏骗局

肖越

【摘 要】乐视成立于2004年，创始人贾跃亭，乐视致力打造基于视频产业、内容产业和智能终端的“平台+内容+终端+应用”完整生态系统，被业界称为“乐视模式”。在2016年度股东大会上，贾跃亭即表示“乐视系”资金问题远比之前预想的严重，虽然融创中国的驰援，但由于资金问题一直难以妥善解決，使得“乐视系”的未来始终难以明朗。美国内华达州财政部长丹·施瓦泽周二在接受美国媒体采访时如是表示“乐视就是一个庞氏骗局”，由此引发争论。

【关键词】乐视；庞氏骗局；投资决策

一、乐视爆发危机

根据7月3日媒体报道的消息，上个月底，招商银行上海川北支行向上海市高级人民法院申请财产保全，请求冻结贾跃亭夫妇及“乐视系”有关公司的资产，具体裁定内容则包括冻结乐风移动香港有限公司（下称“乐风移动”）、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、乐视控股（北京）有限公司和贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.37亿元，或查封、扣押其他等值财产。当天晚间，乐视控股有关人士回应21世纪经济报道记者时称，招商银行申请的资产冻结，起因是一笔乐视手机业务融资贷款，但同时认为针对此笔贷款的资产抵押，足够覆盖债务。

二、乐视被质疑为庞氏骗局

美国内华达州财政部长丹·施瓦泽（Dan Schwartz）在接受美国媒体采访时如是表示“乐视就是一个庞氏骗局”。 施瓦泽表示，乐视宣布了太多的扩张项目，他质疑乐视没有钱来推进这些项目。贾跃亭计划投资10亿美元（在内华达州拉斯维加斯北部的沙漠地带）建设电动车工厂，即法乐第未来的工厂。而乐视是这个项目唯一的资金来源。与此同时，贾跃亭还宣布了其他大规模投资，之前斥资20亿美元收购美国电视机厂商Vizio，花了2.5亿美元从雅虎购买硅谷办公园区。他还打算为乐视汽车项目投入60亿美元，并打造了一辆概念车。让施瓦泽疑惑的是贾跃亭用乐视股权抵押贷款，但贾跃亭当初抵押贷款的时候乐视网股价还是90多元，而现在股价却只有37-38元，几乎只有当初的三分之一。他根本没有钱来做这些事。

三、乐视运营模式是否为庞氏骗局

1.极速扩张多个业务领域，看似庞大的商业帝国却没有盈利能力

自从上市以后，乐视便开始攻城略地，涵盖多个领域，乐视电视、乐视手机、乐视体育、乐视商城、乐视网酒网，、乐视金融、乐视地产、乐视电影、乐视VR、乐视汽车、乐视云……IT行业热闹的几乎没有不做的，关联公司如雨后春笋般冒了出来，复杂的股权结构像迷宫一样，估计贾跃亭自己都搞不清到底有多少家关联公司，最关键的是没有一家公司是真真正正盈利的。

2.以突飞猛进的业务领域扩张速度，一直不停融资

乐视运营模式像空中楼阁，不断扩展新的业务领域，推出新的概念，分拆业务，分阶段单独融资，以生态之不断扩充业务维度，吸引新的融资。其实在2016年11月，乐视爆发了前所未有的资金链断裂危机，股票一度停牌一月有余。

3.依靠ppt吸引投资

乐视一直有一个外号“ppt公司”，因为乐视正是靠一个个发布会和一帧帧精美的ppt吸引投资。自从乐视上市后，贾跃亭便学会了“讲故事”，他开始在各个场合宣扬起来自己颠覆理论，在乐视电视发布会上贾跃亭提出要颠覆三星，三星能做到的，乐视也能做到，并且提出了他卖乐视电视的新方法cp2c，cp2c把股东和客户绕得云里雾里，实际操作才明白是充会员送电视，会员期限是要充满50年。贾跃亭又召开乐视手机发布会，宣布要造手机，颠覆手机行业，宣扬有了乐Max，不仅可以扔掉iPhone6 Plus，你可以扔掉你的iPad了！并且宣扬乐视手机是无边框手机，可实物却是黑框手机，乐视方面解释这叫“ID（结构）无边框”。

4.拆东墙补西墙，以新债还旧债

美国内华达州财政部长丹·施瓦泽称乐视是庞氏骗局，原因是施瓦泽觉得乐视同时宣布了这么多不同的项目，贾跃亭可以说自己正在为每个项目融资，但他却把一个项目融的钱用来支付其他项目的资金。

5.空手套白狼

乐视所提的超级生态只是乐视对投资人、合作伙伴、政府以及股民包装出来的一个概念。又一个巴铁骗局，“空手套白狼”。当时巴铁被炒作为重大技术创新，并吸引了秦皇岛政府的投资以及数十亿民间融资。结果什么实业也没有做出来，乐视超级生态就像是“巴铁”，“超级生态”正是乐视和贾跃亭一直对外宣称的，股民像是被洗脑一样。可惜在融创入股后，贾跃亭不再谈什么超级生态，反而是把所有资源着重放在乐视网、乐视电视业务。乐视迄今为止能够看到的产品只有乐视TV，乐视手机以每部亏300元的方式卖出2000万台后就资金链断裂，乐视汽车在北美的工厂则人去楼空。

6.乐视财务风险出现的原因

庞氏骗局通常不得不以突飞猛进的增长速度来吸收新的投资，以此维持向已有投资者支付回报。当无力通过继续吸引投资者满足新的投资需求时，崩盘便不可避免。而乐视正是因为突飞猛进的不断扩张业务领域，致使摊子铺得太大，公司资金来源于早期贾跃亭私人来越大股权抵押和变现，后一直不断融资，但整体亏损越大，来而贾跃亭至少目前无法吸引巨额投资，使资金跟不上需求，资金链断裂。endprint